Fortitude Mining Holdings, le Zcash ($ZEC) plate-forme minière appartenant au Digital Currency Group (DCG) de Barry Silbert, a divulgué un ensemble de données financières décevantes qui révèlent des tonnes de dettes, des années de pertes et $ZEC comme une minorité des revenus.
La divulgation, qui révèle également un EBITDA hautement ajusté qui ne tient pas compte de 32 millions de dollars de dépréciation, dresse un tableau très différent de celui d’un pitch deck publié par Fortitude le mois dernier.
Le document, répertorié sur le site Web de la société, affirme fièrement qu’à partir d’une période judicieusement sélectionnée de l’exercice 2025, Fortitude n’avait plus de dettes.
Cependant, contrainte par les règles de la SEC de divulguer des données financières plus à jour suite à sa fusion de toutes les actions avec HeartSciences Inc., cotée en bourse, la société a admis avoir signé une facilité de crédit de 26 millions de dollars le 1er juin et a retiré plus de 8,3 millions de dollars de dette réelle de cette installation avant la publication du dossier le 23 juin.
La déception ne s’arrête pas là.
Le pitch deck a également déclaré Fortitude Mining « un leader de l’écosystème Zcash ». Cependant, les documents déposés montrent une perte nette de 12,6 millions de dollars pour 2025. Cette perte s’ajoute à 14,3 millions de dollars en 2024.
Pire encore, les pertes nettes se sont poursuivies jusqu’en mars 2026, le premier trimestre drainant 4,6 millions de dollars supplémentaires.
Même son auto-caractérisation en tant que « leader » de Zcash est discutable compte tenu de la répartition réelle des revenus. Sur les 89 millions de dollars de revenus miniers de l’entreprise pour 2025, 65 % ou 58 millions de dollars provenaient pas de l’exploitation minière $ZEC mais de l’exploitation minière $BTC.
En effet, seulement 28% de ses revenus 2025 provenaient du secteur minier $ZEC. $BTC et les autres actifs cryptographiques ont généré 72 %.
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EBITDA ajusté, très ajusté
Le pont de Fortitude a vu ses pertes nettes à travers des lunettes teintées de rose, vantant environ 20 millions de dollars d’« EBITDA ajusté ».
Ses spécialistes du marketing ont produit ce chiffre ajusté principalement en ajoutant environ 32 millions de dollars de dépréciation à sa perte nette de 12,6 millions de dollars pour 2025.
Malheureusement, dans l’industrie minière, la dépréciation se produit invariablement à mesure que les appareils de forage s’usent physiquement à cause de la chaleur, de la corrosion, du broyage et de l’obsolescence technologique.
La dépréciation n’est pas une simple note de bas de page pour une société minière de cryptographie. Il s’agit d’un véritable coût de production incontournable.
D’autres révélations n’ont apporté aucun soulagement. Fortitude a averti : « La société dépend d’un seul fournisseur de mineurs de Zcash, toute perturbation pourrait nuire aux activités de la société. »
Il a également publié accélération des pertes nettes et des frais généraux.
Zcash s’est redressé tandis que Fortitude a ajouté des pertes
$ZEC a été l’un des altcoins les plus performants de la cryptographie, avec une hausse de 1 400 % au cours des trois dernières années, dont 1 000 % au cours des 12 derniers mois.
D’une manière ou d’une autre, Fortitude a réussi à perdre de l’argent depuis 2024.
Les déclarations annuelles préviennent que l’entreprise endettée « pourrait ne pas être en mesure d’obtenir en temps opportun des financements supplémentaires par emprunt ou par actions à des conditions favorables, voire pas du tout ». Les mêmes déclarations montrent que Fortitude a clôturé l’année avec moins de 10 millions de dollars de liquidités.
HeartSciences, un vendeur texan de logiciels de tests cardiaques basés sur l’IA, a vu ses actions bondir de 57 % suite à l’annonce de la fusion du 23 juin. Cependant, les informations pro forma admettent que HeartSciences n’a gagné que 4 000 $ de revenus pour les 12 mois se terminant le 30 avril 2026 tout en accusant un déficit accumulé de plusieurs dizaines de millions de dollars.
HeartSciences a terminé hier ses échanges après les heures normales à 2,45 $ par action, 34 % en dessous de son plus haut du 23 juin. Il a connu une baisse constante tout au long du mois de juillet.
Si l’accord est conclu, l’entreprise fusionnée sera négociée sous un nouveau symbole boursier, « TUDE », et un nouveau nom, Fortitude Mining Group.
Le DCG de Silbert devrait détenir la grande majorité des capitaux propres de la société après la fusion, le reste étant partagé par tous les autres.
Le matin où le pont a atterri, Silbert a posté : « Excellente journée pour Zcash ». Il a déclaré à ses abonnés que l’entreprise ne faisait que commencer.
