La dynamique du marché des actifs numériques subit une transformation structurelle qui pourrait aboutir à un déséquilibre entre la production institutionnelle et la consommation.
Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, prévoit un scénario dans lequel la demande d’ETF sur l’offre de Bitcoin sera massive en 2026, tirée par l’intégration des plus grandes plateformes de conseil financier au monde.
Ce phénomène ne répond pas à une euphorie passagère, mais à un comportement historique des fonds négociés en bourse qui, selon l’exécutif, Elle en est à peine à sa phase initiale d’expansion vers le capital traditionnel..
Le cycle de croissance de la demande d’ETF
La thèse de Hougan repose sur l’observation de la maturité des instruments financiers de ce type. Les ETF Bitcoin détiennent 114 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Loin de représenter un toit, Ce chiffre marque le point de départ d’une tendance à la hausse qui alimentera la demande d’ETF et l’approvisionnement en Bitcoin en 2026 sera compromis.
Le dirigeant établit une analogie directe avec l’or pour expliquer la trajectoire qu’il envisage dans les années à venir. “Si vous prenez l’ETF sur l’or, il a eu 3 milliards de rentrées la première année, puis 5 milliards de dollars, puis 7 milliards de dollars, puis 10 milliards de dollars, puis 18 milliards de dollars. Il a augmenté pendant sept années consécutives. C’est donc tout simplement ce qui se passe dans les ETF”, explique le spécialiste.
Le graphique montre l’évolution des entrées nettes dans les ETF sur l’or au cours des cinq dernières années.
Dans cette logique, la première année des fonds Bitcoin est généralement la plus modeste par rapport aux flux de capitaux qui est activé une fois le produit normalisé dans les portefeuilles d’investissement.
Cette accélération est renforcée par l’ouverture des canaux de distribution des grandes banques. Hougan explique que “les grandes plateformes de conseil comme Morgan Stanley et Merrill Lynch mettent beaucoup de temps à permettre une exposition aux ETF (bitcoin et crypto-monnaie). En fait, ce n’est qu’au cours des six derniers mois que les conseillers de Morgan Stanley, Merrill Lynch, UBS et Wells Fargo ont même pu investir dans les ETF bitcoin ou ether (ETH).
Désormais, ces portes sont grandes ouvertes. Nous avons donc affaire à un public différent”, explique Hougan, faisant référence à un secteur qui gère ensemble plus de 10 milliards de dollars.
L’écart entre l’émission et la demande institutionnelle
La thèse centrale de Hougan réside dans un calcul de l’offre et de la demande qui projette un déficit d’unités disponibles pour le marché institutionnel.
L’exécutif précise que les prix des actifs numériques sont fixés par l’offre et la demande. Selon leur analyse, même si le réseau dispose d’une source d’émission fixe, il existe « cette nouvelle source de demande incroyable que sont les ETF ».
En ce qui concerne le futur proche, le spécialiste est direct : “si on regarde vers 2026, on peut être très précis”. Les projections suggèrent que le réseau Bitcoin produira environ 15,1 milliards de dollars de nouvelles pièces, mais la demande institutionnelle pourrait absorber plus de 24 milliards de dollars, selon le spécialiste.
«Nous sommes à la veille de l’adoption. “Je sais que c’est difficile à croire pour les gens, mais nous faisons cela chez Bitwise depuis huit ans”, souligne Hougan.
L’arrivée du capital patient
L’un des facteurs qui expliquent pourquoi ce phénomène se consolidera en 2026 – selon l’hypothèse de Hougan – est le temps nécessaire à l’investisseur traditionnel pour entrer sur le marché du BTC. Le spécialiste souligne que “l’investisseur institutionnel moyen nécessite un long processus de due diligence”.
Pour l’expert, bon nombre des processus qui ont commencé avec le lancement des fonds BTC en janvier 2024, comme le rapporte CriptoNoticias, culminent actuellement.
Cette dynamique ne se limite pas au Bitcoin. Hougan prévoit que la situation est encore plus drastique pour l’ETH. «L’année prochaine, nous estimons à environ 3 milliards de dollars la nouvelle offre nette d’ETH. Nous avons enregistré 10 milliards de dollars de rentrées d’ETF cette année, nous atteindrons probablement 11 milliards de dollars d’ici la fin de l’année. “Cela pourrait représenter 15 ou 20 milliards l’année prochaine.” C’est-à-dire que la demande d’ETH par les instruments financiers serait jusqu’à cinq fois supérieure à l’offre nette.
Même d’autres crypto-monnaies montrent des signes d’épuisement de l’offre. Hougan observe que Les ETF Solana (SOL) ont déjà levé plus de 600 millions de dollars en peu de tempsen passe de dépasser son propre taux d’émission annuel.
Hougan conclut que le marché se dirige vers un « point idéal d’adoption » où la machine de Wall Street mobilisera les capitaux à une vitesse que le réseau ne peut pas égaler avec son émission prévue, ce qui fera inévitablement monter les prix en raison du manque d’offre nette suffisante.
