Quelque chose d’inhabituel s’est produit dans le secteur minier du Bitcoin cet été : les entreprises conçues pour traiter les transactions en cryptomonnaie ont commencé à signer certains des plus grands contrats d’infrastructure d’IA du secteur. La vague de Offres d’IA minière Bitcoin enregistré jusqu’en juillet a discrètement redessiné la carte des investissements pour un secteur que beaucoup avaient considéré comme un jeu unique sur les prix de la cryptographie.
Points clés à retenir
- Le deal tracker de Bernstein a enregistré plus de 7,5 gigawatts de contrats miniers Bitcoin liés à l’IA d’ici juillet, ce qui équivaut à 150 milliards de dollars dans des engagements pluriannuels.
- La cabane 8 a signé un Bail de 15 ans, 9,8 milliards de dollars pour son campus de centre de données IA ; IREN divulgué 2,8 milliards de dollars dans les contrats de services cloud avec les développeurs d’IA.
- de TeraWulf Bail de 20 ans avec Anthropic pourrait générer environ 19 milliards de dollars en revenus contractuels ; MARA Holdings acquiert un site au Texas avec jusqu’à 2 gigawatts de capacité.
- Bernstein évalue la plupart des actions minières Bitcoin comme surperformeravec MARA comme exception à la performance du marché.
- La résistance politique aux nouveaux centres de données d’IA – du Texas à l’Oregon en passant par le niveau fédéral – rend l’infrastructure de mineur Bitcoin existante plus difficile à remplacer.
Les sociétés minières de Bitcoin concluent des accords d’infrastructure d’IA de plusieurs gigawatts
Les chiffres sont difficiles à ignorer. Selon une note de recherche de Bernstein partagée avec Cointelegraph, le système de suivi des accords de l’industrie minière Bitcoin de la société a enregistré un nouvel accord lié à l’IA chaque semaine en juillet. À la fin du mois, le volume combiné des transactions avait dépassé 7,5 gigawattsreprésentant l’équivalent contractuel de 150 milliards de dollars de contrats pluriannuels. Ce rythme – une transaction par semaine – suggère qu’il ne s’agit pas d’une tendance ; c’est un changement structurel.
Accords majeurs annoncés par Hut 8, IREN, MARA et TeraWulf
La transaction phare est venue de Hut 8, qui a signé un Bail de 15 ans, 9,8 milliards de dollars pour son campus de centre de données IA. Le PDG Asher Genoot a déclaré à CNBC que le bail était la preuve que le passage de l’entreprise de l’exploitation minière Bitcoin à l’infrastructure d’IA porte ses fruits.
IREN a évolué en parallèle, révélant 2,8 milliards de dollars de contrats de services cloud avec des développeurs d’IA. À la recherche d’un contributeur Alpha, The Curious Analyst a clairement décrit le développement : “IREN commence à convertir cet avantage d’infrastructure en revenus contractuels et plus prévisibles. Le plus grand risque pour ma thèse est l’exécution.” Ce mot – exécution – importera plus que n’importe quel chiffre global à mesure que ces transactions passeront de l’annonce aux flux de trésorerie.
TeraWulf est allé encore plus loin en signant un bail de centre de données de 20 ans avec la startup d’IA Anthropic. La société a déclaré que l’accord pourrait générer environ 19 milliards de dollars de revenus contractuels sur sa durée. MARA Holdings, quant à elle, a annoncé son intention d’acquérir un site au Texas doté d’une capacité allant jusqu’à 2 gigawatts pour l’expansion de l’IA et de l’infrastructure numérique. Bitdeer s’est également lancé dans les services cloud d’IA et le calcul haute performance, complétant ainsi un repositionnement à l’échelle du secteur qui aurait semblé invraisemblable il y a à peine deux ans.
