Bitwise constate que l’or protège les portefeuilles 60/40 lors des baisses, tandis que Bitcoin génère des gains de reprise démesurés, avec une allocation combinée de 15 % portant Sharpe à 0,679 contre 0,23.
Résumé
- Or a enregistré des gains ou des pertes mineures lors de baisses majeures, augmentant d’environ 6 % lors des replis de 2018 et de 2025 alors que les actions et le Bitcoin se sont fortement vendus.
- Le Bitcoin a augmenté d’environ 79 % après les plus bas de 2018 et d’environ 775 % par rapport au plus bas de 2020, dépassant largement l’or et les actions pendant les phases de reprise.
- Un portefeuille ajoutant 15 % de répartition entre Bitcoin et or a augmenté le ratio de Sharpe à environ 0,679, soit près de trois fois les allocations traditionnelles de 60/40 et plus pour l’or uniquement.
La société de gestion d’actifs Bitwise a publié une analyse indiquant que l’or et le Bitcoin remplissent des fonctions distinctes pendant les cycles du marché, l’or offrant une protection contre les baisses du marché tandis que le Bitcoin (BTC) offre des rendements plus élevés pendant les périodes de reprise.
Le rapport examine les principaux ralentissements du marché au cours de la dernière décennie, en comparant les portefeuilles d’actions-obligations traditionnels 60/40 avec des versions intégrant de l’or, du Bitcoin ou les deux actifs. L’analyse a été menée en réponse aux commentaires de l’investisseur Ray Dalio, qui a recommandé une allocation combinée de 15 % à l’or et au Bitcoin dans un contexte d’augmentation de la dette fédérale américaine et des dépenses déficitaires.
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Selon le rapport Bitwise, l’or a systématiquement démontré des caractéristiques défensives pendant les périodes de tensions sur le marché. Lors de la baisse des actions de 2018, lorsque les actions ont chuté de 19,34 % et que le Bitcoin a chuté de plus de 40 %, l’or a gagné 5,76 %. En 2020, les actions ont chuté de près de 34 % lors du choc du marché dû au COVID-19 et le Bitcoin a chuté de 38,1 %, tandis que l’or n’a baissé que de 3,63 %.
Cette tendance s’est poursuivie en 2022, lorsque les actions ont chuté de 24,18 % et que le Bitcoin a chuté de près de 60 % dans un contexte de préoccupations inflationnistes et de hausses agressives des taux d’intérêt, tandis que l’or a chuté de moins de 9 %. Lors du repli du marché de 2025 lié aux tensions commerciales, les actions ont chuté de 16,66 % et le Bitcoin de 24,39 %, tandis que l’or a augmenté de près de 6 %.
Au cours des périodes de récupération ultérieures, Bitcoin a généré des gains substantiels, selon les données. La crypto-monnaie a augmenté de près de 79 % après le creux de 2018, a bondi de 775 % après le creux de la pandémie de 2020 et a augmenté de 40 % en 2023 à mesure que l’inflation s’atténuait. L’or a également enregistré des gains lors des reprises, même si ceux-ci ont été généralement plus modérés, tandis que les actions ont fortement rebondi.
Le rapport évalue les performances sur des cycles de marché complets plutôt que sur des phases individuelles. Les portefeuilles contenant à la fois de l’or et du Bitcoin ont montré un ratio de Sharpe de 0,679, près de trois fois supérieur aux portefeuilles traditionnels 60/40 et supérieur aux portefeuilles qui ajoutaient uniquement de l’or, selon Bitwise. Même si une allocation exclusivement Bitcoin a produit un ratio de Sharpe plus élevé, elle a également présenté une volatilité nettement plus élevée.
Les résultats suggèrent que l’or et le Bitcoin pourraient remplir des fonctions complémentaires plutôt que concurrentes dans les portefeuilles d’investissement, l’or assurant la stabilité pendant les baisses du marché et le Bitcoin offrant un potentiel de croissance pendant les reprises, selon l’analyse.
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