Cipher Mining a annoncé une offre de 2 milliards de dollars de sa filiale Black Pearl Compute LLC pour construire un grand centre de données au Texas.
Les fonds devraient servir à la construction de l’installation Black Pearl de Cipher Mining. L’installation a une capacité électrique totale de 300 mégawatts (MW).
Pourquoi Cipher Mining passe-t-il du Bitcoin au calcul haute performance ?
Cipher Mining Inc. a annoncé que sa filiale en propriété exclusive, Black Pearl Compute LLC, offrira 2 milliards de dollars de billets garantis de premier rang pour financer ses ambitions en matière d’IA. Ces obligations arrivent à échéance en 2031 et seront vendues dans le cadre d’une offre privée à de grands acheteurs institutionnels.
Cipher a commencé comme mineur de Bitcoin, mais il se reconvertit désormais en leader des centres de données à l’échelle industrielle pour le calcul haute performance (HPC). Les 2 milliards de dollars serviront à couvrir les coûts de construction restants de l’installation Black Pearl située à Wink, au Texas.
Il servira également à rembourser Cipher Mining pour environ 232,5 millions de dollars déjà dépensés pour le projet. Le reste de l’argent sera destiné aux réserves pour le service de la dette et à divers frais.
L’installation Black Pearl est un élément important de l’avenir de Cipher. Le site s’étend sur 70 acres et a une capacité électrique totale de 300 mégawatts (MW). La phase I du projet, qui fournit 150 MW, est devenue opérationnelle en 2025.
La décision de Cipher de se développer dans l’infrastructure HPC est due au fait que l’exploitation minière de Bitcoin devient moins rentable. Début 2026, le hashrate mondial du Bitcoin a atteint un niveau record, ce qui rend plus difficile et plus coûteux pour les mineurs d’obtenir des récompenses.
De plus, le « hashprice » de Bitcoin, qui mesure le revenu quotidien d’un mineur par unité d’énergie, a continué de baisser tout au long du premier trimestre 2026.
L’événement de réduction de moitié de 2024, qui a réduit de moitié les récompenses Bitcoin, a créé un « environnement de marge difficile » qui a conduit de nombreuses sociétés minières publiques à réaliser que compter uniquement sur Bitcoin était trop risqué en 2025 et 2026.
En construisant des centres de données pour le HPC, Cipher Mining peut signer des baux à long terme avec de grandes entreprises technologiques comme Amazon, Google et Microsoft.
Fin 2025, l’entreprise a signé un bail massif de 15 ans avec Amazon Web Services (AWS) pour 300 MW de capacité. Cet accord devrait générer 5,5 milliards de dollars de revenus sur sa durée. Cipher a également un accord d’hébergement de 3 milliards de dollars avec Fluidstack, soutenu par Google.
Des entreprises comme TeraWulf et Core Scientific se sont également tournées vers l’infrastructure d’IA. TeraWulf a récemment agrandi ses propres installations au Texas pour gérer les charges de travail d’IA, et Core Scientific a signé un accord de plusieurs milliards de dollars avec CoreWeave.
Ces sociétés sont désormais considérées par les investisseurs comme des opérateurs de centres de données traditionnels, qui se négocient souvent à des valorisations plus élevées parce que leurs revenus sont plus prévisibles.
Quels sont les risques financiers liés à l’offre de dette de 2 milliards de dollars ?
L’« émetteur » de la dette est Black Pearl Compute LLC. La dette est « garantie de premier rang », ce qui signifie que les prêteurs ont un droit prioritaire sur les actifs en cas de problème.
Les billets sont garantis par deux autres filiales, à savoir Cipher Black Pearl LLC et 11786 Wink LLC, qui possèdent les terrains et les équipements au Texas. La dette est adossée à un privilège sur la quasi-totalité des actifs de ces entités. Essentiellement, la facilité Black Pearl elle-même constitue la garantie du prêt de 2 milliards de dollars.
Cipher Mining Inc., la société mère, a également promis aux prêteurs que si les 2 milliards de dollars ne suffisaient pas pour terminer les installations du Texas, elle fournirait l’argent supplémentaire nécessaire pour terminer le travail à temps.
Stock de chiffrement. Source : Google Finances
Malgré la lourde dette et quelques baisses de prix récentes, en février 2026, l’action de Cipher avait rapporté 156 % au cours de l’année écoulée. Ses derniers rapports trimestriels de fin 2025 ont montré une perte nette, mais la direction a souligné que leurs « bénéfices ajustés » restent positifs car le côté minier de Bitcoin de l’entreprise génère toujours des liquidités.
Étant donné que les titres de créance sont proposés en vertu de la « Règle 144A » et du « Règlement S », ils ne sont disponibles qu’aux « acheteurs institutionnels qualifiés » et à certaines personnes en dehors des États-Unis.