Échelle et valeur des contrats miniers Bitcoin liés à l’IA
Pour mettre les chiffres globaux dans leur contexte : 150 milliards de dollars d’engagements contractuels pluriannuels ne constituent pas un pipeline spéculatif – ils représentent des accords commerciaux contraignants ou quasi-contraignants entre les mineurs de Bitcoin et certains des acteurs les plus capitalisés de l’IA. La vitesse à laquelle les transactions s’accumulent, une par semaine rien qu’en juillet, indique une véritable urgence du côté de l’IA plutôt qu’une conclusion opportuniste de transactions par les mineurs à la recherche d’un nouveau récit.
Le marché a réagi en conséquence. Les actions minières Bitcoin ont enregistré des gains à deux chiffres lundi après les annonces Hut 8 et IREN. Avant l’ouverture du Nasdaq jeudi, les actions HUT 8 étaient en hausse de 5,23 %, IREN de 1,89 % et TeraWulf de 1,49 %. L’ETF CoinShares Bitcoin Mining (WGMI), qui suit le secteur, a augmenté de 1,47 % dans les échanges avant commercialisation.
Les perspectives positives de Bernstein sur l’exploitation minière de Bitcoin malgré les contraintes de puissance de l’IA
Bernstein reste optimiste quant au secteur minier du Bitcoin et son raisonnement va au-delà du volume des transactions. La thèse principale de l’entreprise est que l’accès à l’énergie est le véritable goulot d’étranglement de l’industrie de l’IA – et que les mineurs de Bitcoin, qui ont passé des années à acquérir et à exploiter des infrastructures énergétiques à grande échelle dans des endroits déjà desservis par les services publics, sont particulièrement bien placés pour combler cette lacune.
Importance de la capacité informatique tierce pour les entreprises d’IA
L’argument structurel est simple. Les développeurs d’IA ont besoin de gigawatts de puissance fiable, et ils en ont besoin plus rapidement que ne le permettent les délais autorisés pour les tout nouveaux centres de données. Les mineurs de Bitcoin disposent déjà des sites, des connexions au réseau et, dans de nombreux cas, des équipements de refroidissement et d’alimentation électrique. La capacité informatique tierce de ces opérateurs restera très précieuse, précisément parce que construire à partir de zéro devient politiquement et logistiquement plus difficile – et non plus facile.
Note sectorielle haussière et performance boursière
Bernstein a attribué une note de surperformance à toutes les actions minières Bitcoin qu’il a citées dans sa note de recherche – à une exception près. MARA Holdings bénéficie d’une notation de performance de marché, signe que la société considère les autres comme ayant un potentiel de hausse à plus court terme par rapport au risque. Cette distinction est importante pour les investisseurs qui suivent Bernstein comme le principal bénéficiaire de la thèse de la crise de puissance de l’IA.
Défis politiques et réglementaires liés à l’expansion des centres de données d’IA aux États-Unis
L’environnement politique entourant la construction de nouveaux centres de données d’IA devient sensiblement plus compliqué – et cette complexité est, paradoxalement, l’un des arguments les plus forts en faveur de la thèse des accords d’IA minière Bitcoin. Si la construction de nouvelles installations devient plus difficile, les infrastructures existantes gagnent en valeur.
Approbation locale et propositions fiscales au Texas
Le candidat démocrate au Sénat du Texas, James Talarico, aurait partagé une proposition qui créerait des processus d’approbation locaux plus solides pour les centres de données d’IA et abrogerait les allégements fiscaux existants pour le secteur. La proposition signale que même dans un État connu pour sa politique énergétique favorable aux entreprises, le consensus politique autour de l’expansion des centres de données n’est plus inconditionnel.
Préoccupations environnementales concernant l’utilisation de l’eau dans l’Oregon
Le sénateur américain Ron Wyden a soulevé un autre type d’inquiétude en avril, avertissant que les centres de données d’IA de l’Oregon pourraient aggraver la pénurie d’eau lors de sécheresses persistantes. Wyden a noté que les grands centres de données peuvent consommer jusqu’à 5 millions de gallons d’eau par jour et a demandé aux principaux opérateurs d’expliquer comment ils prévoyaient de réduire les prélèvements d’eau souterraine. L’intervention montre que la consommation d’électricité n’est pas la seule contrainte de ressources qui fait l’objet d’un examen minutieux.
