JPMorgan estime que le coût de production d’un Bitcoin est passé de 90 000 $ à 77 000 $ depuis le début de l’année, en raison d’une baisse du hashrate du réseau.
Dans le passé, ce coût servait de « prix plancher souple » pour Bitcoin, ce qui signifie que les prix du BTC trouvent souvent un support proche de ce niveau parce que les mineurs ne veulent pas vendre à perte en dessous de leur coût de production. Le récent baisse des coûts de production s’est produit parce que le hashrate et les difficultés de minage de Bitcoin ont diminué ces derniers mois.
Le hashrate mesure la puissance de calcul totale utilisée pour extraire du Bitcoin, tandis que le réseau ajuste automatiquement la difficulté d’extraction pour garantir que de nouveaux blocs sont ajoutés toutes les 10 minutes environ. Lorsque le hashrate diminue, la difficulté diminue également.
Les difficultés minières ont diminué d’environ 15 % depuis le début de l’année, selon les analystes dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou. La difficulté du minage est recalculée environ toutes les deux semaines.
Le système est destiné à maintenir la production de blocs de Bitcoin prévisible. Lorsque moins de machines tentent d’exploiter Bitcoin, le réseau réduit la difficulté. Cela permet cependant aux autres mineurs de résoudre plus facilement les énigmes difficiles nécessaires pour ajouter de nouveaux blocs à la blockchain.
La baisse des coûts de production stimule les bénéfices des mineurs efficaces
Ce déclin s’explique par deux raisons principales, selon les analystes. Le prix du Bitcoin a baissé cette année, rendant le minage moins rentable pour les opérateurs ayant des coûts d’électricité élevés ou ceux disposant de machines plus anciennes et moins efficaces. Beaucoup de ces mineurs ont été contraints d’éteindre leurs équipements parce qu’ils ne pouvaient plus continuer à fonctionner de manière rentable.
Deuxièmement, d’intenses tempêtes hivernales aux États-Unis – notamment au Texas, où des centaines d’exploitations minières – ont entraîné des fermetures temporaires. Toutefois, lors de conditions météorologiques extrêmes, les gestionnaires de réseau limitent fréquemment la consommation d’électricité pour protéger le réseau électrique. Les grands complexes miniers ont été contraints de fermer leurs portes.
Historiquement, une forte baisse des difficultés minières a souvent été considérée comme un signe de « capitulation ». Cela se produit lorsque les mineurs à coûts élevés quittent le marché et vendent parfois leurs bitcoins pour se financer.
La même chose s’est produite en 2021, lorsque la Chine a interdit l’exploitation minière de Bitcoin. Cette décision a vu les difficultés chuter d’environ 45 % entre mai et juillet de l’année précédente, puis rebondir fin 2021.
JPMorgan pense que la baisse des difficultés est un soulagement pour les mineurs dont les entreprises sont en activité aujourd’hui. Moins de concurrents signifie que chaque unité de puissance de calcul est plus susceptible de gagner des récompenses en bitcoins. Cela améliore les marges bénéficiaires des mineurs les plus efficaces et leur permet de conquérir des parts de marché auprès de ceux qui ont quitté le marché.
Certains mineurs à coûts élevés ont vendu leurs réserves de Bitcoin cette année pour financer leurs opérations quotidiennes, réduire leur dette ou se concentrer sur des projets d’intelligence artificielle, ont indiqué les analystes. L’activité de vente a exercé une pression supplémentaire sur le prix du Bitcoin depuis le début de l’année.
Mais il estime que les mauvaises nouvelles liées à cet ajustement se sont déjà estompées. Lorsque des joueurs plus faibles quittent une étape comme celle-ci, les mineurs restants sont généralement beaucoup plus forts et efficaces.
JPMorgan a déclaré qu’il observait déjà des signes d’un rebond du hashrate. En maintenant cette tendance, les difficultés d’extraction et les coûts de production pourraient à nouveau augmenter dans la prochaine mise à jour.
JPMorgan s’attend à un investissement institutionnel plus important dans la cryptographie
Malgré les récents défis dans le secteur minier, JPMorgan reste optimiste quant au marché plus large de la cryptographie à l’horizon 2026. Dans un rapport distinct intitulé « Perspectives et stratégie des investissements alternatifs », la banque a déclaré qu’elle s’attend à des flux plus importants vers les actifs numériques l’année prochaine, principalement tirés par les investisseurs institutionnels plutôt que par les commerçants de détail.
Les analystes estiment que des réglementations supplémentaires sur la cryptographie aux États-Unis pourraient contribuer à stimuler la participation institutionnelle. Ils ont évoqué une éventuelle législation, telle que la loi sur la clarté, comme facteur susceptible de créer des règles plus claires et d’encourager davantage de grands investisseurs à entrer sur le marché.
JPMorgan a également réitéré son objectif de prix à long terme de 266 000 $ pour Bitcoin. Cette estimation est basée sur une comparaison avec l’or, corrigée de la volatilité. JPMorgan affirme que si le sentiment négatif s’estompe et que Bitcoin est à nouveau considéré comme une solide couverture contre les risques économiques extrêmes, son prix pourrait augmenter considérablement au fil du temps.
Au moment de la rédaction de cet article, le Bitcoin se négocie à environ 65 660 dollars, en baisse de plus de 1 % au cours des dernières 24 heures, selon les données du marché.
