Le jeton natif de $GMXl’échange perpétuel décentralisé construit sur Arbitrum, est en cours milieu d’un rallye après que son conseil d’administration a approuvé une refonte de sa stratégie de rachat sur « efficacité limitée ».
La refonte fait suite à l’aveu public selon lequel ses deux années de rachats de jetons n’ont pas fait grand-chose pour faire bouger le marché.
Le jeton se négocie à 7,61 $ au moment de la rédaction, soit une augmentation de 18,2 % par rapport au mois précédent, les traders ayant absorbé les implications de l’une des auto-évaluations les plus franches vues par une organisation autonome décentralisée de mémoire récente.
Le $GMX Le programme de rachat et de distribution de DAO a racheté plus de 2 millions $GMX jetons depuis fin 2024, un volume à peu près égal à l’offre totale en circulation sur les échanges centralisés et décentralisés au début du programme.
Le prix est néanmoins resté maîtrisé. Le DAO est arrivé à la conclusion que le coupable était la liquidité et la dynamique structurelle de l’offre sur les bourses centralisées qu’aucun volume d’achats sur le marché libre ne pouvait compenser.
Quel est le $GMX DAO change réellement ?
Le nouveau plan du $GMX DAO consolidera ses liquidités en retirant environ 600 000 $GMX jetons depuis des positions contrôlées par la trésorerie sur Uniswap et Trader Joe, puis en les redéployant dans $GMXses propres pools de liquidités et sa plateforme GMTrade.xyz basée sur Solana. Selon le protocole, il ciblera environ 2% de la capitalisation boursière en profondeur combinée en chaîne.
Deuxièmement, toutes les récompenses de mise seront pas être distribué directement aux détenteurs but readressée au Trésor, à compter du mercredi 4 mars.
Voir aussi Analyse des prix Solana : SOL baissier pour les prochaines 24 heures
Ces récompenses accumulées ne seront libérées qu’une seule fois $GMX négocie au-dessus de 90 $, et uniquement proportionnellement aux parieurs qui ont maintenu au moins 80 % de leur solde maximal misé tout au long de la période d’attente.
Tout dépassement de cette condition seuil entraîneran pourconfiscation de toutes les récompenses accumulées sans exception. En outre, un mur d’achat d’une semaine de 1 million $GMX sera placé à 5 $ sur les échanges en chaîne pour absorber tout excédent de vente concentré.
D’autres rejoignent $GMX en remettant en question les rachats
Le bilan à $GMX fait partie d’une désillusion plus large à l’égard des rachats sur le marché libre comme outil de tokenomics. Dans l’ensemble du secteur, les protocoles ont dépensé plus de 1,4 milliard de dollars pour racheter leurs propres jetons entre le 1er janvier et le 15 octobre 2025, selon les données de CoinGecko.
Malgré ces efforts, les prix de bon nombre de ces jetons ont continué de baisser. Jupiter, le principal agrégateur d’échange décentralisé sur Solana, a dépensé plus de 70 millions de dollars pour $JUP rachats de jetons tout au long de l’année, soit environ la moitié de ses revenus totaux en frais de protocole.
L’effort s’est avéré insuffisant par rapport aux 1,2 milliards de dollars de déverrouillages de jetons programmés. Aujourd’hui, $JUP a chuté de plus de 90 % par rapport à son sommet et, en janvier 2026, le co-fondateur Siong Ong a ouvert un débat public sur l’arrêt complet du programme.
Siong a demandé sur X, “quoi pensez-vous tous que si nous arrêtons le $JUP rachat ?
Il a également répondu à la même question dans le même message, en déclarant : « Nous avons dépensé plus de 70m lors du rachat l’année dernière, et le prix n’a visiblement pas beaucoup bougé. Nous pouvons utiliser le 70m offrir des incitations à la croissance pour les projets existants et nouveaux utilisateurs. »
Voir aussi La forte demande de Bitcoin en Chine demeure, malgré le succès du Yuan
Existe-t-il des modèles qui fonctionnent réellement ?
L’hyperliquide est le plus souvent cité comme contre-exemple en matière de rachat. La bourse des produits dérivés a déployé plus de 644 millions de dollars en $ HYPE rachats de jetons en 2025, représentant plus de 46 % de toutes les dépenses de rachat de jetons dans l’industrie, et les fonds provenaient de frais de négociation qui dépassaient 100 millions de dollars rien qu’en août 2025.
En décembre 2025, l’Hyper Foundation a proposé de brûler environ 920 millions de dollars d’actifs. $ HYPE détenues dans son Fonds d’assistance, rendant la réduction de l’offre permanente. $ HYPE est en hausse de 0,81 % au cours des 30 derniers jours, tandis que Bitcoin et Ethereum sont tous deux en baisse de plus de 5,7 % et 6,8 %, respectivement, sur la même période.
Les rachats d’hyperliquides sont financés par les revenus commerciaux excédentaires, automatisés et entraînent une destruction permanente de l’approvisionnement. Les jetons Jupiter ont été financés en détournant les revenus d’exploitation et exécutés manuellement, et les jetons ont été verrouillés plutôt que brûlés, ce qui signifie qu’ils pourraient éventuellement revenir en circulation.
$GMXLa nouvelle approche de tente de combler l’écart via l’accumulation de trésorerie, comme avec Hyperliquide, combinée à un blocage strict et à un mécanisme de distribution déclenché par les prix, conçu pour récompenser uniquement les détenteurs à long terme. C’est pas vraiment possible d’évaluer le succès de la nouvelle stratégie, comme jetoiSt a obtenu du sol.
