TL;DR
- Les marchés en chaîne natifs de SOL proposent souvent de meilleurs prix que les grands sites centralisés, bien que l’avantage de l’arbitrage s’inverse fréquemment.
- Le rapport attribue une meilleure exécution aux Prop AMM qui concentrent la liquidité dans des plages définies, augmentant ainsi la profondeur malgré la baisse des volumes DEX pour les traders SOL pendant les marchés.
- Le SOL enveloppé sur d’autres chaînes se négocie entre 95 $ et 102 $ avec un arbitrage limité, tandis que les bons du Trésor détiennent 20 millions de SOL, jalonnés à environ 50 %, et Jupiter ajoute des outils de liquidité à participation native.
Le SOL de Solana montre un changement dans la « meilleure exécution ». Les sites en chaîne correspondent de plus en plus, et parfois dépassent, les cotations d’échange centralisées pour SOL. Le rapport note que les marchés SOL natifs sur Solana peuvent rivaliser avec les grands sites tels que Binance et OKX en termes de prix, même si l’avance s’inverse fréquemment à mesure que les voies d’arbitrage changent. Cette rotation indique toujours une profondeur de marché plus profonde sur la chaîne que les cycles précédents. C’est aujourd’hui la liquidité, et non l’image de marque, qui devient le fossé concurrentiel. Pour les bureaux, cela signifie que les cotations en chaîne ne sont plus un moyen secondaire mais une référence principale pour l’exécution.
Pourquoi les prix en chaîne battent les cotations CEX
Malgré un temps de recharge plus large, le rapport indique que la liquidité DEX native de SOL offre souvent de meilleurs prix que les écrans centralisés. Les teneurs de marché automatisés propriétaires, ou Prop AMM, se positionnent comme le principal moteur de cette amélioration. Ces pools spécialisés concentrent la liquidité dans des fourchettes de prix spécifiques, resserrant les spreads et réduisant les dérapages lorsque les flux atteignent. Au cours du mois dernier, les sites Prop AMM ont gagné des parts de marché, compensant le retard des volumes DEX. Les nouveaux lancements ont rendu le paysage plus compétitif, et cette concurrence s’est traduite par une liquidité plus importante et une exécution plus cohérente pour les traders SOL. C’est un signal de maturation pour Solana.
Tous les sites en chaîne ne semblent pas aussi efficaces. Le rapport souligne que le SOL sur Ethereum, Base et BNB Chain se négocie dans une bande beaucoup plus large et moins fiable. Les prix du WSOL variaient entre 102 $ et 95 $ selon la chaîne, la faible liquidité limitant un arbitrage propre. Les coûts de transition et de négociation supplémentaires réduisent encore davantage l’incitation à combler les écarts, laissant persister les anomalies. Dans ce contexte, le réseau Solana réévalue ses cas d’utilisation et le rôle de SOL tandis que les volumes globaux de DEX sont en baisse de près de 90 % par rapport au pic d’octobre 2025. Cette divergence maintient les prix en désordre.
Le rapport s’intéresse également au comportement des trésoriers, affirmant que les grands détenteurs ne se précipitent pas vers la sortie. Les entités du Trésor détiennent plus de 20 millions de SOL sans changement net depuis des mois, et environ 50 % restent mis en jeu. Plutôt que de vendre en phase baissière, l’article souligne le jalonnement comme une source potentielle de liquidités qui pourrait préserver l’exposition à long terme tout en dynamisant l’activité DeFi. Jupiter a introduit un outil permettant d’exploiter SOL nativement jalonné en tant que jeton liquide dans son application, disponible pour tous les validateurs. La question ouverte est de savoir si les baleines resteront disciplinées si le stress s’aggrave.
