Shanaka Anslem Perera, expert en crypto et idéologue, vient de dévoiler une erreur de calcul financière stupéfiante qui pourrait ébranler le marché du Bitcoin (BTC). Perera a disséqué les énormes avoirs en Bitcoin de la société de veille économique Strategy Inc., révélant des défauts structurels dans l’approche de l’entreprise en matière de accumulation de crypto d’entreprise. Le rapport de l’expert détaille comment une architecture financière conçue pour sécuriser des centaines de milliers de BTC peut être mathématiquement et opérationnellement insoutenable, posant un risque à la fois pour la stratégie et pour le marché.
L’erreur Bitcoin de 48 milliards de dollars de la stratégie
Le rapport de Perera, publié Le lundi 24 novembre, souligne la divulgation par Strategy selon laquelle elle détient actuellement 649 870 Bitcoins, achetés à une moyenne de 74 433 $ par pièce, pour un total de 48,4 milliards de dollars. Cette détention massive représente environ 3,26 % de l’offre maximale de BTC. L’expert en cryptographie noté que l’accumulation a été financée par des instruments complexes du marché des capitaux, dont 43,1 milliards de dollars levés via une dette convertible avec un intérêt proche de zéro, des titres privilégiés perpétuels à haut rendement et des offres d’actions émises aux primes du marché.
Selon Perera, sur le papier, les mécanismes derrière l’accumulation de Bitcoin par Strategy étaient sans faille. Cependant, en pratique, la structure est désormais approche des niveaux de non-durabilité cela pourrait briser le marché de la cryptographie. L’analyste a révélé que la comptabilité de Strategy révèle une réalité inquiétante pour son avenir. Il note que l’entreprise ne dispose que de 54 millions de dollars de liquidités contre 700 millions de dollars de revenus annuels. dividendes privilégiés.
Perera compare la structure de Strategy à un système de Ponzi, notant que le secteur des logiciels générerait des flux de trésorerie négatifs, l’obligeant à s’appuyer sur des augmentations de capitaux continues pour rembourser la dette existante. Il a déclaré que le modèle commercial de l’entreprise fonctionnait auparavant parce que les transactions sur actions présentaient une prime par rapport à la valeur liquidative, permettant une accumulation récursive de Bitcoin. Cependant, cette prime a chuté pour atteindre sa valeur en novembre 2025, arrêtant le cycle et exposant l’entreprise à un risque de dilution.
En outre, Perera a révélé que actions privilégiées a aggravé la situation de Strategy. Selon son rapport, les taux de dividendes ont augmenté auparavant de 9% à 10,5% pour attirer les investisseurs les cours des actions ont chuté. Toutefois, il prévient que toute nouvelle baisse pourrait forcer l’entreprise à vendre ses avoirs en Bitcoin de verser des dividendes, ce qui va à l’encontre de la stratégie derrière son pari BTC.
De plus, les événements à venir comme le Indice MSCI en janvier 2026 pourrait forcer Strategy à vendre des milliards de Bitcoin, devenant potentiellement un cauchemar pour le marché de la cryptographie. Perera a souligné que les événements passés, comme le crash du 10 octobre, lorsque 19 milliards de dollars de positions ont été anéantissoulignent le risque lié à la détention de Bitcoin par les entreprises à grande échelle.
Les ventes de BTC à grande échelle pourraient menacer la stabilité du marché
Perera a également contesté la récente affirmation de Strategy selon laquelle 71 ans de couverture des dividendesque la société a calculé en divisant le total de ses avoirs en Bitcoin par les obligations de dividendes annuels. L’analyste crypto a révélé que ces affirmations ignorent les réalités du marché, les implications fiscales et les limites de liquidité des ventes de BTC à l’échelle souveraine.
Il a souligné que Strategy suppose qu’ils peuvent vendre 1 milliard de dollars de Bitcoin par an sans affecter le prix. Cependant, le krach cryptographique du 10 octobre a prouvé que cette hypothèse est fausse, car le marché est incapable d’absorber des ventes à grande échelle pendant les périodes de stress.
Compte tenu de la situation risquée, Perera prévoit que d’ici mars 2026, le marché rendra son verdict. La stratégie devra peut-être soit se restructurer et se rétrécir pour survivre, soit l’entreprise devra Modèle de trésorerie Bitcoin pourrait s’effondrer comme une expérience ratée. Durant cette période, La stratégie pourrait vendre une partie de son Bitcoince qui pourrait faire pression sur le prix du BTC.
Image présentée à partir de Pngtree, graphique de Tradingview.com
