Ethereum perd de son élan après avoir franchi la barre des 1 900 $ – un niveau qui constituait le dernier support significatif avant que la structure des prix n’entre dans un territoire jamais vu depuis les profondeurs du cycle précédent. La répartition est importante – et une analyse CryptoOnchain a identifié une division structurelle dans les données en chaîne qui explique la faiblesse actuelle d’une manière plus nuancée qu’une simple pression de vente.
La fracture se situe entre les couches d’approvisionnement illiquides et liquides d’Ethereum – et elles se déplacent simultanément dans des directions opposées. L’écosystème de jalonnement continue de s’étendre, avec plus de 32,5 % de l’offre totale d’ETH désormais consacrée à l’infrastructure du validateur, soit environ 39,5 millions d’ETH bloqués dans des contrats de jalonnement. Cet engagement record reflète une cohorte de détenteurs de long terme dont la conviction n’a pas faibli malgré la baisse des prix.
Face à cette base illiquide croissante, la couche de liquidités se contracte. Les réserves de change diminuent. L’indice Coinbase Premium reste profondément négatif par rapport à sa moyenne sur 90 jours, confirmant que la demande au comptant institutionnelle américaine n’est pas revenue pour absorber l’offre qui atteint le marché. La valeur médiane des transferts en chaîne est tombée d’environ 96 % en dessous de la référence de 90 jours – un retrait presque complet des petites activités de transaction courantes qui caractérisent un réseau sain et engagé.
L’image dressée par CryptoOnchain n’est pas celle d’une vente panique. Il s’agit d’un désengagement structurel – et les données de flux net de Binance stablecoin d’une moyenne de -64 millions de dollars par jour confirment que le pouvoir d’achat nécessaire pour inverser ce désengagement s’épuise plutôt que de se développer.
32 millions d’ETH mis en jeu et verrouillés
L’analyse CryptoOnchain ajoute la dimension des dérivés qui empêche que la faiblesse actuelle soit interprétée comme une simple confirmation baissière. Les taux de financement de Binance ont bondi de plus de 3 700 % au-dessus de leur moyenne sur 90 jours, tandis que les intérêts ouverts ont augmenté de près de 9 % – des chiffres qui suggèrent généralement qu’une spéculation baissière agressive se traduit par une baisse des prix. Les données de liquidation à court terme contredisent entièrement cette interprétation. Les liquidations à découvert sur les bourses ont chuté de 85 % et restent proches de zéro.
Ethereum Funding Rates - Binance | Source: CryptoQuant
Cette absence est le signal. Les phases de distribution et les cycles baissiers agressifs se caractérisent généralement par une activité de vente à découvert élevée, alors que les traders s’entassent dans des positions pariant contre un affaiblissement des prix. L’environnement actuel montre le contraire : les taux de financement sont élevés et les intérêts ouverts augmentent sans l’activité de liquidation à découvert qui confirmerait que la spéculation baissière est à l’origine du mouvement. La faiblesse semble être due à de véritables ventes au comptant plutôt qu’à une pression exercée par les produits dérivés.
La conclusion structurelle à laquelle aboutit l’analyse découle de l’image combinée. Ethereum entre dans une phase où son offre jalonnée et illiquide se détache de plus en plus du comportement du marché à court terme. Alors que plus d’un tiers de l’offre totale est retiré de la circulation active et que le marché liquide continue de se contracter, le flottant disponible pour les échanges diminue.
Si la pression des ventes au comptant s’épuise sans déclencher une cascade de liquidation de produits dérivés – ce qui, selon les données de liquidation à découvert proches de zéro, reste possible – la contraction continue de l’offre de liquides crée les conditions historiquement associées à des réponses plus vives et plus contraintes du marché au retour de la demande.
Le prix Ethereum teste un support majeur après avoir perdu 2 000 $
Ethereum reste sous une pression importante après avoir perdu de manière décisive le niveau psychologique de 2 000 $ et être tombé en dessous du groupe de moyennes mobiles qui avaient soutenu la reprise en avril et mai. Le graphique journalier montre une nette détérioration de la structure du marché, l’ETH s’échangeant désormais à près de 1 885 $ après avoir brièvement chuté vers la zone de support de 1 800 $.
Ethereum consolidates around critical support | Source: ETHUSDT chart on TradingView
Le développement le plus important est le rejet de la région de résistance de 2 250 à 2 350 dollars. Cette zone a limité toutes les tentatives de reprise au cours des deux derniers mois et a finalement déclenché le déclin actuel. Depuis lors, l’ETH est tombé en dessous des moyennes mobiles sur 50 et 100 jours, tandis que la moyenne mobile sur 200 jours proche de 2 500 $ continue de baisser, confirmant que la tendance plus large reste baissière.
La zone 1 800 $-1 850 $ est désormais la zone critique à surveiller. Cette région a agi comme une zone d’accumulation majeure après l’événement de capitulation de février et attire actuellement à nouveau les acheteurs, comme en témoignent la longue mèche inférieure et le rebond visible sur la dernière bougie. Toutefois, le volume n’a pas augmenté de manière significative au cours du rebond, ce qui suggère que la conviction reste limitée.
Si les taureaux parviennent à défendre ce support et à récupérer 2 000 dollars, Ethereum pourrait tenter une autre avancée vers la zone des 2 200 dollars. Ne pas maintenir le cours au-dessus de 1 800 $ invaliderait la structure actuelle de la fourchette et exposerait le marché à un retracement plus profond vers des niveaux jamais vus depuis le premier trimestre. Pour l’instant, l’ETH reste engagé dans une bataille décisive entre le support à long terme et la pression de vente persistante.
Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com
