Bref
- GameStop a promis 4 709 $BTC $BTC à une stratégie d’achat couvert sur Coinbase Prime, donnant à la bourse le droit de réhypothéquer ou de vendre les pièces.
- Cette décision reclasse les avoirs d’un actif incorporel à une créance, modifiant ainsi la façon dont les gains et les pertes se répercutent sur les bénéfices.
- Le PDG Ryan Cohen a refusé d’exclure la vente du Bitcoin de GameStop, qualifiant les autres opportunités de l’entreprise de “beaucoup plus convaincantes”.
Le détaillant de jeux vidéo GameStop a révélé cette semaine qu’il avait tous déplacé sauf 1 $BTC de ses avoirs en trésorerie Bitcoin dans une stratégie d’options d’achat couvertes sur Coinbase Prime.
Ce faisant, les 4 709 $BTC la réserve, d’une valeur d’environ 315 millions de dollars au moment d’écrire ces lignes, est devenue une créance plutôt qu’un actif incorporel dans le bilan de l’entreprise. La reclassification est importante, car elle modifiera la façon dont les gains et les pertes de Bitcoin transitent par les bénéfices trimestriels de GameStop.
Les sociétés de trésorerie Bitcoin sont relativement calmes depuis le début de l’année. Le prix de $BTC a commencé l’année autour de 87 000 $, mais a eu du mal à rester au-dessus de 70 000 $ depuis février. Au moment de la rédaction de cet article, Bitcoin changeait de mains pour environ 67 000 $ après avoir chuté de 5 % la semaine dernière, selon l’agrégateur de prix crypto CoinGecko.
La volatilité accrue a mis les entreprises avec $BTC leurs bilans sont sous pression. GameStop, qui a initialement dépensé plus de 500 millions de dollars pour acheter son $BTC en mai dernier, a vu la valeur de ses avoirs chuter considérablement au cours des derniers mois.
GameStop a noté dans son rapport que les termes de l’accord de garantie signifient que Coinbase Prime a le droit de « réhypothéquer, mélanger ou vendre unilatéralement » le Bitcoin du détaillant.
Cela signifie que GameStop n’a pas vendu son Bitcoin, mais il pourrait être vendu.
“Bien que la classification de ces actifs ait changé, notre exposition économique est cohérente avec la propriété directe du Bitcoin sous-jacent”, a déclaré la société dans son rapport annuel 10-K avec la SEC.
Dans une stratégie d’achat couverte, un investisseur qui détient un actif – dans ce cas, Bitcoin – vend une option d’achat à une contrepartie. L’option donne à la contrepartie le droit d’acheter l’actif à un prix prédéterminé, appelé prix d’exercice, dans un délai déterminé. En échange, le détenteur reçoit une prime initiale, générant un revenu sur un actif qui autrement figurerait simplement au bilan.
Si le prix du Bitcoin dépasse le prix d’exercice, la contrepartie peut alors exercer l’option et acquérir le Bitcoin au prix convenu le plus bas, plafonnant ainsi le potentiel de hausse du détenteur. Si Bitcoin reste en dessous du prix d’exercice, alors l’option expire sans valeur et GameStop conserve la prime ainsi que son Bitcoin.
En engageant la quasi-totalité de ses $BTC En tant que garantie de la stratégie via Coinbase Prime, GameStop parie essentiellement que Bitcoin ne se redressera pas assez fortement pour déclencher les options et collecter des rendements entre-temps.
La société a initialement acheté le Bitcoin en mai 2025 après avoir finalisé une offre de 1,5 milliard de dollars de billets de premier rang convertibles aux investisseurs le mois précédent.
Le PDG de GameStop, Ryan Cohen, avait fait allusion à l’incursion dans l’acquisition de Bitcoin en posant à côté du président de Strategy Michael Saylor sur une photo sur X. Strategy a été le pionnier du modèle de trésorerie Bitcoin et reste de loin le plus grand détenteur d’entreprise avec environ 51 milliards de dollars de $BTC au moment d’écrire ces lignes.
Depuis que Strategy a classé pour la première fois Bitcoin comme actif de trésorerie en août 2020, de nombreuses entreprises ont suivi son exemple en levant des capitaux via des programmes de capitaux propres ATM, des billets convertibles et des émissions d’actions privilégiées, puis en les déployant dans Bitcoin. La stratégie a utilisé les trois.
Mais des questions ont récemment été posées sur la situation de l’entreprise. $BTC conviction.
En février 2026, Cohen de GameStop a été interrogé par CNBC si l’entreprise envisageait de vendre sa réserve de Bitcoin. Cohen a refusé de le dire, mais a fait allusion aux ambitions d’acquisition de l’entreprise comme étant « bien plus convaincantes que Bitcoin ».
