KBW adopte une position plus prudente sur le secteur du minage de crypto-monnaie. La banque d’investissement de Wall Street a dégradé la note de Bitfarms (BITF), Bitdeer (BTDR) et RUCHE Numérique (RUCHE) de la surperformance à la performance du marché.
Dans une série de notes aux investisseurs publiées lundi, la banque a signalé que même si la transition du secteur vers le calcul haute performance (HPC) et l’hébergement d’IA est convaincante, le chemin vers la monétisation est semé d’embûches et de longs délais d’exécution.
Confrontés à un environnement de marge record après la réduction de moitié de 2024, les mineurs de Bitcoin se rebaptisent en fournisseurs d’infrastructures numériques pour capturer une part de la ruée vers l’or de l’IA. En convertissant des coques chaudes, des installations déjà équipées d’une alimentation et d’un refroidissement haute densité, en centres de données prêts pour l’IA, ces entreprises espèrent échanger des récompenses minières volatiles contre des contrats d’entreprise stables et à long terme.
Cependant, la transition n’est pas un simple pivot ; les exigences massives en capitaux et les normes rigoureuses de disponibilité du HPC créent un fossé aux enjeux élevés entre ceux qui peuvent réussir la modernisation et ceux qui détiennent des actifs bloqués.
Bitfarms : La longue attente de Sharon
L’analyste Stephen Glagola a rétrogradé Bitfarms au rang de performance du marché, notant que même si le PDG Ben Gagnon a une vision solide, le marché a déjà évalué le potentiel de son site de 120 mégawatts (MW) à Sharon, en Pennsylvanie.
Malgré l’augmentation de l’objectif de prix de Bitfarms de 2,50 $ à 3,00 $, l’analyste ne s’attend pas à ce qu’un accord de location formel se matérialise avant le second semestre 2026. En outre, il a exprimé son scepticisme quant à l’entrée potentielle de Bitfarms dans le cloud IA à Washington et a souligné ses inquiétudes concernant l’augmentation de l’effet de levier.
Les actions étaient inchangées en début de séance.
Bitdeer : échelle et incertitude
Le déclassement de Bitdeer s’est accompagné d’une baisse significative de l’objectif de prix, passant de 26,50 $ à 14 $. Bien que KBW reconnaisse que Bitdeer est en passe de devenir l’un des principaux mineurs publics d’ici 2026 grâce à sa technologie Sealminer intégrée verticalement, elle a averti que l’attention croissante de l’entreprise sur le cloud IA ajoute des niveaux d’incertitude.
L’analyste a cité la petite échelle actuelle de l’entreprise, le contrôle concentré des actionnaires et « l’exposition des parties liées » comme principales raisons de se mettre à l’écart.
Le titre était légèrement plus élevé à 13,91 $.
RUCHE: Manque d’un “avantage durable”
RUCHE Digital a vu son objectif de prix réduit de 11,00 $ à 3,50 $, Glagola remettant en question la durabilité de sa stratégie cloud d’IA. L’analyste a noté que RUCHELa dépendance de ‘s à l’égard des canaux partenaires et du financement des équipements le laisse « dans une position sous-optimale » par rapport aux concurrents purement spécialisés dans les centres de données.
De plus, KBW a signalé RUCHELe retour sur investissement avant impôts négatif de, suggère que la société augmente son hashrate minier sans générer de rendements d’exploitation suffisants dans un environnement de prix de hachage supprimé.
RUCHE était en hausse de 0,3% à 3,04 $ au moment de la publication.
Quel que soit le nom des trois noms, le message de la banque d’investissement était uniforme : la transition de mineur à opérateur de centre de données est un voyage à forte intensité de capital qui peut nécessiter plus de dilution et de patience que ce que les investisseurs prévoient actuellement.
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