Les investisseurs ont donné à eToro Group (NASDAQ : ETOR) une double prise rapide hier (mardi). Les actions avant commercialisation ont grimpé d’environ 6 % à 41,20 $ sur un bénéfice supérieur de 35 %, puis se sont inversées une fois la conférence téléphonique commencée, chutant de plus de 6 % en cours de journée avant de s’établir à 37,61 $, soit une perte de 3 % pour la séance.
Les chiffres du premier trimestre ont largement dépassé les chiffres globaux, avec un BPA ajusté de 0,91 $ contre un consensus de 0,69 $ et une contribution nette en hausse de 19 % sur un an à 258 millions de dollars. Les actifs sous gestion ont diminué d’un trimestre à l’autre, tandis que la taille moyenne des transactions a diminué de près de 50 % d’une année sur l’autre.
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Les chiffres du premier trimestre publiés hier par FinanceMagnates.com montrent un bénéfice net en hausse de 37 % grâce à une multiplication par près de quatre du commerce des matières premières. Le PDG Yoni Assia a ouvert l’appel aux analystes en le qualifiant de “quatrième trimestre consécutif solide depuis qu’il est devenu une cotation publique”.
Techniquement, l’action se situe toujours près des sommets locaux qu’elle a atteints depuis environ un mois, niveaux observés pour la dernière fois en décembre 2025. Mais l’évolution des prix place les actions à plus de 40 % en dessous du prix de clôture de 67 $ le premier jour enregistré par eToro lors de ses débuts au Nasdaq en mai 2025, et environ 28 % en dessous du prix d’offre d’introduction en bourse de 52 $.
Le tableau des résultats d’eToro est en tête avec “AUA a augmenté de 15 % sur un an pour atteindre 17 milliards de dollars”. Trois quarts en arrière, le même graphique raconte une histoire différente.
Source : mise à jour des actionnaires d’eToro, 12 mai 2026.
Cela représente 3,8 milliards de dollars d’actifs clients qui ont quitté la plateforme ou se sont dépréciés depuis le pic de septembre, soit une érosion séquentielle de 18 % sur deux trimestres. Le mois d’avril a rebondi à 18,7 milliards de dollars dans la publication mensuelle des KPI, mais eToro se négocie toujours bien en dessous du sommet du troisième trimestre.
Le communiqué de presse présente l’histoire sous l’angle d’une année sur l’autre, ce qui fonctionne car le premier trimestre 2025 était un comparable faible.
La traînée est concentrée en un seul endroit. Les actifs cryptographiques détenus sur la plateforme sont passés de 7,8 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre 2025 à 4,1 milliards de dollars fin mars, soit une baisse de 47 % en deux trimestres.
L’AUA des actions a augmenté au cours de la même fenêtre, passant de 6,5 milliards de dollars à 9,3 milliards de dollars, mais la compensation n’a pas été suffisante pour maintenir le total en hausse.
Assia a présenté le déclin de la cryptographie comme une opportunité plutôt que comme un risque, déclarant aux analystes que « les temps d’arrêt des cryptomonnaies sont le moment de construire ». Le cadrage suit l’histoire pivot d’eToro en février, mais la question sous-jacente de la rétention des actifs continue de refaire surface.
Marge Math, l’appel a fait surface
Meron Shani, directeur financier d’eToro, source : LinkedIn
Le directeur financier Meron Shani a déclaré aux analystes que la société allait intensifier ses ventes et commercialisation Commercialisation Le marketing est défini comme le processus commercial consistant à identifier, anticiper et satisfaire les besoins et les désirs des clients. Il s’agit d’un élément crucial de toute opération ou courtage dans le domaine des services financiers. Des campagnes marketing bien financées sont essentielles à la survie et à la longévité de ces entreprises dans un secteur de plus en plus concurrentiel. Dans le domaine du forex, les spécialistes du marketing remplissent un large éventail de fonctions pour aider à acquérir, sécuriser ou fidéliser des clients. En particulier, les nouveaux courtiers forex doivent également Le marketing est défini comme le processus commercial consistant à identifier, anticiper et satisfaire les besoins et les désirs des clients. Il s’agit d’un élément crucial de toute opération ou courtage dans le domaine des services financiers. Des campagnes marketing bien financées sont essentielles à la survie et à la longévité de ces entreprises dans un secteur de plus en plus concurrentiel. Dans le domaine du forex, les spécialistes du marketing remplissent un large éventail de fonctions pour aider à acquérir, sécuriser ou fidéliser des clients. En particulier, les nouveaux courtiers forex doivent également Lire ce terme passer de 22 % de la contribution nette au premier trimestre à 25 % d’ici la fin de l’année 2026, répétant l’engagement pris pour la première fois lors de l’appel du quatrième trimestre 2025 en février.
