Kevin Warsh fait face à son premier test en tant que président de la Réserve fédérale. Au cours de la semaine, il dirigera la réunion qui décidera des taux d’intérêt américains. Les investisseurs s’attendent à ce que les taux restent entre 3,5 % et 3,75 %, selon le FedWatchTool du CME.
Le marché à terme ne s’attend pas à une nouvelle baisse des taux de la Fed avant mars 2027, date à laquelle il est prévu une hausse de 0,25 point du taux, grâce au dernier rapport sur l’emploi et à une inflation à la consommation de 4,2% par an, un chiffre observé pour la dernière fois il y a trois ans.
Les responsables de la Fed pourraient abandonner un langage plus doux alors que la pression inflationniste augmente
Dans sa dernière déclaration, le comité de la Réserve fédérale s’est prononcé en faveur d’une politique plus souple, mais les responsables pourraient supprimer ce signal cette semaine.
Comme Cryptopolitan l’a précédemment signalé, trois présidents régionaux de la Fed se sont opposés au libellé lors de la réunion d’avril. Le conserver maintenant attirerait l’attention car les embauches restent fortes alors que les prix augmentent plus rapidement.
Il y a la question du pétrole. Les prix du pétrole ont chuté la semaine dernière, les perspectives de paix devenant plus probables dans le cadre de la guerre en cours en Iran, mais les prix du brut restent bien plus élevés qu’ils ne l’étaient avant la guerre. Les prix élevés du pétrole entraînent des coûts de transport, de production et intérieurs plus élevés.
Toute tentative de Kevin d’ignorer ces risques ou de conserver un message plus doux pourrait ressembler à un soutien à la position de Donald Trump. Trump l’a nommé et continue d’exiger des taux plus bas. Il a également abandonné des décennies de retenue présidentielle américaine en attaquant publiquement l’ancien président de la Fed, Jerome Powell, pour avoir refusé de baisser les taux.
Ces attaques ont suivi Kevin jusqu’à son audience de confirmation des charges. Les sénateurs l’ont insisté sur sa loyauté envers Trump et sa capacité à protéger l’indépendance de la banque centrale.
Sa première décision et sa conférence de presse offriront une réponse. La plupart des membres du conseil d’administration devraient soutenir une suspension, qui correspond aux derniers chiffres de l’emploi et de l’inflation.
Kevin a également la possibilité de résister au président. Il est difficile de destituer un dirigeant de la Fed en raison d’un différend politique. Les campagnes précédentes contre Powell et la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, ont échoué. Cette protection permet à Kevin de faire passer la stabilité financière à long terme avant les exigences politiques à court terme.
Le bilan de Kevin donne aux marchés des raisons de remettre en question ses prochains choix politiques
Kevin s’est montré plus réceptif aux réductions au cours de l’année écoulée, car il pense que l’IA pourrait réduire l’inflation et a mentionné les indicateurs à moyenne tronquée indiquant une baisse des prix.
Ses déclarations trouvent bien sûr un écho auprès de Donald Trump, mais elles ont également été bénéfiques pour Kevin lui-même, puisque cela l’a largement aidé à obtenir le poste de président de la Fed, comme Trump l’a clairement indiqué lors de son annonce.
Le parcours de Kevin est contradictoire. Sous l’administration de Barack Obama, Kevin préconisait une augmentation des taux d’intérêt après la crise financière. Il a même accusé la Fed d’acheter de manière excessive des obligations d’État et des obligations adossées à des créances hypothécaires.
Cependant, lors du premier mandat présidentiel de Trump, Kevin et son ancien employeur Stanley Druckenmiller étaient opposés à un resserrement de la politique monétaire malgré un taux de chômage historiquement bas.
Lorsque la Fed a abaissé ses taux en septembre 2024 sous la présidence de Joe Biden, après le ralentissement de l’inflation, Kevin a qualifié la décision de « déroutante ». Intéressant, n’est-ce pas ?
Même si Kevin maintient une salle sans politique, le défi n’est pas plus facile. Avant le choc pétrolier iranien, l’inflation était un problème préexistant. L’intelligence artificielle peut aider les entreprises à économiser de l’argent, mais il est possible qu’elle nuise à la croissance de l’emploi et à une baisse de la demande.
Comme l’a rapporté Cryptopolian, Kevin est impatient de réduire le bilan de 6,7 billions de dollars de la Fed, et ce processus de resserrement quantitatif pourrait également conduire à une diminution de la liquidité du marché, en raison de l’instabilité des marchés du Trésor américain.
Kevin a critiqué la forward guidance et a l’intention d’abolir le dot plot de la Fed, qui permet aux membres du comité de prédire les mouvements de taux. Cela donnerait aux décideurs politiques plus de liberté, alors que cela priverait les investisseurs d’informations sur les taux d’intérêt futurs.
Selon Kevin, l’ancienne Fed était devenue dépendante des données passées et ignorait l’aspect de la crédibilité institutionnelle. Il appartiendra aux marchés de prouver si les prévisions de Kevin en matière de taux d’intérêt, de plan de bilan, d’approche de communication, de stabilité et d’équité sont correctes.
