Le plafond britannique du Stablecoin pourrait « rendre les entreprises irréalisables », selon les experts

Le plafond proposé par la Banque d’Angleterre sur les avoirs en pièces stables se heurte à une résistance croissante de la part de l’ensemble du secteur de la cryptographie. Les fondateurs britanniques, les PDG mondiaux et les politiciens préviennent que les restrictions pourraient paralyser les paiements, bloquer la croissance des entreprises et chasser les talents à l’étranger.

La proposition, introduite dans un document de consultation de novembre 2025, imposerait des limites temporaires de 20 000 £ par personne et de 10 millions de £ par entreprise sur les avoirs en pièces stables systémiques libellées en livres sterling. Aucune autre grande juridiction n’a proposé de plafonds équivalents.

Pourquoi la Banque d’Angleterre veut un plafond

La banque centrale a conçu ces limites comme une protection transitoire contre la fuite des dépôts. Si des pièces stables en livres sterling sont lancées sans restrictions, les responsables craignent que les clients puissent rapidement transférer leurs économies de comptes bancaires traditionnels vers des jetons numériques.

Ce changement pourrait perturber la disponibilité des prêts et du crédit dans une économie où les banques fournissent environ 85 % des emprunts à la consommation.

La proposition exige également que les émetteurs systémiques de pièces stables détiennent 40 % de leurs réserves sur des comptes non rémunérés de la Banque d’Angleterre, une condition qui pourrait réduire considérablement les revenus des émetteurs puisque la plupart gagnent des intérêts sur les avoirs du Trésor à court terme.

Adriana Ennab, directrice britannique de Stand With Crypto, a expliqué les raisons de la banque lors d’un récent conseil d’experts BeInCrypto.

“La Banque d’Angleterre envisage un plafond de 20 000 £ pour les particuliers et de 10 millions de livres sterling pour les entreprises pendant la période de transition, afin de protéger la stabilité financière et d’éviter des sorties de capitaux importantes”, a déclaré Adriana.

Pourquoi les fondateurs disent que cela ne fonctionnera pas

Stand With Crypto a organisé des tables rondes avec des constructeurs à travers le Royaume-Uni pendant plusieurs mois. Les retours étaient cohérents. Les paiements transfrontaliers, les transactions de la chaîne d’approvisionnement et le traitement des salaires atteindraient tous rapidement le plafond, en particulier pour les entreprises de taille moyenne dont le volume de transactions dépasse largement les 10 millions de livres sterling mais tombe en dessous des seuils d’entreprise.

“Ils nous ont dit que leurs activités seraient impossibles. Les paiements seraient plafonnés, les transferts seraient plafonnés – et pour de nombreuses entreprises, 10 millions de livres sterling ne suffiraient tout simplement pas. Certains fondateurs nous ont dit qu’ils s’étaient déjà installés sur l’île de Man, et d’autres ont dit que s’ils commençaient aujourd’hui, ils construiraient ailleurs”, a expliqué Adriana.

La question de l’applicabilité ajoute une autre couche. Les portefeuilles auto-conservés fonctionnent en dehors des plateformes centralisées, ce qui rend techniquement difficile pour les régulateurs la surveillance ou l’application des limites de détention.

Lors du conseil d’experts de BeInCrypto, Ennab a comparé cette approche à une incompréhension structurelle de la technologie elle-même.

Freddie New, directeur de Bitcoin Policy UK, a soulevé une préoccupation distincte. Les réserves de Stablecoin contiennent généralement de la dette publique, ce qui signifie que les émetteurs deviennent effectivement des acheteurs à grande échelle de gilts britanniques.

Il a souligné les États-Unis, où Tether est devenu l’un des plus grands détenteurs de dette publique américaine, devant plusieurs pays souverains.

Restreindre la croissance des pièces stables pourrait réduire la demande d’obligations souveraines à un moment où les gouvernements ont besoin d’acheteurs.

“Il est très difficile de faire comprendre à la Banque d’Angleterre qu’avoir un acheteur garanti pour la dette publique n’est pas nécessairement une mauvaise chose”, a déclaré Freddie New au Conseil.

La réaction s’étend à l’échelle mondiale

Les critiques s’étendent bien au-delà des fondateurs britanniques. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a qualifié les plafonds de « bloqueur d’innovation » qui risque d’empêcher le Royaume-Uni d’être compétitif à l’échelle mondiale.

De même, Nigel Farage a qualifié la proposition de « pilule empoisonnée » pour le secteur financier britannique. Ailleurs, le fondateur d’Aave, Stani Kulechov, a averti que les plafonds combinés aux règles de réserve feraient du Royaume-Uni la juridiction la moins attrayante pour les émetteurs de pièces stables.

Les propres recherches de Stand With Crypto auraient révélé qu’à mesure que le marché américain des pièces stables atteignait 300 milliards de dollars, les dépôts bancaires augmentaient également.

Les données suggèrent que les pièces stables fonctionnent comme une réserve de valeur supplémentaire plutôt que comme un remplacement des dépôts traditionnels, ce qui sape la justification fondamentale de la Banque d’Angleterre.

La pression politique s’accentue également. La pétition de Stand With Crypto contre les plafonds a recueilli 84 276 signatures avant de clôturer le 3 mars.

La Chambre des Lords a lancé sa propre enquête sur les pièces stables fin janvier, écrivant à chaque signataire et demandant des preuves.

Le Parti réformiste de Farage s’est engagé à réduire l’impôt sur les plus-values ​​​​sur la cryptographie à un taux fixe de 10 %, ajoutant ainsi une pression électorale sur le Parti travailliste au pouvoir pour qu’il réponde.

Que se passe-t-il ensuite

La gouverneure adjointe de la Banque d’Angleterre, Sarah Breeden, a déclaré à la Chambre des Lords en mars que la banque centrale était « véritablement ouverte à d’autres moyens » de gérer les risques.

Elle a reconnu les difficultés techniques liées à l’application des plafonds et s’est demandé si la création de systèmes de surveillance pour les restrictions temporaires serait rentable.

Un projet de règles mis à jour est attendu en juin, et la réglementation finale est prévue d’ici la fin de l’année. Le régime plus large des actifs cryptographiques du Royaume-Uni n’est pas attendu avant octobre 2027.

Alors que l’UE avance son 28ème régime pour rationaliser l’enregistrement transfrontalier des entreprises et que les États-Unis mettent déjà en œuvre la loi GENIUS et poussent la loi CLARITY vers l’adoption, les fondateurs britanniques affirment que la fenêtre pour une politique concurrentielle se ferme rapidement.

Le talent existe. La question est de savoir si les réglementations arriveront à temps pour le maintenir à terre.

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