La société d’investissement Fidelity fait valoir que le bitcoin (BTC) n’est plus un actif marginal au sein des portefeuilles institutionnels et que son exclusion nécessite aujourd’hui une justification explicite.
« La question centrale n’est plus de savoir si le bitcoin mérite d’être pris en compte dans un portefeuille d’investissement, mais plutôt : quelle est son allocation actuelle et pourquoi ? précise l’entreprise dans un rapport publié le 25 mars 2026.
Dans le même ordre d’idées, il ajoute que, même si pour certains une allocation nulle peut encore être appropriée, les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de fonds « ont désormais besoin d’une justification solide pour maintenir une position pondérée nulle ». En outre, ils disent :
Ignorer le Bitcoin en tant qu’actif d’investissement ne semble plus être une stratégie prudente. Même si un investisseur conclut qu’une allocation nulle est appropriée, cette décision doit être le résultat d’un processus bien informé et non d’une erreur ou d’une inattention.
Fidelity, société d’investissement.
L’un des arguments centraux du document est la performance historique du Bitcoin. Pour étayer sa thèse, le cabinet souligne que la monnaie créée par Satoshi Nakamoto a été l’actif le plus performant au cours de 11 des 15 dernières années, ce qui nécessite au moins de l’évaluer dans le cadre de toute stratégie d’investissement.
“Historiquement, Bitcoin a offert les rendements les plus élevés de tous les actifs sur plusieurs horizons temporels”, affirme le rapport. Bien qu’elle reconnaisse qu’il s’agit d’un actif volatil, la société souligne que, même en tenant compte du risque, ses mesures restent compétitives par rapport aux classes traditionnelles.
Le point de départ du rapport est basé sur le graphique « Comparaison des classes d’actifs sur 10 ans », qui analyse des indicateurs clés tels que le rendement total, la croissance annuelle composée (TCAC), la volatilité (écart type), les prélèvements maximaux et les ratios ajustés au risque.
Comme on peut le constater, BTC se démarque de loin : affiche le rendement total le plus élevé de la période (plus de 20 000%) et une croissance annuelle proche de 70%bien au-dessus des actions, des obligations ou des matières premières. Dans le même temps, il présente la plus forte volatilité et de fortes baisses, confirmant son profil à haut risque.
Cependant, si l’on considère des indicateurs tels que le ratio de Sharpe (qui mesure le rendement supplémentaire obtenu pour chaque unité de risque total) ou le ratio de Sortino (qui ne pénalise que les pertes), l’actif est également en tête en termes de rendement ajusté au risque.
C’est précisément cette combinaison (rendements élevés et mesures d’efficacité compétitives) qui conduit à Fidélité pour maintenir que l’actif numérique ne peut être ignoré au sein d’un portefeuille.
La relation entre le bitcoin et l’or
D’un autre côté, le rapport met l’accent sur la relation entre le bitcoin et l’or. Dans ce cas, ce ne sont pas les prix qui sont comparés, mais plutôt la performance relative des deux actifs sur des fenêtres mobiles de 90 jours.
Lorsque la courbe est au-dessus de zéro, cela signifie que le BTC a surperformé l’or au cours des 90 jours précédents ; Lorsqu’il descend en dessous de ce niveau, c’est l’inverse qui se produit et c’est l’or qui offre une meilleure performance relative.
Par exemple, entre une bonne partie de 2023 et plusieurs sections de 2024, le BTC a clairement surperformé l’or, avec des épisodes au cours desquels cette différence dépassait 40 %, 60 % et atteignait même 80 %. Au lieu de cela, fin 2021, à certains moments en 2022 et à nouveau vers 2025, l’or a commencé à prendre la tête, avec des périodes au cours desquelles l’actif numérique était en retard de 30 à 50 % par rapport au métal.
Ce que Fidelity cherche à montrer avec ce comportement alterné, c’est que le BTC et l’or Ils ne remplissent pas exactement la même fonction au sein d’un portefeuille et ne réagissent pas de la même manière à toutes les phases du cycle.
Il y a des périodes où le marché favorise davantage le BTC, généralement lorsque la liquidité réveille l’appétit pour les actifs considérés comme risqués, et d’autres où l’or reprend de l’importance en tant que refuge.
