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Le mouvement vers le bas dans le FTSE100 et FTSE250 a laissé les investisseurs face à un dilemme difficile. Certaines actions FTSE vendues pourraient constituer des bonnes affaires sous-évaluées. D’autres pourraient être des pièges de valeur, avec le potentiel de chuter encore plus. Faire la différence entre les deux peut être difficile, mais voici quelques actions sur ma liste de surveillance.
Moteurs prêts
Le premier est easyJet (LSE :EZJ). La célèbre compagnie aérienne à bas prix a vu le cours de son action chuter de 25 % au cours de l’année écoulée et de 29 % au cours des trois derniers mois. À première vue, la baisse semble alarmante. Mais quand je creuse un peu plus, cela commence à ressembler au genre de turbulences temporaires que les investisseurs à long terme apprennent souvent à ignorer.
Le principal responsable a été un changement brutal de l’environnement macroéconomique plutôt qu’un effondrement de l’activité. L’escalade des tensions au Moyen-Orient a fait grimper fortement les prix du carburéacteur. Cela réduit immédiatement les marges bénéficiaires d’easyJet.
Dans le même temps, les investisseurs sont devenus nerveux à l’idée que l’inflation et les taux d’intérêt restent élevés plus longtemps, ce qui suscite des inquiétudes quant aux dépenses discrétionnaires, comme les vacances. Ajoutez à cela une livre plus faible (qui gonfle les coûts du carburant libellés en dollars) et vous obtenez une tempête parfaite pour l’entreprise.
Malgré la faiblesse du cours des actions, la demande reste robuste. Les résultats du premier trimestre de fin janvier ont montré que les réservations estivales sont fortes. En fait, le PDG a souligné le « la plus grande période de réservation de janvier jamais vue ».
La division vacances continue de croître rapidement. Cela témoigne d’une activité qui continue de bénéficier d’une demande structurelle de voyages à bas prix à travers l’Europe.
Du point de vue de la valorisation, la déconnexion est encore plus claire. Les actions se négocient actuellement à un ratio cours/bénéfice de 5,4, ce qui est exceptionnellement bas pour une entreprise ayant de solides perspectives de croissance. Si la situation au Moyen-Orient s’améliore au cours des prochains mois, je pense que le titre pourrait rebondir vers une valorisation beaucoup plus juste.
Un titan de la transformation
Une autre option est Groupe GB (LSE : GBG). L’entreprise technologique fournit des services de vérification d’identité numérique et de prévention de la fraude, aidant les entreprises à confirmer qui sont leurs clients et à détecter les activités suspectes.
Le titre a perdu 37 % au cours de la dernière année, dont 25 % au cours des trois derniers mois. La situation au Moyen-Orient a été un facteur, la société ayant également signalé que les incertitudes liées aux tarifs douaniers et géopolitiques pèseraient sur la croissance, en particulier aux États-Unis.
L’entreprise est également en train de migrer vers un modèle opérationnel plus simple et une plateforme mondiale unique. Dans les résultats semestriels de la fin de l’année dernière, les premiers signes de progrès sont apparus. Le chiffre d’affaires a augmenté de 1,8% par rapport à la même période de l’année dernière, avec un résultat opérationnel ajusté en hausse de 1,9%. Certes, rien d’extraordinaire, mais certainement la stabilisation du navire.
Je pense que le pire est désormais derrière l’entreprise et que les changements en cours devraient sensiblement augmenter les bénéfices au cours de l’année à venir. Pour moi, cette décision à court terme ressemble à un cas classique de sentiment de faiblesse écrasant une entreprise qui fait en réalité des progrès opérationnels constants.
Bien sûr, si la géopolitique donne encore plus de maux de tête cette année, elle reste un risque pour le groupe GB. Mais, dans l’ensemble, je pense qu’easyJet et GB Group ont été survendus et pourraient valoir la peine d’être pris en considération.
