Le lancement record de ProShares de son fonds négocié en bourse (ETF) sur le marché monétaire la semaine dernière souligne l’énorme demande de produits de gestion de trésorerie à un moment où la classe d’actifs est de plus en plus symbolisée – et, comme le soutiennent les partisans de l’industrie, ce changement pourrait aider les fonds à rester compétitifs dans un contexte d’adoption croissante des pièces stables aux États-Unis.
Les fonds du marché monétaire investissent dans des instruments de dette à court terme de haute qualité tels que des bons du Trésor américain, des accords de mise en pension et du papier commercial. Ils sont conçus pour préserver le capital tout en offrant un rendement modeste et une liquidité quotidienne, ce qui en fait un véhicule de gestion de trésorerie populaire auprès des investisseurs.
Ce contexte rend le lancement du FNB ProShares Genius Money Market (IQMM) particulièrement remarquable. Le fonds géré activement, qui détient principalement des titres d’État à courte durée, a généré jeudi un volume de transactions de 17 milliards de dollars le premier jour, un chiffre sans précédent pour un ETF nouvellement lancé.
L’analyste de Bloomberg ETF, Eric Balchunas, a documenté cette hausse, notant que les débuts d’IQMM ont éclipsé les autres lancements de grande envergure. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a enregistré un volume d’environ 1 milliard de dollars le premier jour, tandis qu’un ETF BlackRock axé sur l’ESG et lancé par des investisseurs en retraite a enregistré environ 2 milliards de dollars.
Source: Éric Balchunas
Bien qu’il soit apparu plus tard qu’une grande partie de l’activité d’IQMM provenait d’allocations internes, ProShares transférant les liquidités de ses fonds existants vers IQMM à des fins de gestion de trésorerie, le lancement souligne néanmoins l’ampleur et l’importance stratégique des véhicules du marché monétaire.
Même si les flux n’ont pas été entièrement organiques, cette décision témoigne de l’importance des fonds du marché monétaire dans la construction de portefeuilles modernes.
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La réponse de Wall Street aux stablecoins ?
Cette augmentation survient également à mesure que les fonds du marché monétaire tokenisés gagnent du terrain sur les rails de la blockchain, où ils se positionnent de plus en plus comme des alternatives génératrices de rendement aux pièces stables traditionnelles.
À mesure que les pièces stables indexées sur le dollar se développent dans les paiements et la finance décentralisée, les fonds du marché monétaire tokenisés sont commercialisés comme un complément conforme et générateur d’intérêts au sein du même écosystème.
Notamment, le fonds ProShares porte la marque « GENIUS » car il est structuré pour se conformer aux exigences de la GENIUS Act, une loi adoptée l’année dernière établissant un cadre réglementaire fédéral pour les pièces stables de paiement. La loi fixe des normes de réserve, de transparence et de surveillance pour les émetteurs, renforçant ainsi le rôle des actifs liquides de haute qualité dans la garantie des dollars numériques.
Les stratèges du marché ont déjà présenté les fonds monétaires symboliques comme la réponse concurrentielle de Wall Street. Comme Cointelegraph l’a rapporté en juillet dernier, la stratège de JPMorgan, Theresa Ho, a déclaré que les fonds du marché monétaire tokenisés pourraient servir d’alternative institutionnelle aux pièces stables, en particulier sur les marchés de garanties.
“Au lieu de publier des liquidités ou des bons du Trésor, vous pouvez publier des actions du marché monétaire sans perdre d’intérêts en cours de route. Cela témoigne de la polyvalence des fonds monétaires”, a déclaré Ho à Bloomberg, faisant référence à l’initiative de fonds monétaires tokenisés Goldman Sachs-BNY Mellon.
La croissance des fonds du marché monétaire tokenisés. Source: Banque des règlements internationaux
Le rôle croissant des fonds du marché monétaire tokenisés a également été souligné dans un bulletin de novembre de la Banque des règlements internationaux, qui les a décrits comme « un instrument de garantie et d’épargne à croissance rapide ».
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