La quantité de Bitcoin stockée sur les échanges centralisés vient de tomber en dessous de 2,708 millions $BTC. Il s’agit du niveau de réserve le plus bas depuis novembre 2018, lorsque Donald Trump était aux prises avec les résultats des élections de mi-mandat et que le Bitcoin se négociait à moins de 4 000 dollars.
À l’époque, les faibles réserves de change signifiaient que personne ne s’intéressait suffisamment au commerce. Aujourd’hui, cela signifie probablement le contraire : les détenteurs placent leurs pièces dans des chambres froides et refusent de les vendre.
Ce que signifient réellement les chiffres
Les réserves d’échange suivent la quantité de Bitcoin détenue dans des portefeuilles contrôlés par des plateformes centralisées telles que Coinbase, Binance et Kraken. Lorsque le chiffre baisse, cela indique généralement que les investisseurs se déplacent $BTC hors des échanges et en auto-garde.
En anglais : moins de pièces disponibles à la vente immédiate signifie moins d’approvisionnement en liquide. Et une offre moins liquide, lorsque la demande reste stable ou augmente, a tendance à faire monter les prix.
Les données, signalées par l’analyste en chaîne Gloria Crypto, montrent que les réserves dépassent les 2 708 000. $BTC seuil pour la première fois depuis près de sept ans. Pour mettre cela en perspective, les échanges détenaient environ 3,2 millions $BTC à leur apogée début 2020. Cela représente un retrait d’environ 500 000 $BTC — vaut environ 52 milliards de dollars aux prix actuels.
Bitcoin se négocie actuellement à près de 104 000 $, ce qui rend cette compression de l’offre sensiblement différente de la version 2018. Il y a sept ans, le marché était dans un cycle baissier brutal. Les soldes des changes étaient faibles parce que le commerce de détail avait capitulé et que l’intérêt des institutions était pratiquement inexistant.
Les faibles réserves d’aujourd’hui surviennent dans un contexte de prix record, d’afflux d’ETF au comptant et d’adoption de la trésorerie d’entreprise menée par des sociétés comme Strategy (anciennement MicroStrategy). Le contexte ne pourrait pas être plus différent.
Pourquoi les pièces quittent les échanges
Plusieurs forces retirent simultanément Bitcoin des plateformes de trading.
Premièrement, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis absorbent l’offre à un rythme régulier depuis leur lancement en janvier 2024. iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock en détient à lui seul plus de 300 000 $BTC. Ces pièces sont conservées en institution et non dans les carnets d’ordres d’échange.
Deuxièmement, les trésoreries des entreprises ne cessent de s’accumuler. La stratégie détient désormais plus de 568 000 $BTCet une liste croissante d’entreprises publiques – de Metaplanet au Japon à Semler Scientific aux États-Unis – suivent le guide. Chaque achat d’entreprise supprime les pièces de monnaie de l’offre d’échange en circulation.
Troisièmement, les détenteurs à long terme semblent de moins en moins disposés à se séparer de leur Bitcoin. Les mesures en chaîne montrent systématiquement que les pièces détenues pendant plus d’un an représentent une part croissante de l’offre totale. Il s’avère que la conviction ressemble beaucoup à l’entêtement sur une blockchain.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La baisse des réserves de change est généralement considérée comme un signal structurel haussier, mais elle est nuancée. Une liquidité moindre peut amplifier les mouvements dans les deux sens. Si un gros vendeur doit soudainement liquider, la faiblesse des carnets de commandes signifie que l’impact sur les prix pourrait être sévère.
Cela dit, la tendance actuelle suggère que le flottant disponible sur le marché diminue tandis que les canaux de demande – ETF, acheteurs d’entreprises, intérêts souverains – continuent de se développer. C’est le genre de déséquilibre entre l’offre et la demande dont rêvent les analystes techniques et qui fait perdre le sommeil aux vendeurs à découvert.
Un parallèle historique à surveiller : fin 2020, les réserves de change ont entamé une forte baisse similaire. Bitcoin est passé d’environ 10 000 $ à 64 000 $ au cours des six mois suivants. Les performances passées ne garantissent rien, mais la configuration structurelle rime.
Les investisseurs doivent également considérer que les données sur les réserves de change ne sont pas parfaitement transparentes. Différentes plateformes d’analyse utilisent différentes méthodologies pour attribuer les portefeuilles. La tendance directionnelle est cependant constante parmi les fournisseurs : les réserves diminuent, et ce depuis des années.
Les facteurs de risque restent réels. Des changements réglementaires, des chocs macroéconomiques ou un dénouement soudain des positions à effet de levier pourraient déclencher des ventes forcées qui submergeraient temporairement l’offre. Un flotteur qui rétrécit est un vent favorable, pas une garantie.
Conclusion : L’offre d’échange de Bitcoin vient d’atteindre son plus bas niveau depuis près de sept ans tandis que le prix oscille autour de six chiffres. Que vous lisiez cela comme un ressort hélicoïdal ou un équilibre fragile dépend probablement de votre horizon temporel – mais le marché n’a pas semblé structurellement aussi tendu puisque la plupart des gens n’avaient jamais entendu parler de DeFi.
Divulgation: Cet article a été édité par Estefano Gomez. Pour plus d’informations sur la façon dont nous créons et révisons le contenu, consultez notre politique éditoriale.
