Le gestionnaire d’investissement Apollo Global Management, qui opère aux États-Unis, a limité les rachats de son fonds de crédit privé, Apollo Debt Solutions (ADS), permettant aux investisseurs particuliers de retirer seulement 44,7 % de leurs demandes de capital.
La mesure répond à un saturation des demandes de liquidité dépassant les limites opérationnelles établies par l’entitélaissant les 55 % restants des fonds détenus dans le cadre de politiques de remboursement restreint.
Le crédit privé est constitué de prêts accordés par des entités non bancaires, telles que des fonds d’investissement, directement aux entreprises. Contrairement aux prêts bancaires traditionnels, ces actifs ne sont pas négociés sur des marchés ouverts, ce qui les rend difficiles à convertir rapidement en liquidités.
Dans un document déposé hier 23 mars auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Apollo Debt Solutions a indiqué avoir reçu des demandes de retrait de 1,64 milliard de dollars, soit 1,2 % des actions en circulation du fonds.
Ce chiffre dépassait largement la limite trimestrielle du fonds de 5 % de la valeur liquidative pour les rachats, représentant 734 millions de dollars. En conséquence, les investisseurs qui ont demandé leur argent ne recevront qu’une fraction de ce qui a été demandé..
“La décision d’aujourd’hui reflète notre engagement continu à créer de la valeur à long terme pour les actionnaires du Fonds”, a déclaré Apollo dans son communiqué officiel. La société a ajouté : « En tant que gestionnaires de capitaux à long terme, nous avons le devoir fiduciaire d’agir dans le meilleur intérêt de tous les investisseurs du Fonds, en équilibrant les intérêts des actionnaires en quête de liquidités et ceux de ceux qui choisissent de maintenir leurs investissements. »
Un écart entre le crédit et l’économie réelle
Il existe une tension évidente entre le besoin des investisseurs de récupérer leur argent et la justification avancée par l’entreprise. Alors que les clients sont confrontés à un manque de liquidités, Apollo affirme que Cette restriction est nécessaire pour préserver la création de valeur et éviter une liquidation précipitée d’actifs qui nuit à ceux qui restent dans le fonds.
La taille du marché du crédit privé dépasse déjà les 2 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion à l’échelle mondiale et devrait approcher les 4 000 milliards de dollars d’ici 2030, selon les estimations de l’agence Moody’s.
Dans ce contexte, certains analystes financiers comme Charles Hugh Smith préviennent que le système financier mondial est assis sur une bombe à retardement fabriquée avec du crédit bon marché. Smith soutient que le crédit peut être créé en quantités pratiquement illimitées en quelques clics, tandis que les investissements productifs augmentent progressivement, lentement et de manière coûteuse, comme le rapporte CriptoNoticias.
Pour Smith, cet excès de crédit bon marché a surgonflé les prix de nombreux actifs. «Construire une nouvelle entreprise prend du temps et comporte des risques. « Il est beaucoup plus facile d’acheter un actif existant », explique Smith. L’analyste explique que le résultat est une spirale dans laquelle davantage de crédit fait monter le prix des actions, des investissements immobiliers, etc., et ces actifs plus chers servent de garantie pour contracter davantage de crédit. C’est une bulle qui, selon Smith, est sur le point d’éclater.
Il existe des précédents en matière de restriction de capital
Cette situation place Apollo comme l’une des nouvelles victimes visibles de l’instabilité du secteur du crédit privé. Il ne s’agit pas d’un cas isolé ; d’autres grandes entreprises ont eu recours à des mécanismes de blocage similaires ou sortez des “portes”.
Le fonds immobilier de Blackstone, connu sous le nom de BREIT, et le fonds de Starwood Capital (SREIT), par exemple, ont également imposé de sévères restrictions sur les rachats ces dernières périodes après avoir fait face à des vagues de demandes de retrait qui menaçaient leur structure de capital.
