De 2023 à 2026, de Hong Kong à la scène mondiale, des institutions du monde entier se sont à nouveau réunies. Alors que la prochaine décennie des actifs numériques se déroule, LTP regarde vers l’avenir aux côtés de l’industrie.
Qu’est-ce que cela fait d’observer, de près, le pouls de première ligne des actifs numériques et de la finance traditionnelle (TradFi) dans un contexte de volatilité des marchés ?
Le 9 février 2026, Liquidité 2026le sommet annuel phare des actifs numériques institutionnels organisé par LTP Hong Kongconclu avec succès à Hong Kong. L’événement, qui en est à sa quatrième année consécutive, a une fois de plus réuni des représentants de haut niveau de hedge funds, de teneurs de marché, de sociétés de trading haute fréquence, de family offices, de gestionnaires d’actifs, de bourses, de dépositaires, de banques et de fournisseurs de services technologiques, marquant une nouvelle étape dans la convergence accélérée des actifs numériques et des marchés financiers traditionnels.
Tout au long de la journée, le sommet comprenait des discours d’ouverture, des discussions au coin du feu et des tables rondes approfondies. Les conférenciers et les participants se sont engagés dans des échanges rigoureux autour de l’évolution du système financier mondial, de la montée de la tokenisation et de l’intégration rapide des écosystèmes multi-actifs, explorant les nouvelles opportunités et les nouveaux paradigmes qui pourraient émerger à mesure que l’adoption institutionnelle s’approfondit.
Alors que le sommet touchait à sa fin, un consensus clair s’est dégagé autour de diverses perspectives: à un tournant dans la refonte du paysage financier mondial, développement des infrastructures, dialogue réglementaire et collaboration interinstitutionnelle seront les variables critiques qui façonneront la croissance durable de l’industrie.
Il ne s’agissait pas simplement d’un forum d’idées, mais d’une étape déterminante dans la progression du secteur des actifs numériques vers normalisation, institutionnalisation et pertinence générale.
Points forts de l’ordre du jour complet et points à retenir
À Liquidité 2026LTP a réuni des experts mondiaux pour examiner l’avenir des marchés institutionnels d’actifs numériques sous plusieurs angles, notamment l’infrastructure de base, la connectivité des liquidités, la tokenisation et les paradigmes des marchés émergents.
Trading multi-actifs et convergence des marchés : compatibilité et résilience
Les participants ont largement convenu que les actifs cryptographiques sont de plus en plus redéfinis comme une classe d’actifs de base qui doit être intégrée dans les cadres de gestion de portefeuille institutionnels, plutôt que traités comme un marché alternatif autonome. Stéphane LutzPDG de BitMEX, a souligné que les DSI ne peuvent plus se permettre d’ignorer cette classe d’actifs. À mesure que les institutions intègrent officiellement les actifs numériques dans les cadres d’allocation, la logique de conception des systèmes de trading évolue : de la recherche de performances optimales à une intégration transparente au sein des structures de gouvernance, des architectures API et des contrôles des risques existants.
La résilience du système a été soulignée à plusieurs reprises. Tom Higginsfondateur et PDG de Gold-i, a fait remarquer lors d’une table ronde que la conception du système doit considérer l’échec comme inévitable, la redondance et la capacité de survie étant obtenues grâce à l’agrégation multi-sites. Au niveau macro, la fragmentation de la réglementation reste un obstacle majeur à l’interopérabilité des marchés mondiaux ; Sans alignement entre juridictions, une véritable convergence multi-actifs restera limitée.
La nouvelle couche de règlement : compensation, garde et interopérabilité
Les discussions autour du règlement et de la conservation ont indiqué une direction claire : les dépositaires évoluent de la garde passive des actifs vers une couche d’infrastructure de base prenant en charge la compensation, le règlement et la gestion des risques. À mesure que la participation institutionnelle augmente, la conservation n’est plus considérée uniquement comme une exigence de conformité, mais comme un lien essentiel reliant la certitude réglementaire à l’évolutivité opérationnelle.
La définition de la confiance évolue également. Ian LohPDG de Ceffu, a souligné que la confiance doit être ancrée dans des mécanismes exécutables en chaîne, les actifs générant un rendement tangible grâce à la collaboration entre les dépositaires et les courtiers principaux. L’importance d’une technologie tierce mature est devenue de plus en plus évidente. Amy Zhangresponsable de l’APAC chez Fireblocks, a souligné la dépendance croissante du secteur à l’égard de fournisseurs d’infrastructures établis, notant que l’Europe est en train de devenir une plaque tournante stratégique pour les actifs numériques institutionnels en raison de la clarté de sa réglementation et de la maturité de ses infrastructures.
