Bitcoin a touché 77 711 $ en cours de journée avant de remonter à près de 78 225 $, passant une deuxième séance consécutive sous un stress macroéconomique alors que les rendements du Trésor américain se maintenaient près de leurs plus hauts de plusieurs mois.
Le rendement à 10 ans a atteint 4,599%, tandis que celui à 30 ans a grimpé de 11,8 points de base à 5,131%, son plus haut niveau depuis mai 2025. $BTC est en baisse de 3,9% par rapport à son ouverture du 15 mai, au-dessus de 81 000 $, le même mouvement entraînant à la baisse les actions et les obligations.
La zone 77 700-78 000$, déjà la prochaine étagère de support lorsque $BTC a échoué en dessous de 82 000 $, porte désormais tout le poids de ce test macro.
Le poids macro
En tant qu’actif non productif, $BTC est désormais en concurrence directe avec un complexe du Trésor payant entre 4,5 et 5,1 %, et un taux plancher à ces niveaux augmente le coût d’opportunité de sa détention.
Les données K33 placent la corrélation sur 30 jours de Bitcoin avec les contrats à terme du Nasdaq au-dessus de 0,7, et $BTCLe bêta de la baisse des actions a tendance à augmenter lorsque le Nasdaq vend fort.
Les deux canaux sont actifs dans la liquidation actuelle, et le contexte macroéconomique laisse peu de marge à la Fed pour assouplir ses taux. L’IPC d’avril s’est accéléré pour atteindre 3,8 % sur un an, contre 3,3 % en mars, tandis que l’IPC de base s’est maintenu à 2,8 % et que l’indice de l’énergie a grimpé de 17,9 % au cours des 12 mois précédents.
Le WTI s’est établi à 105,42 dollars le 15 mai, en hausse de 4,2% sur la journée et de 11,33% sur le mois, tandis que le Brent a atteint 109,26 dollars, en hausse de 3,35%.
Trading Economics modélise le Brent à 111,28 dollars d’ici la fin du trimestre, et HSBC a relevé ses prévisions pour le Brent 2026 à 95 dollars, tout en modélisant un Brent moyen à 110 dollars si un accord d’approvisionnement n’arrive que vers la fin de l’été.
Les données de l’Université du Michigan ont établi les attentes d’inflation pour l’année à venir à 4,5% en mai, tandis que la déclaration du FOMC d’avril de la Fed s’est engagée à évaluer l’inflation avant de l’assouplir, ce qui maintient la barre de l’allégement politique à un niveau élevé.
CoinShares a rapporté que les produits d’investissement Bitcoin ont attiré 706,1 millions de dollars d’entrées au cours de la semaine se terminant le 11 mai, ce qui suggère une forte offre institutionnelle.
Les données quotidiennes de Farside Investors sur l’ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis montrent depuis lors que l’offre s’est détériorée, atteignant des sorties de 630,4 millions de dollars le 13 mai, des entrées de 131,3 millions de dollars le 14 mai et des sorties de 290,4 millions de dollars le 15 mai.
Cette séquence de sorties de deux sur trois retire le tampon de l’ETF du test de support de 78 000 $ exactement au moment où il a besoin d’être défendu, le même tampon qui a absorbé les vents contraires macroéconomiques au cours des semaines précédentes.
La carte des supports
Le plus bas intrajournalier en direct de 77 716,09 $ $BTC directement à l’intérieur de la zone de support, et une clôture quotidienne au-dessus de 78 000 $ maintient la correction techniquement contenue.
Une perte décisive de 77 700 $ ouvre la prochaine séquence baissière, dans laquelle 76 500 $ est le premier objectif de suivi et les baissiers confirment la cassure, puis 75 000 $ est la zone de chiffres ronds où les acheteurs en baisse doivent historiquement faire preuve de conviction.
Une nouvelle prolongation amènerait entre 73 000 et 74 000 dollars, une fourchette qui recadrerait le repli comme un désendettement macroéconomique pour les actifs à risque.
Récupérer 80 000 $ est la première étape vers la neutralisation de la configuration baissière, car une clôture quotidienne brise la séquence des plus bas des deux dernières séances et donne aux taureaux une réinitialisation techniquement propre.
La tâche la plus difficile est de 82 000 $, car $BTC s’échangeait en dessous de la moyenne mobile exponentielle de 200 jours, proche de ce niveau au 13 mai, ce qui en fait à la fois un plafond en nombre rond et un point de contrôle technique. Une clôture au-dessus de 82 000 $ recadrerait le test de 78 000 $ comme un échec de rupture.
Ce à quoi le marché peut s’attendre
Si le rendement à 10 ans tombe en dessous de 4,50 %, si le pétrole se refroidit par rapport aux niveaux actuels supérieurs à 105 dollars le baril et si les flux des ETF deviennent positifs, Bitcoin peut récupérer 80 000 dollars.
Cette récupération brise la séquence des plus bas au cours des deux dernières sessions et établit un nouveau test de 82 000 $, le niveau EMA de 200 jours qui $BTC fermé ci-dessous le 13 mai.
Une clôture quotidienne au-dessus de 82 000 $ transformerait le recul induit par les rendements en une rupture ratée, avec une marge vers le sommet de 80 000 $, recadrant la semaine dernière comme un remaniement correctif avec la thèse sous-jacente de l’accumulation intacte.
Si $BTC clôture en dessous de 77 700 $ alors que les rendements du Trésor se maintiennent près de 4,60 % et que les sorties d’ETF persistent, le test de support confirmera une rupture.
Le support à 76 500 $ est le premier objectif à la baisse, où les baissiers confirment la cassure et la correction entre dans une nouvelle jambe plus basse. Le prochain niveau à surveiller est 75 000 $, la zone ronde où les acheteurs en baisse doivent historiquement absorber l’offre avec une réelle conviction.
Un mouvement soutenu en dessous de 75 000 $ pousserait $BTC vers la zone de 74 000 à 73 000 dollars, une fourchette qui recadrerait la correction comme un désendettement d’origine macroéconomique, avec une réévaluation de plusieurs actifs affectant les actions et les obligations, et se propageant aux $BTC aussi.
Les paramètres macroéconomiques régissant l’orientation à court terme du Bitcoin doivent se stabiliser avant qu’un point d’ancrage de reprise ne se forme.
Le 10 ans à 4,599 % et le 30 ans à 5,131 % offrent aux détenteurs un plancher de revenu de 4,5 % à 5,1 %. Bitcoin se situe en dessous de ce plancher en termes de carry, étant donné son statut de non-rendement.
Alors que les attentes d’inflation pour l’année à venir sont de 4,5 % et que la Fed continue d’évaluer les conditions avant d’agir, un allègement politique rapide est loin de correspondre aux attentes réalistes du marché.
La zone de 78 000 $ constitue un test structurel visant à déterminer si les acheteurs d’ETF et les détenteurs à long terme peuvent absorber les coûts induits par les taux assez rapidement pour stabiliser le prix avant que le plateau de support ne cède.
