L’équipe de DL Research et la plateforme d’analyse en chaîne DefiLlama ont publié le 23 avril le rapport « The State of RWAfi Q1 2026 », dans lequel ils déclarent que le marché des actifs tokenisés du monde réel (RWA) a atteint 25 222 millions de dollars, mais que seulement 3 609 millions de dollars fonctionnent dans le cadre des protocoles de finance décentralisée (DeFi).
Selon l’analyse, l’utilisation des RWA a quintuplé en un peu plus d’un an, passant d’environ 4,1 milliards de dollars début 2025 à 25,222 millions de dollars aujourd’hui, tandis que Environ 86 % de tout ce capital tokenisé reste inutilisé au sein de l’écosystème DeFi.
Pour les auteurs, la croissance du marché RWA n’équivaut pas à l’utilisation efficace de ces actifs au sein de l’écosystème DeFicar “une grande partie de ce qu’on appelle aujourd’hui RWAfi n’est en fait que de la tokenisation. “Placer des actifs sur la blockchain et les utiliser réellement sont deux choses très différentes.”
Pour mesurer cet écart, DefiLlama utilise sa propre métrique appelée DeFi Active TVL (Total Active Locked Value in DeFi), comme le montre l’image suivante :
Selon le rapport, la mesure indique quelle part du capital tokenisé est réellement utilisée dans les protocoles DeFi. Comprend les garanties sur les prêts, les positions sur les marchés perpétuels et les sources de rendement.
Pourquoi cet écart est-il structurel, selon les chercheurs ?
Le rapport expose plusieurs facteurs qui expliquent pourquoi le capital tokenisé ne se traduit pas par une utilisation dans DeFi. La première est le manque de marchés actifs et unifiés pour acheter et vendre ces actifs.
Selon l’analyse, L’opération est répartie entre différents émetteurs, chaînes et plateformes. Les auteurs préviennent également que la part réellement en circulation est généralement bien inférieure à l’offre totale disponible sur les réseaux, ce qui rend difficile l’intégration avec les protocoles de prêt.
À cela s’ajoute une limitation structurelle du modèle. DL Research et DeFiLlama soutiennent que Les jetons RWA n’éliminent pas la dépendance à l’infrastructure juridique et opérations hors chaîne (hors chaîneEn anglais).
Chaque token représente un droit sous-jacent négocié par des émetteurs, des dépositaires, des personnes morales ou des registres externes. L’utilisateur n’acquiert pas la propriété directe de l’actif physique ou financier qui supporte le token, mais plutôt un contrat avec la structure qui l’émet.
Avec ces éléments, les auteurs concluent que la prochaine étape du secteur dépendra de l’utilisation efficace des actifs tokenisés, et non du volume des émissions. Selon cette lecture, l’écart de 86 % marque le point de départ du défi et non un chiffre temporaire.
