Bitcoin émet l’un de ses signaux de demande les plus rares en six ans – Détails

Bitcoin se maintient au-dessus de 62 000 $ après la baisse massive qui a défini l’action du marché la semaine dernière et effacé des mois de progrès de récupération en quelques jours. Le prix se stabilise, mais l’analyste MorenoDV a publié une analyse de la demande qui place les conditions actuelles du marché dans un contexte historique qui rend la stabilité beaucoup plus fragile que ne le suggère le niveau de prix maintenu.

La demande de Bitcoin est entrée dans l’un de ses régimes de contraction les plus extrêmes depuis 2019. La croissance sur 30 jours de la demande combinée au comptant et à terme perpétuel est tombée à -650 000. $BTC — un seuil qui n’a été atteint que trois fois tout au long de l’historique du graphique. La rareté de ces chiffres est le premier signe que l’environnement actuel n’est pas un ralentissement routinier de la demande mais quelque chose de structurellement plus grave.

L’architecture de la contraction est ce qui rend l’analyse de MorenoDV particulièrement significative. La demande au comptant et la demande perpétuelle à terme se contractent simultanément, ce qui signifie que la faiblesse n’est pas isolée du dénouement de l’effet de levier spéculatif. Les acheteurs organiques qui absorberaient normalement la baisse des prix via des achats au comptant et les participants aux produits dérivés qui expriment une conviction directionnelle via une exposition à terme se retirent tous deux en même temps. Les deux flux de demande qui, ensemble, fournissent la capacité d’achat marginale du Bitcoin disparaissent en parallèle plutôt que de se compenser l’un l’autre.

Ce qui reste, c’est un marché avec moins d’acheteurs, moins de capacité à absorber la pression de vente et une structure de demande qui n’a semblé aussi extrême qu’à trois reprises dans l’histoire moderne du marché du Bitcoin.

Trois fois dans l’histoire et les deux précédentes n’étaient pas encore au plus bas

L’analyse de MorenoDV applique le cadre historique qui empêche que la contraction extrême de la demande ne soit interprétée comme une confirmation automatique de la capitulation. Les deux occasions précédentes où la demande combinée est tombée vers les -650 000 $BTC Le seuil comportait des implications spécifiques et instructives par rapport auxquelles la configuration actuelle devrait être évaluée.

Bitcoin Spot et Perpetual Futures exigent une croissance | Source : CryptoQuant

La première cassure vers ce niveau s’est produite avant le krach du COVID – la détérioration de la demande se développait déjà avant l’arrivée du choc de liquidité final. Le chiffre atteignant une contraction extrême n’était pas le plus bas. Il s’agissait de l’alerte précoce qui a précédé la véritable capitulation qui a suivi des semaines plus tard.

Le marché baissier de 2022 a montré une distinction similaire. La contraction extrême de la demande reflète une profonde détérioration structurelle plutôt que de marquer le sol. Les interactions ultérieures avec des zones de support plus élevées se sont produites alors que le marché progressait dans son processus plus large de creux et de reconstruction – une séquence prolongée plutôt qu’un seul moment décisif.

La configuration actuelle ressemble donc plus au début d’une phase finale de nettoyage qu’à un renversement confirmé. MorenoDV identifie le chemin le plus probable comme une expansion initiale de la volatilité suivie de ce que l’analyse décrit comme une anesthésie des prix – une dynamique faible, une activité comprimée et une action latérale prolongée qui épuise les participants restants sans provoquer l’événement de capitulation dramatique qui entraînerait une fermeture psychologique.

Cette phase pourrait s’avérer plus dommageable que la liquidation elle-même. Les fortes baisses créent de la peur, mais aussi des solutions : elles obligent à prendre des décisions et à clarifier des positions. Une action latérale prolongée à des niveaux déprimés érode progressivement la conviction, met la patience à l’épreuve au-delà de ses limites et tend à ébranler les détenteurs qui ont survécu à la chute initiale mais ne peuvent pas supporter le silence qui la suit.