La dollarisation (ou, plus précisément, la libre concurrence des devises) était au cœur de la proposition économique qui a catapulté Javier Milei à la présidence de l’Argentine lors des élections de novembre 2023.
Deux ans et demi plus tard, Le peso argentin reste la monnaie légale. Et l’explication donnée par le président lui-même le 8 avril 2026, dans une interview diffusée par La Televisión Pública, est frappante. « Savez-vous quel est le principal problème pour lequel vous ne pouvez pas dollariser ? “Les gens ne veulent pas dollariser”, a-t-il déclaré.
Milei a ajouté : « Nous avons proposé une dollarisation endogène. Autrement dit, si vous le souhaitez, vous pouvez effectuer vos transactions en dollars et pourtant les gens ne le font pas. “Nous avons sanctionné l’innocence fiscale et pourtant les gens ne le font pas.”
La loi d’innocence fiscale – promulguée en février 2026 – a rétabli la présomption d’innocence en matière fiscale et permis de fonctionner en dollars sans conséquences juridiques. La porte, selon Milei, est déjà ouverte. Mais les Argentins, dans leur comportement quotidien, continuent de choisir le peso. Et cette décision, pour le président, est souveraine.
À proprement parler, on ne peut pas imposer des choses aux gens par la force. Et si vous lui donnez la possibilité d’utiliser des dollars et qu’il continue à utiliser des pesos, OK… laissez les gens effectuer des transactions dans la devise de leur choix.
Javier Milei, président de l’Argentine.
Lorsqu’on lui a demandé si la dollarisation n’aurait pas protégé le programme économique des turbulences, Milei a reconnu que il existe des obstacles techniques – réserves insuffisantes, système financier non préparé – mais il les présentait comme secondaires.
“C’est un point intéressant mais c’est un problème de second ordre”, a-t-il déclaré. La principale, a-t-il insisté, est que la société ne demande pas de dollarisation.
En plus de parler de dollarisation, Milei a clairement indiqué dans l’interview que son gouvernement continuera de se concentrer sur la lutte contre l’inflation. «La tronçonneuse est toujours allumée. La Banque centrale doit continuer à resserrer sa politique monétaire jusqu’à ce que l’inflation soit vaincue. Nous n’allons pas céder. « Nous n’allons pas céder d’un pouce », a-t-il assuré.
Le président a rejeté l’idée de tolérer plus d’inflation en échange d’une plus grande activité. «La seule façon, dans le cadre d’anticipations rationnelles, d’influencer le niveau de l’activité économique est de tromper les agents. “Vous me demandez de vous mentir et de vous voler parce que l’inflation est aussi un vol.”
La dollarisation, dans ce cadre, continuera d’être une option accessible à quiconque souhaite l’utiliser. Ce n’est pas une politique que l’État impose.
Et si l’explication était la loi de Gresham ?
Cependant, Il pourrait y avoir une explication économique classique qui nuancerait la lecture du président.
Loi de Gresham —énoncé au XVIe siècle et résumé dans l’aphorisme « la mauvaise monnaie déplace la bonne » – soutient que lorsque deux monnaies circulent en parallèle, les gens ont tendance à dépenser la plus faible et à thésauriser la plus forte.
En d’autres termes : le fait que les Argentins utilisent les pesos pour leurs transactions quotidiennes ne signifie pas nécessairement qu’ils les préfèrent, mais plutôt qu’ils s’en débarrassent d’abord et c’est pourquoi il y a des pesos qui circulent dans l’économie interne. C’est quelque chose de similaire à ce qui arrive à ceux qui possèdent du bitcoin (BTC) et préfèrent le conserver au lieu de le dépenser.
Dans cette logique, la question que la déclaration de Milei laisse ouverte en est une autre : tant que la Banque centrale continuera à émettre des pesos il y aura une masse de monnaie nationale que les gens chercheront à dépenser avant qu’elle ne perde de sa valeur.
Dans une telle perspective, Le peso circule non pas parce qu’il est choisi mais parce qu’il « brûle ». Les dollars, en revanche, sont économisés. Le fait que les gens ne dollarisent pas leurs transactions pourrait précisément être la confirmation qu’ils accordent trop d’importance au dollar pour le dépenser.