Initiatives fédérales sur les coûts de l’électricité et la répartition des coûts
Au niveau fédéral, l’administration Trump a publié en mars un engagement de protection des contribuables, s’engageant à développer l’infrastructure de l’IA sans augmenter les factures d’électricité des ménages et des petites entreprises. En janvier, plusieurs gouverneurs d’État ont publié des plans d’expansion du réseau, mais ont insisté sur le fait que les nouveaux centres de données devraient supporter les coûts qu’ils génèrent plutôt que de les répercuter sur les clients résidentiels existants.
Le risque d’exécution reste la question centrale
Les valeurs annoncées des contrats – 9,8 milliards de dollars, 19 milliards de dollars, 2,8 milliards de dollars – sont frappantes. Mais les revenus contractés et les revenus réalisés ne sont pas la même chose, et c’est dans l’écart entre eux que se concentre le scepticisme des analystes. The Curious Analyst a noté que le risque d’exécution est important à mesure que ces transactions passent de l’annonce aux flux de trésorerie.
Ce calendrier compte. Les sociétés minières de Bitcoin parient que leur avantage infrastructurel se traduira par des flux de trésorerie durables et prévisibles avant que les marchés des capitaux ne perdent patience. Les accords sont réels, les contreparties sont crédibles et les contraintes de pouvoir qui motivent la demande d’IA ne vont pas disparaître. Mais entre un bail signé et un trimestre rentable se trouve tout ce qui pourrait mal tourner : retards dans les permis, dépassements de coûts dans la construction, renégociations des contreparties et possibilité omniprésente que le cycle d’investissement dans l’IA se refroidisse avant que les mineurs monétisent complètement leur position.
Les notes de surperformance de Bernstein reflètent la confiance dans le fait que le secteur y parvienne. La question qui déterminera laquelle de ces actions tiendra réellement la promesse du moment de l’infrastructure d’IA minière Bitcoin est de savoir si les entreprises individuelles le font – et dans quel ordre.
FAQ
Pourquoi les sociétés minières Bitcoin sont-elles impliquées dans l’infrastructure des centres de données IA ?
Les sociétés minières de Bitcoin fournissent une capacité informatique tierce et une infrastructure énergétique à grande échelle qui aident à répondre aux contraintes énergétiques auxquelles sont confrontés les centres de données d’IA. Parce qu’ils disposent déjà de connexions au réseau, de sites et d’équipements de distribution d’électricité, ils peuvent offrir de la capacité plus rapidement que ne le permet la construction de nouvelles installations à partir de zéro.
À quels défis réglementaires les centres de données d’IA sont-ils confrontés aux États-Unis ?
Les centres de données d’IA sont confrontés à des résistances politiques croissantes, notamment des appels à des processus d’approbation locaux plus stricts, des propositions visant à abroger les allégements fiscaux, des inquiétudes concernant la consommation d’eau – le sénateur américain Ron Wyden a cité jusqu’à 5 millions de gallons par jour dans l’Oregon – et des exigences au niveau de l’État selon lesquelles les centres de données supportent leurs propres coûts d’infrastructure plutôt que de les répercuter sur les clients résidentiels.
Comment Bernstein a-t-il évalué les actions minières Bitcoin au milieu de l’expansion de l’infrastructure de l’IA ?
Bernstein évalue la plupart des actions minières Bitcoin qu’il couvre comme surperformantes, reflétant la confiance dans le positionnement de leur infrastructure d’IA. MARA Holdings est l’exception, évaluée sur le marché par l’entreprise.
Quels sont les risques que les analystes associent aux transactions minières Bitcoin liées à l’IA ?
Le principal risque est l’exécution : convertir les contrats signés en revenus réels. L’incertitude réglementaire, les délais de construction et les changements potentiels dans les cycles d’investissement dans l’IA pourraient tous avoir une incidence sur la traduction des valeurs annoncées des transactions en flux de trésorerie.
Article réalisé avec l’aide de l’intelligence artificielle et revu par l’équipe éditoriale.
