Les autorités de régulation chinoises ont demandé aux principales institutions bancaires du pays de réduire leur dépendance à l’égard des bons du Trésor américain.
Les orientations, communiquées verbalement ces dernières semaines et rapportées par Bloomberg le 9 février, cherche à atténuer les risques de concentration et à protéger les bilans bancaires de la volatilité inhérente au marché de la dette de Washington.
Cette recommandation, qui n’affecte pas les vastes avoirs officiels de l’État chinois, découle des inquiétudes croissantes concernant d’éventuelles fluctuations brutales des prix des bons du Trésor. L’objectif le plus clair à atteindre serait de promouvoir la diversification des risques au sein du système bancaire chinois, plutôt que de promouvoir une vente massive et immédiate de ces actifs.
La mesure s’inscrit dans une tendance déjà observable. Cela est dû au fait que les fonds officiels de Les obligations chinoises du Trésor américain ont atteint 682,6 milliards de dollars en novembre 2025, l’un des niveaux les plus bas depuis une décennie, selon les données du département du Trésor américain.
Ce chiffre ne représente que 2,4 % du total des bons du Trésor en circulation, estimé à 28 860 milliards de dollars.
Les conséquences de cette ligne directrice attirent l’attention sur la demande étrangère de bons du Trésor. En effet, une diminution des achats de la part des investisseurs chinois, bien que progressive, pourrait exercer une pression à la hausse sur les rendements à long terme. Le rendement obligataire à 10 ans, qui s’établissait à 4,22% le 6 février 2026 et autour de 4,18% le 10 février, pourrait être influencé par ce changement de dynamique de la demande.
Quoi qu’il en soit, la recommandation que la Chine fait à ses banques s’inscrit dans une diversification des risques en cours, mais elle intervient dans un environnement de tensions fiscales et stratégiques aggravées par le projet de Trump d’augmenter les dépenses militaires à 1 500 milliards de dollars en 2027.
Par conséquent, ces prévisions reflètent les inquiétudes concernant la volatilité des actifs américains, exacerbées par Politiques de dépenses expansives à Washington et tarifs douaniers qui génèrent de l’incertitude sur les marchés mondiauxtel que rapporté par CriptoNoticias.
Stablecoins, le nouvel acheteur qui compense le retrait chinois
L’indication faite aux banques chinoises de réduire leurs avoirs en dette américaine suggère qu’un écart temporaire serait généré dans la demande de bons du Trésor, ce qui pourrait potentiellement augmenter les rendements et rendre les emprunts plus coûteux pour le gouvernement américain. Cependant, d’autres observateurs du marché soulignent que la croissance explosive des pièces stables, et notamment la demande massive de Tether, agit comme un contrepoids partiel.
C’est parce qu’avec chaque nouveau dollar en pièces stables, davantage de bons du Trésor (ou d’espèces) sont nécessaires comme garantie, créer un acheteur alternatif constant et croissant. Ainsi, tandis que la Chine se diversifie, le secteur des pièces stables absorbe une partie de cette offre, contribuant ainsi à stabiliser le marché de la dette souveraine américaine et à atténuer les impacts majeurs sur la liquidité ou les coûts de financement.
C’est pourquoi, malgré les inquiétudes chinoises, le marché obligataire américain maintient des avoirs étrangers record de 9 400 milliards de dollars en novembre 2025.
Des pays comme le Japon et le Royaume-Uni dépassent la Chine en tant que principaux détenteurs de dette américaine, et la volatilité des bons du Trésor reste faible par rapport à l’histoire, ce qui suggère que, pour l’instant, le marché a la capacité d’absorber ces mouvements stratégiques.