Avec une contribution nette de 258 millions de dollars au premier trimestre, chaque point de pourcentage ajouté représente environ 2,6 millions de dollars de marketing trimestriel supplémentaire. Shani a également confirmé que les dépenses d’exploitation ajustées ont augmenté de 7 % de manière séquentielle, avec une augmentation de 12 millions de dollars du chiffre d’affaires client. acquisition Acquisition L’acquisition signifie l’acquisition ou la prise de possession ou la sécurisation de biens, de services ou de capacités. Pour le dire simplement, il s’agit de l’acte ou du processus d’acquisition ou de gain. Vous pouvez acquérir une œuvre d’art, vous pouvez acquérir une capacité telle que parler une autre langue, vous pouvez acquérir une entreprise ou des actions dans une entreprise et vous pouvez acquérir les services d’un comptable. Par exemple, vous pouvez acquérir une nouvelle voiture. Au sens large, l’acquisition peut désigner l’acte de prendre possession ou de prendre possession de quelque chose. Là L’acquisition signifie l’acquisition ou la prise de possession ou la sécurisation de biens, de services ou de capacités. Pour le dire simplement, il s’agit de l’acte ou du processus d’acquisition ou de gain. Vous pouvez acquérir une œuvre d’art, vous pouvez acquérir une capacité telle que parler une autre langue, vous pouvez acquérir une entreprise ou des actions dans une entreprise et vous pouvez acquérir les services d’un comptable. Par exemple, vous pouvez acquérir une nouvelle voiture. Au sens large, l’acquisition peut désigner l’acte de prendre possession ou de prendre possession de quelque chose. Là Lire ce terme coûte le conducteur principal.
Interrogé sur les tendances du deuxième trimestre, Shani a déclaré que la société s’attend à ce que le chiffre d’affaires par transaction soit “légèrement supérieur à la fourchette” de 60 à 75 cents vers laquelle la société se dirige normalement, un recul par rapport au chiffre élevé du premier trimestre généré par le commerce des matières premières.
La contribution nette aux échanges de crypto s’est élevée à 13 millions de dollars au premier trimestre, Shani précisant que ce chiffre inclut un impact de valorisation négatif de 5 millions de dollars sur les propres avoirs cryptographiques d’eToro.
En supprimant cela, l’activité sous-jacente de trading de crypto-monnaies pilotée par les utilisateurs a contribué à 18 millions de dollars, soit moins de la moitié du niveau rapporté il y a un an.
La taille moyenne des échanges s’est effondrée
Le montant investi au premier trimestre par transaction sur les marchés des capitaux était de 197 $, en baisse par rapport aux 304 $ du quatrième trimestre 2025 et aux 262 $ un an plus tôt. Le mois d’avril est resté stable à 197 $ contre 379 $ en avril 2025, soit une baisse de 48 % sur un an.
eToro attribue cette tendance à une combinaison plus élevée de copies et de trading automatisé, mais ce chiffre est également cohérent avec le fait que les clients de détail négocient des CFD sur matières premières à effet de levier plutôt que des positions en espèces directionnelles plus importantes.
Le bilan laisse entrevoir le même changement. Les soldes des contreparties, qui représentent les garanties déposées auprès des contreparties commerciales du côté de la couverture du portefeuille, ont augmenté de 39 % au cours du trimestre pour atteindre 347 millions de dollars, contre 249 millions de dollars fin décembre.
À titre de comparaison, XTB a enregistré une hausse de 88 % de son chiffre d’affaires avec 370 000 nouveaux clients en un seul trimestre, tandis que Plus500 a relevé ses perspectives pour l’année 2026 avec un chiffre d’affaires de 242 millions de dollars au premier trimestre.