Cette alternance, selon le cabinet, renforce l’idée que les deux actifs peuvent cohabiter au sein d’une stratégie d’investissement sans s’annuler. “L’or et le bitcoin ont tendance à se surperformer alternativement, mais maintiennent une tendance haussière à long terme”, explique le rapport.
Diversifier un portefeuille d’investissement
D’autre part, les spécialistes de Fidelity soulignent que le bitcoin possède une caractéristique clé qui lui permet de se positionner comme un complément possible au sein d’un portefeuille diversifié : sa faible corrélation avec les autres classes d’actifs.
Autrement dit, il ne bouge pas nécessairement la même direction que les actions, les obligations ou les matières premières, ce qui contribue à réduire le risque total du portefeuille.
“Historiquement, BTC a répondu à ces critères, sans montrer de corrélation significative avec les principales classes d’actifs”, affirme le document.
Le tableau de corrélation inclus dans le rapport montre la relation du Bitcoin avec différentes classes d’actifs, telles que les actions américaines, les actions mondiales, les obligations d’entreprises, les bons du Trésor, les actifs indexés sur l’inflation, l’or, les matières premières et l’immobilier. À partir de cette matrice, Fidelity souligne que BTC maintient des corrélations relativement faibles avec la plupart de ces instruments.
L’impact de l’intégration du bitcoin dans un portefeuille traditionnel
Le rapport évalue également ce qui se serait passé si le bitcoin avait été ajouté à un portefeuille composé à 60 % d’actions et à 40 % d’obligations, connu sous le nom de 60/40.
Le graphique suivant intitulé « Portefeuille initial 60/40 avec diverses quantités de Bitcoin ajoutées (période de 10 ans) » montre comment les résultats varient en incluant des allocations de 1 %, 3 %, 5 %, 7 % et 10 %.
Comme nous l’avons vu, une faible exposition améliore les rendements annuels et les indicateurs ajustés au risque tels que le ratio de Sharpe et le ratio de Sortino.
C’est pour cette raison que Fidelity souligne particulièrement que l’augmentation d’efficacité la plus significative se situe entre 1 % et 3 %.
Par exemple, une allocation de 1% fait passer le rendement annuel du portefeuille de 9,44% à 11,25%tandis qu’avec 3%, le rendement s’élève à 14,56% par an.
« Les allocations modestes ont historiquement influencé de manière significative les résultats des portefeuilles », résume le rapport.
Au-delà des données historiques, Fidelity introduit un argument contextuel. Le cabinet estime que le portefeuille traditionnel 60/40 pourrait être confronté à des défis structurels dans les années à venir, notamment en raison du comportement des titres à revenu fixe et des niveaux de valorisation des actions. Dans ce scénario, les actifs présentant des dynamiques différentes commencent à gagner en pertinence dans l’analyse institutionnelle.
La conclusion du rapport résume ce changement d’approche. “Développer une stratégie bien pensée pour le bitcoin devient important pour un large éventail d’investisseurs”, note la société.
Enfin, cela renforce votre point central : même si un investisseur décide de ne pas allouer de capital, cette décision doit être le résultat d’une analyse consciente et éclairée, et non d’une inertie ou d’un manque d’évaluation.
Mais pourquoi le Bitcoin ?
La réponse à cette question est proposée par BlackRock, l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde, qui définit le bitcoin comme un « actif diversifié unique », comme le rapporte CriptoNoticias.
En raison de ses caractéristiques, son incorporation dans un portefeuille d’investissement est considérée comme une forme d’exposition à un instrument qui ne dépend directement de la politique monétaire d’aucun pays.
En effet, BTC partage certaines propriétés avec l’or. Parmi eux, une offre limitée à 21 millions d’unités et un système d’émissions prédéfini qui est réduit de moitié tous les quatre ansun facteur qui affecte la dynamique de son offre au fil du temps.
Contrairement à la monnaie fiduciaire, son émission n’est pas soumise aux décisions des banques centrales ni aux politiques d’expansion monétaire, ce qui la positionne, selon cette vision, comme un actif aux règles prévisibles au sein d’un environnement financier de plus en plus conditionné par des variables macroéconomiques.
Dans ce contexte, la discussion ne porte plus seulement sur la question de savoir si le BTC doit faire partie d’un portefeuille, mais plutôt par quel niveau d’exposition est logique au sein de chaque stratégie.