La redondance technologique était largement considérée comme essentielle pour atténuer les perturbations systémiques. Comme Darren Jordandirecteur commercial de Komainu, a observé que l’avenir de la conservation réside dans la facilité d’utilisation des actifs, en déplaçant la question centrale de savoir si les actifs sont stockés en toute sécurité à s’ils peuvent être mobilisés de manière sécurisée et fiable.
Reconstruire les infrastructures et le prix des données
Johann Kerbratvice-président directeur et directeur général de Robinhood Crypto, a expliqué comment Robinhood évolue d’une plateforme de trading de crypto à un fournisseur d’infrastructure financière à usage général, tirant parti de la blockchain pour réorganiser les paiements, le règlement et le trading d’actifs traditionnel, tout en éloignant la complexité de l’utilisateur final.
Selon lui, le principal goulot d’étranglement de TradFi reste l’efficacité du règlement, fonctionnant souvent à T+1 ou plus, alors que les systèmes crypto-natifs offrent une disponibilité 24h/24 et 7j/7, des transferts quasi instantanés et une composabilité qui réduisent considérablement les coûts en capital et le risque de contrepartie. Dans le cadre réglementaire, Robinhood fait progresser la tokenisation des actions sur une base entièrement garantie, 1:1, prévoyant que la tokenisation s’étendra au-delà des pièces stables aux actions, aux ETF et aux marchés privés. Selon lui, le principal défi ne réside pas dans la technologie, mais dans la mise en œuvre de la réglementation et son adoption collective.
Cory Looresponsable de l’APAC chez Pyth Network, a décrit les données de marché comme une industrie structurellement sous-estimée, générant plus de 50 milliards de dollars de revenus annuels, avec des coûts de données multipliés par plus de 15 au cours des 25 dernières années. Le véritable coût, a-t-il souligné, ne vient pas de l’asymétrie de l’information, mais de la qualité des données, qui détermine en fin de compte si les traders obtiennent la meilleure exécution.
Pyth Network vise à reconstruire les pipelines de données traditionnels en amenant les entrées de prix directement des sociétés commerciales et des bourses dans une couche de prix partagée, qui est ensuite redistribuée aux institutions avec une meilleure qualité et à moindre coût avec des mises à jour multi-actifs au niveau de la milliseconde. Loo a révélé que PythonPro a attiré plus de 80 abonnés dans les deux mois suivant son lancement, réalisant plus d’un million de dollars de ARR au cours de son premier mois. Le projet prévoit également de mettre en œuvre un mécanisme de capture de valeur par lequel les revenus d’abonnement sont versés à un DAO, qui rachète des jetons et constitue des réserves à long terme.
Allocation de capital institutionnel : de la spéculation à l’exposition systématique
Un changement notable dans l’allocation du capital est en cours. Le capital institutionnel s’éloigne des actifs narratifs pour se tourner vers des instruments dotés de moteurs de demande clairs et d’une visibilité réglementaire. Fabien DoriCIO de Sygnum, a observé qu’à mesure que les récits métavers s’estompaient, les institutions se sont recentrées sur l’exploitation des contrats intelligents pour l’intégration de la chaîne de valeur et l’automatisation des processus. La gestion des risques a de plus en plus supplanté la spéculation sur le retour comme principal critère de sélection.
On s’attend généralement à ce que la tokenisation entraîne un changement structurel plutôt qu’incrémental, mais l’échelle dépendra de la demande démontrable des clients plutôt que de la seule capacité technologique. L’intérêt pour les produits indiciels et structurés est en hausse, et Giovanni Viciosoresponsable mondial des produits de crypto-monnaie chez CME Group, a noté que le futur paysage du marché sera probablement défini par la coexistence de plusieurs technologies et structures de marché.
Convergence commerciale : relier la liquidité, la tarification et le risque
Lors des discussions sur la liquidité et la gestion des risques, les participants se sont concentrés sur la stabilité du système dans des conditions de marché extrêmes. Jérémi LongCIO de Ludisia, a souligné comment les mises à niveau de l’infrastructure ont sensiblement amélioré la qualité de l’exécution, tout en soulignant que la gestion des risques doit être conçue pour les pires scénarios.
L’amélioration de l’efficacité du capital entre sites a été identifiée comme une solution clé au déploiement fragmenté du capital. Les modèles de collaboration entre les bourses et les dépositaires, permettant des pools de capitaux partagés, sont de plus en plus explorés. Dans ce contexte, la transparence est devenue primordiale. Giuseppe Giulianivice-président de l’équipe institutionnelle de Kraken, a souligné que la liquidité dépend d’une tarification claire des risques, et que la transparence des échanges et la stabilité opérationnelle influencent directement la participation des teneurs de marché.
