La gouvernance de Synthetix a décidé de retirer le sUSD, proposant de rembourser tous les détenteurs à leur valeur nominale en droits acquis $SNX sous SIP-423, introduit le 12 juin. Le stablecoin se négocie désormais à environ 0,25 $ par rapport à son objectif de 1,00 $, par CoinGecko et DefiLlama.
Le fondateur de Synthetix, Kain Warwick, et le principal contributeur, Benjamin Celermajer, sont les auteurs de la proposition. Selon SIP-423, le contrat sUSD serait gelé et obsolète. Chaque détenteur de sUSD éligible recevrait quatre $SNX jetons par sUSD, à une conversion qui valorise $SNX à 0,25 $ et sUSD à sa valeur nominale prévue de 1,00 $. Le $SNX les jetons portent un verrou d’un an suivi d’un gilet linéaire d’un an à compter de la date de gel. La fenêtre de réclamation s’ouvre environ un an après le gel.
Quatre composants
Le SIP-423 comporte quatre parties. Tout d’abord, un instantané du détenteur : un audit de tous les soldes sUSD sur Ethereum et Optimism à un bloc limite défini par la gouvernance. Deuxièmement, le retrait du sUSD lui-même. Troisièmement, une restructuration du Jubilé de dette existant dans le cadre du SIP-420, qui fermerait le Pool 420, supprimerait les exigences de ratio de mise sUSD et donnerait aux participants à la dette existants le choix d’un blocage de quatre ans avec une acquisition d’un an, ou d’une sortie anticipée en remboursant intégralement leur dette restante. Le quatrième composant, $SNX la réforme du jalonnement, est reportée à une construction distincte.
Un contingent $USDT chemin est inclus : si Synthetix génère plus de 10 millions de dollars de revenus de protocole au cours de la période de blocage de deux ans, 25 % de ces revenus peuvent être distribués sous forme de protocole. $USDT aux anciens détenteurs de sUSD qui préfèrent les espèces aux $SNX. Le seuil de 10 millions de dollars et la part de 25 % sont ajustables par le Conseil Spartan via le SCCP.
Vote en attente
Le SIP-423 avait le statut Vote_Pending au moment de la publication. Une proposition complémentaire, SIP-424, couvrant la mise en œuvre technique de la liquidation, n’a pas encore été publiée.
Le SIP note que les sUSD détenus dans des pools LP, des coffres-forts ou d’autres contrats de dépôt ne peuvent pas être automatiquement récupérés. Un processus distinct de réclamations du Trésor gère ces cas. Les membres de l’équipe principale et le protocole lui-même détiennent des positions importantes en sUSD.
Le Dépeg
L’ancrage du sUSD s’est fortement érodé. Le résumé du SIP indique que le jeton « s’échange en dessous du niveau de référence » et que les participants à Jubilee sont confrontés à « des exigences croissantes de mise en sUSD, qui continuent toutes deux d’entraver la croissance de Synthetix Exchange ». Le sUSD est en baisse d’environ 28 % au cours des sept derniers jours et d’environ 61 % au cours des 30 derniers jours, selon CoinGecko.
Synthetix transporte environ 17,5 millions de dollars d’approvisionnement en sUSD en circulation sur Ethereum et Optimism, selon DefiLlama. $SNX se négocie autour de 0,2453 $ par CoinGecko, légèrement en dessous du plancher de conversion de 0,25 $ fixé dans le SIP-423. La valeur totale bloquée du protocole s’élève à 32,5 millions de dollars, selon DefiLlama.
Synthetix a déjà tenté de stabiliser le sUSD. En mars 2026, le protocole étendait toujours les récompenses sUSD sur Infinex pour soutenir l’ancrage. L’entretien du Defiant avec Warwick en janvier 2026 a couvert ses arguments en faveur de la restructuration du modèle de dette ; SIP-423 est le résultat structurel de cette orientation. Synthetix a lancé un DEX perpétuel sur le réseau principal Ethereum en décembre 2025, signalant une évolution vers des revenus générés par les échanges plutôt que vers l’émission de sUSD.
SIP-423 est la première proposition de Synthetix visant à réduire le sUSD plutôt que de le réparer.
