Selon les données de Farside Investors, l’argent institutionnel a quitté les ETF Bitcoin au comptant américains tout au long du dernier jour de négociation complet avant Noël.
Les sorties nettes la veille de Noël ont atteint un peu plus de 175 millions de dollars. Cela faisait partie d’une série de séances de faiblesse : les sorties nettes totales au cours des cinq jours de bourse précédents ont totalisé près de 826 millions de dollars. Depuis le 15 décembre, chaque séance de bourse s’est terminée par des ventes nettes, à l’exception du 17 décembre, qui a généré des entrées de 457 millions de dollars.
Sorties institutionnelles
Les acteurs du marché ont souligné les mouvements de routine de fin d’année comme un facteur majeur. Des rapports ont révélé que la récolte de pertes fiscales – dans le cadre de laquelle les traders vendent des positions pour réaliser des pertes à des fins fiscales – a été importante ce mois-ci.
Un commerçant sur X, utilisant le nom d’Alek, a déclaré que la plupart des ventes sont liées à des raisons fiscales et pourraient disparaître d’ici une semaine. Les traders ont également signalé une expiration record d’options vendredi comme une force susceptible de saper l’appétit pour le risque avant des règlements importants.
US spot Bitcoin ETF total outflows. Source: Farside Investors
Pression pendant les heures de négociation aux États-Unis
Les données ont montré que la baisse était la plus forte lors des séances de bourse aux États-Unis. Le Coinbase Premium – une mesure comparant le prix BTC/USD de Coinbase au BTC/USDT de Binance – a passé une grande partie du mois de décembre en dessous de zéro, signalant un achat plus faible sur le marché américain.
L’analyste de crypto-monnaie Ted Pillows a résumé la tendance des flux, affirmant que les États-Unis étaient devenus le plus gros vendeur tandis que l’Asie jouait le rôle de principal acheteur. Cette division peut limiter le niveau de Bitcoin pendant les rallyes si la demande américaine ne revient pas.
Liquidité inactive
D’autres traders affirment que les chiffres négatifs des flux d’ETF ne signifient pas que le cycle est terminé. D’après les rapports partagés sur les réseaux sociaux, le chemin du retour passe généralement par le prix d’abord, puis par le flux.
Le prix trouve une base, puis les flux s’aplatissent, avant que de nouveaux afflux n’apparaissent. De ce point de vue, la liquidité actuelle semble inactive plutôt que brisée. Cela laisse place à un rebond une fois que les ventes saisonnières se seront calmées.
Depuis début novembre, la moyenne mobile sur 30 jours des flux nets des ETF au comptant aux États-Unis est restée négative pour Bitcoin et Ethereum.
Cela signifie qu’en moyenne, plus de capitaux ont quitté ces ETF que d’y sont entrés pendant plusieurs semaines consécutives.
Ceci est important car les ETF sont… pic.twitter.com/qR1bMQNqxe
– BitBull (@AkaBull_) 24 décembre 2025
Signaux en chaîne
Les métriques en chaîne offrent un certain confort. Les détenteurs à long terme ne se précipitent pas pour vendre immédiatement. Les gains réalisés montrent une certaine prise de bénéfices, mais pas le genre d’extrême qui marque un sommet final. Ce schéma correspond à l’idée selon laquelle la vente est absorbée par d’autres mains. Si les ventes sont presque épuisées, de plus gros acheteurs pourraient intervenir lorsque les ETF deviennent neutres ou positifs.
Perspectives pour les mois à venir
Les investisseurs surveilleront de près les flux d’ETF après les vacances. Si les flux tendent vers la neutralité, les prix pourraient se stabiliser puis grimper sans nécessiter une nouvelle demande énorme. La combinaison de ventes fiscales et de positionnement lié aux options suggère qu’une partie de la faiblesse actuelle pourrait être temporaire. Néanmoins, les traders doivent s’attendre à des mouvements saccadés tandis que les acheteurs américains restent à l’écart.
Image en vedette de Pexels, graphique de TradingView
