Les réserves de trésorerie de Strategy sont proches d’atteindre 1 milliard de dollars – un détail qui est devenu central dans la défense de Michael Saylor de la dernière série de ventes d’actions et d’achats de Bitcoin de la société.
Une métrique contestée au centre du combat
L’analyste Bitcoin Matthew Kratter a tiré le premier coup sur X, arguant que les propres données de Strategy montraient que les actionnaires étaient dans une situation pire après que la société ait levé de nouveaux capitaux le week-end dernier.
Son cas reposait sur BTC Yield, une mesure qui suit l’évolution du Bitcoin détenu par action en circulation. Kratter a souligné un graphique d’entreprise mis à jour montrant les avoirs en Bitcoin à 843 706 BTC tandis que le nombre d’actions diluées en circulation a grimpé à 384 180, et a fait valoir que le nombre d’actions a augmenté plus rapidement que le nombre de Bitcoin.
Saylor a rejeté la demande directement. BTC Yield, a-t-il écrit sur X, mesure le Bitcoin par action – rien de plus. Il ne tient pas compte de la trésorerie ou de tout autre actif détenu par la société. La transaction en question a ajouté 1 550 Bitcoins et 100 millions de dollars de réserves en USD au bilan de Strategy. Lorsque les deux sont pris en compte, a déclaré Saylor, l’opération a eu un effet relutif pour les actionnaires et non dilutive.
BTC Yield mesure l’augmentation du BTC par action, et non l’accrétion totale des actionnaires. La semaine dernière, Strategy a ajouté 1 550 ₿ de BTC et 100 millions de dollars de réserve. Lorsque les deux actifs sont inclus, la transaction a eu un effet relutif pour les actionnaires de MSTR.
– Michael Saylor (@saylor) 9 juin 2026
Le rachat qui a déclenché la dispute
Le différend remonte à une stratégie de dépôt 8-K soumise aux autorités de réglementation des valeurs mobilières le 8 juin, révélant la vente de plus de 1,4 million d’actions MSTR pour environ 181 millions de dollars.
L’augmentation de capital a eu lieu la même semaine où les dirigeants de Strategy ont vendu pour environ 15 millions de dollars de leurs propres actions, une décision que l’entreprise a attribuée aux obligations fiscales. La double activité de vente a aiguisé les inquiétudes qui entouraient déjà le titre.
Les rapports indiquent également que Strategy avait vendu 32 Bitcoins la semaine précédente, ce qui a ajouté un autre niveau de malaise parmi les investisseurs qui suivent la stratégie d’accumulation de l’entreprise. Puis lundi, la société est revenue en mode achat, annonçant un achat de Bitcoin de 101 millions de dollars à un prix moyen de 65 332 dollars par pièce.
Le tampon d’un milliard de dollars de Saylor
Strategy détient désormais 845 256 Bitcoins, évalués à près de 52 milliards de dollars aux prix actuels. Le rendement du BTC pour l’année à ce jour s’élève à 12,8%, avec un gain BTC depuis le début de l’année à 86 328 Bitcoins. Les 100 millions de dollars levés lors du dernier tour de table ont porté les réserves en dollars de l’entreprise à un peu moins d’un milliard de dollars.
Ce coussin compte au-delà du débat sur la dilution – les actionnaires de Strategy ont approuvé le 8 juin des dividendes bimensuels sur ses actions privilégiées STRC, et le maintien de ces paiements nécessitera un accès fiable aux réserves de liquidités.
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