Une analyse récente de Nick Timiraos souligne des désaccords croissants au sein de la Fed et un tournant critique dans la communication sur la politique monétaire. Selon Timiraos, connu comme le « porte-parole de la Fed », la réunion de deux jours du Comité fédéral de l’open market (FOMC) se terminera mercredi et ce sera la dernière réunion de Jerome Powell en tant que président.
Les marchés s’attendent généralement à ce que la Fed maintienne son taux d’intérêt directeur stable dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %. Cependant, le principal débat porte sur la question de savoir si les responsables maintiendront leur discours sur les baisses de taux d’intérêt. La déclaration contenue dans le texte de la décision selon laquelle « la prochaine étape politique sera plus probablement une baisse des taux d’intérêt qu’une augmentation » est considérée comme cruciale pour l’orientation des marchés.
Les tensions géopolitiques croissantes à l’échelle mondiale rendent également le travail de la Fed plus difficile. Le choc énergétique et les ruptures d’approvisionnement liées à la guerre avec l’Iran remettent au premier plan les risques de stagflation, tandis que le blocage de facto du détroit d’Ormuz et la forte hausse des prix du carburéacteur ont un impact négatif sur les perspectives d’inflation. Les responsables de la Fed prédisent qu’il faudra peut-être au moins un an pour que l’inflation revienne à l’objectif de 2 %.
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L’économie américaine a été confrontée à quatre chocs d’offre majeurs au cours des cinq dernières années : la réouverture post-pandémique, la guerre entre la Russie et l’Ukraine, les tensions commerciales et la récente crise au Moyen-Orient. Ces évolutions ont accru l’incertitude en matière de politique monétaire et approfondi les désaccords au sein de la Fed. Il semblerait que Christopher Waller, membre du Conseil des gouverneurs de la Fed, qui soutenait auparavant les baisses de taux d’intérêt en raison des inquiétudes concernant le marché du travail, aurait adopté ce mois-ci une position plus prudente concernant les risques d’inflation.
Selon l’analyse de Timiraos, le principal point de discorde au sein de la Fed est de savoir s’il faut ou non modifier la déclaration de politique officielle. Certains responsables préconisent de supprimer l’expression actuelle de « tendance à réduire les taux ». Cette mesure égaliserait les probabilités de baisses et de hausses de taux et serait perçue par les marchés comme un signal belliciste. Cependant, la majorité au sein de la commission estime qu’un tel changement pourrait resserrer inutilement les conditions financières.
Par conséquent, même s’il est presque certain que la Fed maintiendra ses taux d’intérêt inchangés lors de cette réunion, le ton du message et les orientations prospectives seront déterminants pour l’évolution des prix sur les marchés mondiaux.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