Construire des rails institutionnels pour l’économie des actifs numériques
Au niveau institutionnel et infrastructurel, plusieurs études de cas suggèrent un passage de la validation de principe au déploiement dans le monde réel. Les projets pilotes de Stablecoin dans les domaines de l’assurance et des paiements démontrent les gains d’efficacité tangibles du règlement en chaîne. Certaines institutions envisagent désormais de migrer des produits phares directement en chaîne pour accéder à une liquidité mondiale plus large.
La stabilité du système est de plus en plus considérée comme une forme de protection des revenus. Zeng Xinarchitecte principal de solutions Web3 chez AWS, a souligné que la stabilité fonctionne comme une « assurance de revenus », l’infrastructure cloud offrant la résilience et l’élasticité requises pour les marchés numériques. Parallèlement, les cadres réglementaires traditionnels continuent d’imposer des contraintes structurelles sur l’allocation du capital. Sherry Zhuresponsable mondial des actifs numériques chez Futu Holdings Limited pour Futu Group, a souligné que la confiance et la commodité représentent des opportunités essentielles pour les plateformes de courtage, tout en reconnaissant les contraintes de capital imposées par des cadres tels que Bâle. L’équilibre entre conformité, confidentialité et conservation reste un seuil critique pour la participation institutionnelle à DeFi.
Tout en garantie : RWA, Stablecoins et crédit tokenisé
Les débats sur la question de savoir si les actifs tokenisés peuvent servir de garantie de base passent de la théorie à la pratique. Par rapport aux structures traditionnelles, les garanties en chaîne, permises par un règlement 24h/24 et 7j/7, sont mieux adaptées pour répondre aux exigences soudaines de marge sur les marchés dérivés. Toutefois, la clarté juridique reste le facteur déterminant.
Chetan Karkhanisvice-président directeur de Franklin Templeton, a souligné l’importance de choisir des structures d’actifs nativement en chaîne plutôt que des répliques numériques, garantissant ainsi une source unique de vérité juridique. La classification réglementaire et son impact sur les exigences de fonds propres sont tout aussi essentiels. Les institutions évaluant les garanties symboliques ont tendance à se concentrer sur quatre dimensions : la propriété légale, le risque opérationnel, les modalités de conservation et l’étendue de la liquidité.
Au-delà du battage médiatique : la prochaine étape de l’industrie
À la fin du sommet, les participants ont convergé vers un point de vue commun : la tokenisation à elle seule ne constitue pas un avantage concurrentiel. Le véritable différenciateur réside dans la question de savoir si elle apporte des améliorations mesurables en matière de réserves, de négociation ou de règlement.
Erkan KayaPDG d’ABEX, a suggéré que la tokenisation a le potentiel d’absorber pleinement la finance traditionnelle dans les systèmes crypto-natifs, avec un point de bascule susceptible d’apparaître au cours de la prochaine décennie. Alors que les références réglementaires, la stabilité du système et l’expérience utilisateur deviennent des facteurs décisifs, l’évolution de l’infrastructure financière semble irréversible. Les actifs numériques ne sont plus un complément périphérique du TradFi, mais une force de plus en plus capable de remodeler sa logique de fonctionnement et ses structures de pouvoir.
Moïse Leeresponsable de l’APAC chez Anchorage Digital, a résumé succinctement le sentiment : la tokenisation n’est pas synonyme de succès : sa valeur dépend de l’offre d’avantages fonctionnels clairs en matière de réserves, de négociation ou de règlement.
Pensées finales
Pour LTP, la transition du secteur vers une phase plus mature, marquée par la disparition du battage médiatique, représente également le moment optimal pour que l’infrastructure, la conformité et l’innovation durable s’enracinent. Nous restons fermement convaincus que la création de valeur durable réside dans les systèmes fondamentaux qui soutiennent discrètement les opérations de marché.
De 2023 à 2026, des marchés régionaux à une perspective mondiale, LTP est resté déterminé à observer, documenter et participer activement à l’évolution structurelle, institutionnelle et réglementaire du secteur des actifs numériques. La conclusion heureuse de Liquidité 2026 marque une autre étape importante dans nos efforts à long terme pour faire progresser l’intégration des actifs numériques et de TradFi.
À l’avenir, LTP continuera d’investir massivement dans le développement des écosystèmes, en défendant des infrastructures plus résilientes et une collaboration plus ouverte, pour contribuer à façonner la prochaine décennie des actifs numériques.
Avec la convergence du développement des infrastructures, de l’engagement réglementaire et de la collaboration interinstitutionnelle, une ère d’actifs numériques plus saine, plus professionnelle et de plus en plus répandue prend forme.
Alors que Liquidité 2026 vient de se terminer, le marathon vers l’intégration approfondie des actifs numériques et de TradFi n’entre que dans sa seconde moitié. En tant que participant et observateur de longue date, LTP continuera de consacrer des ressources à la construction d’écosystèmes et au dialogue industriel, contribuant ainsi à ouvrir la voie à la prochaine décennie des actifs numériques.
