Bitcoin (BTC) traverse un moment particulier. Et les mineurs font preuve d’un niveau d’inactivité en termes de ventes qui n’était pas fréquent lors des cycles précédents.
Au moment de la publication de cet article, le 24 mars 2026, l’indice de position des mineurs (MPI) se situe autour de -1,04, une des valeurs les plus basses de 2016 à 2026. De plus, ce n’est que la troisième fois au cours de la période susmentionnée que sa moyenne mobile sur 30 jours s’approche du seuil de -1.
“Ces niveaux de MPI déprimés indiquent que les mineurs envoient beaucoup moins de pièces que d’habitude par rapport à leur moyenne annuelle”, a expliqué Ignacio Moreno de Vicente, spécialiste de la plateforme d’analyse de données en chaîne CryptoQuant.
Cet indicateur mesure la relation entre la quantité de bitcoins que les mineurs envoient sur le marché et sa moyenne annuelle. Pour le dire plus directement, comparez ce qu’ils vendent aujourd’hui par rapport à ce qu’ils vendent habituellement sur une période d’un an.
Par exemple, si en moyenne les mineurs envoient 1 000 BTC par jour et n’en envoient actuellement que 400, l’indicateur reflétera une baisse significative de la pression de vente.
Lorsque le MPI tombe à des valeurs extrêmement négatives, comme c’est le cas aujourd’hui, Cela signifie que les mineurs vendent beaucoup moins que d’habitude.
“En d’autres termes, la pression à la vente des sociétés minières est structurellement faible, ce qui suggère qu’elles stockent des récompenses ou qu’elles anticipent des prix plus élevés, ou les deux”, a ajouté l’analyste.
Le graphique permet de mieux comprendre le comportement historique de cet indicateur et sa relation avec le prix du bitcoin.
Comme on le voit, la ligne noire représente le prix du BTC, tandis que les lignes bleues correspondent au MPI : l’un montre la valeur quotidienne de l’indicateur et les autres ses moyennes mobiles sur 30 et 200 jours, ce qui permet d’atténuer la volatilité.
De leur côté, les cercles rouges indiquent les moments où l’indicateur atteint des niveaux extrêmement négatifs, proches ou inférieurs à -1. Ces points coïncident avec des épisodes de tensions dans le secteur minier ou des étapes postérieures à des événements de capitulation.
Si vous regardez les épisodes précédents au cours desquels le MPI est tombé à des niveaux proches ou inférieurs à -1, vous voyez que BTC traversait des zones de faiblesse ou de transition, mais il n’y a pas toujours touché son plancher exact.
Cela s’est produit en 2015-2016 et à nouveau entre fin 2022 et début 2023 : dans les deux cas, l’indicateur a coïncidé avec un stress minier et une faible pression de vente, tandis que la reprise des prix est intervenue plus tard, lorsque le MPI a commencé à se redresser. Cela suggère qu’il existe une relation avec les moments d’épuisement baissier, bien qu’il ne fonctionne pas comme un signal minimum précis.
“Historiquement, ces niveaux extrêmes apparaissent généralement en période de stress ou après des phases de capitulation minière, bien qu’ils ne marquent pas précisément les prix minimums”, a déclaré Moreno de Vicente.
Une tendance pertinente est que les planchers de marché ne coïncident généralement pas exactement avec ces extrêmes du MPI. Au lieu de cela, ils ont tendance à se former lorsque l’indicateur commence à se remettre de ces niveaux déprimés. “L’absence de ventes par les mineurs supprime un obstacle structurel, mais ne suffit pas à elle seule à provoquer un renversement des prix”, a expliqué l’analyste.
Le comportement historique des mineurs de Bitcoin serait en train de changer
Le fait que les mineurs vendent moins de bitcoins peuvent être interprétés comme un signe positif. Le fait est qu’en réduisant l’offre sur le marché, on élimine l’un des flux de ventes constants qui ont historiquement influencé le prix.
Cependant, cet indicateur présente une limite majeure : il ne mesure pas qui achète.
“Le MPI capture le comportement relatif des ventes, mais il ne montre pas qui absorbe cette offre. Sans expansion de la demande, il ne peut pas soutenir seul un mouvement à la hausse”, a prévenu Moreno de Vicente.
À ce scénario s’ajoute un possible changement structurel du modèle économique du secteur. De Xapo Bank, une entité financière axée sur les services de bitcoin et d’actifs numériques, ils proposent que Le comportement historique des mineurs pourrait changer.
“L’ancien modèle de capitulation minière n’est plus d’actualité. En 2026, les mineurs ne dépendent plus exclusivement du prix du BTC pour soutenir leurs opérations”, ont-ils déclaré de l’institution créée par l’entrepreneur technologique argentin Wenceslao Casares.
Comme ils l’expliquent, une partie du secteur diversifie ses revenus vers l’informatique pour l’intelligence artificielle (IA), ce qui leur permet de réduire le besoin de vendre du BTC en période de pression. “Les mineurs ne sont plus obligés de vendre leurs réserves pour couvrir leurs coûts. Ils disposent désormais d’une source de revenus supplémentaire, qui les associe davantage aux détenteurs qu’aux vendeurs forcés”, ont-ils soutenu de Xapo Bank.
En ce sens, même des événements tels que la baisse du hashrate la semaine dernière, de près de 15 %, peuvent être interprétés différemment. “Cet ajustement n’est pas un retrait, mais une optimisation. Les mineurs évoluent vers des datacenters diversifiés”, soutiennent-ils.
Le niveau actuel du MPI soulève une question clé : est-ce un signe de force ou un avertissement silencieux ?
D’une part, la faible pression de vente de la part des mineurs est un facteur qui a historiquement favorisé le prix du BTC. D’un autre côté, le comportement passé montre que cette situation, en elle-même, ne définit pas le début d’une tendance à la hausse.
“Le signal devient plus pertinent lorsque le MPI commence à se redresser à partir de ces niveaux, ce qui indique une réactivation parallèlement à de meilleures conditions de marché”, a conclu Moreno de Vicente.
Pour l’instant, les données reflètent un marché avec moins de pression de vente structurelle, mais toujours dépendant d’autres facteurs pour définir sa prochaine direction.
