Metaplanet (TSE : 3350), société de trésorerie Bitcoin cotée à Tokyo, a révisé ses prévisions de bénéfices pour l’exercice 2025 le 26 janvier. La société a révélé une perte de valeur de Bitcoin de 104,6 milliards de yens (678 millions de dollars) tout en augmentant ses prévisions de bénéfice d’exploitation.
Les résultats offrent un test de résistance en temps réel pour le modèle de trésorerie des actifs numériques, qui a fait face à un scepticisme intense jusqu’à la fin de 2025.
La dépréciation du Bitcoin est un ajustement comptable hors trésorerie
Malgré la perte globale, la société a revu à la hausse ses prévisions de revenus pour l’exercice 2025 à 8,9 milliards de yens (57,7 millions de dollars), en hausse de 31 % par rapport à son estimation précédente de 6,8 milliards de yens. Le bénéfice d’exploitation a augmenté de 33,8% à 6,29 milliards de yens (40,8 millions de dollars). Des revenus de génération de revenus Bitcoin plus élevés que prévu ont motivé la mise à niveau.
La société a commercialisé ses avoirs en Bitcoin à chaque fin de trimestre, conformément aux normes comptables japonaises. La dépréciation qui en a résulté a été comptabilisée en charges hors exploitation, entraînant une perte nette consolidée de 76,6 milliards de yens (497 millions de dollars).
Metaplanet a souligné que la dépréciation “est simplement un ajustement de valorisation comptable reflétant les fluctuations temporaires des prix à la fin du trimestre et n’a aucun impact direct sur les flux de trésorerie ou les opérations commerciales”.
La société a également constaté un gain de change de 22,6 milliards de yens (147 millions de dollars) résultant de la dépréciation du yen, compensant en partie la perte de Bitcoin. La diminution nette de la valeur liquidative de Bitcoin enregistrée dans les immobilisations s’élève à environ 82 milliards de yens (532 millions de dollars).
Orientations Metaplanet FY25 :
– 8,9 milliards de yens (~ 57,7 millions de dollars) de revenus
– Bénéfice d’exploitation de 6,3 milliards de yens (~ 40,8 millions de dollars)
Perspectives pour l’exercice 26 :
– 16 milliards de yens (~ 103,7 millions de dollars) de revenus (+80 %)
– Bénéfice d’exploitation de 11,4 milliards de yens (~ 73,9 millions de dollars) (+81 %)Gains complets le 16 février. https://t.co/lWqmX6SP1Z
– Dylan Leclair (@dylanleclair) 27 janvier 2026
Dylan LeClair, directeur de la stratégie Bitcoin chez Metaplanet, a qualifié les résultats de « forte dynamique des opérations principales avec une grande transparence », soulignant que la perte de valeur n’est pas en espèces tandis que BTC les avoirs ont bondi à 35 102 pièces.
Augmentation de 20 fois des avoirs en Bitcoin
La trésorerie Bitcoin de Metaplanet a augmenté de façon spectaculaire tout au long de l’exercice 2025. Les avoirs ont atteint 35 102 BTC d’ici fin 2025, contre 1 762 BTC un an plus tôt, soit une multiplication par près de 20.
BTC Le rendement, mesurant la croissance du Bitcoin par action entièrement diluée, a atteint 568 % pour l’ensemble de l’année. La direction a déclaré que « la stratégie de capital et les programmes d’acquisition de Bitcoin ont dépassé les objectifs initiaux ».
Au cours du quatrième trimestre, Metaplanet a diversifié ses sources de financement grâce à l’émission d’actions privilégiées convertibles perpétuelles de série B (« MERCURY ») et a établi une facilité de crédit de 500 millions de dollars, permettant un déploiement de capital plus flexible et moins dépendant des niveaux de cours des actions.
Un scénario de test pour le modèle DAT en difficulté
Metaplanet est au centre du débat sur la trésorerie des actifs numériques (DAT) depuis que le modèle a commencé à s’effondrer fin 2025. En octobre, la valeur d’entreprise de l’entreprise est tombée pour la première fois en dessous de ses réserves de Bitcoin, signe d’une diminution de l’appétit des investisseurs mondiaux pour le secteur. Son mNAV – une mesure comparant la capitalisation boursière aux avoirs cryptographiques – est tombé en dessous de 1,0x et le titre a plongé d’environ 80 % par rapport à son sommet de juin de 1 930 ¥.
Des critiques comme Jim Chanos ont qualifié le modèle DAT de « charabia financier », tandis que Galaxy Digital a averti que la prolifération de plus de 200 sociétés de trésorerie faisait écho aux excès spéculatifs des fiducies d’investissement des années 1920. Metaplanet, qui s’échangeait autrefois à huit fois la valeur de ses avoirs en Bitcoin, est devenu un exemple de la volatilité du secteur.
Perspectives pour l’exercice 2026 : 80 % de croissance attendue
Pour l’exercice 2026, Metaplanet prévoit un chiffre d’affaires de 16 milliards de yens (104 millions de dollars), en hausse de 79,7 % d’une année sur l’autre, et un bénéfice d’exploitation de 11,4 milliards de yens (74 millions de dollars), en hausse de 81,3 %. Sur les revenus projetés, 15,6 milliards de yens devraient provenir de l’activité Bitcoin Income Generation. Cela suggère que les stratégies génératrices de revenus construites sur les avoirs Bitcoin peuvent s’avérer plus résilientes que les jeux d’accumulation pure.
La société n’a pas fourni d’indications sur le résultat ordinaire ou le résultat net en raison de la difficulté inhérente à prévoir les prix du Bitcoin. Les chiffres définitifs de l’exercice 2025 seront divulgués dans le rapport sur les résultats prévu le 16 février 2026.
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