Une discussion récente partagée par l’analyste Leo Lanza a examiné la relation entre la valorisation d’Ethereum et sa valeur totale sécurisée, ainsi qu’un graphique comparatif de données de marché retraçant la capitalisation boursière entièrement diluée d’Ethereum et la TVL de l’écosystème de 2016 à 2026.
Le commentaire s’est concentré sur la façon dont la dynamique de valorisation change lorsque d’importants volumes de capitaux sont sécurisés en chaîne.
Discussion sur la dynamique de valorisation et de sécurité
Dans son article, Leo Lanza a comparé les actifs sous gestion (AUM) dans la finance traditionnelle avec la valeur totale garantie (TVS) dans les systèmes blockchain, notant que les termes peuvent être similaires en ce qui concerne les actifs gérés ou sécurisés.
La distinction soulignée dans la discussion était centrée sur les différences structurelles dans les modèles de sécurité. L’exemple fourni fait référence à la façon dont un gestionnaire d’actifs tel que BlackRock peut gérer des milliers de milliards d’actifs sous gestion par rapport à sa capitalisation boursière, car la sécurité de ces actifs ne dépend pas directement de la valorisation des actions natives de l’entreprise.
Le message a étendu cette comparaison à Ethereum, arguant que la conception de la preuve de participation lie la sécurité du réseau à $ETH valeur, puisque le contrôle du réseau est lié à l’acquisition de participations.
Un scénario hypothétique a été présenté dans lequel une grande disparité entre $ETH la capitalisation boursière et les TVS écosystémiques pourraient créer une incitation économique au contrôle basé sur les acquisitions. La discussion a décrit cela comme une relation réflexive entre la valeur garantie et la valorisation symbolique.
Données de comparaison sur la capitalisation boursière et la TVL
Le graphique ci-joint référencé dans la discussion suit la capitalisation boursière entièrement diluée d’Ethereum par rapport à sa valeur totale verrouillée dans les applications de l’écosystème.
Au point mesuré le plus récemment, la capitalisation boursière entièrement diluée d’Ethereum s’élevait à environ 275,3 milliards de dollars, tandis que celle de TVL était estimée à environ 294,3 milliards de dollars. Les données montrent les périodes pendant lesquelles TVL dépasse ou converge temporairement avec la capitalisation boursière au cours de différents cycles de marché.
L’ensemble de données historiques montre que les deux mesures ont augmenté au cours du cycle 2021-2022, suivies d’une phase de contraction et de tendances de reprise ultérieures. Plusieurs périodes de convergence ont également été observées, au cours desquelles la valeur totale verrouillée de l’écosystème d’Ethereum s’est rapprochée ou a brièvement dépassé la capitalisation boursière entièrement diluée du réseau.
Selon la discussion, ces périodes sont importantes car le modèle de preuve de participation d’Ethereum lie la sécurité du réseau à $ETH valorisation, ce qui signifie que le réseau pourrait devenir économiquement plus vulnérable si la valeur garantie dans l’écosystème croît beaucoup plus rapidement que $ETHla capitalisation boursière de.
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