L’action de stratégie (anciennement MicroStrategy) (MSTR) a connu une année 2025 difficile, en baisse de 49,3 %, alors qu’une pression de vente soutenue a poussé les actions à leur plus bas niveau depuis fin septembre 2024.
Alors que 2026 commence, les perspectives restent difficiles, la société étant confrontée à une incertitude croissante quant à une éventuelle exclusion de l’indice MSCI alors que la date limite de décision approche le 15 janvier.
Pourquoi les actions de (Micro) Strategy ont connu des difficultés en 2025
2025 s’est avérée être une année difficile pour le marché de la cryptographie, et les trésoreries d’actifs numériques n’ont pas été épargnées. L’impact a été assez visible dans la performance des actions de Strategy.
Les données du marché montrent que le MSTR a perdu 49,3 % de sa valeur en 2025, avec une accélération des pertes au second semestre.
Performance des actions MSTR. Source : Google Finances
L’analyste Ted Pillows a souligné l’ampleur du ralentissement, notant que le MSTR a chuté de 66 % au cours des six derniers mois seulement. Selon Pillows, près de 90 milliards de dollars ont été effacés de la capitalisation boursière de l’entreprise.
Il a souligné plusieurs facteurs contributifs, à commencer par la performance décevante des prix du Bitcoin. La plus grande crypto-monnaie a terminé 2025 en baisse de 5,7 %, défiant de nombreuses prévisions haussières. La performance modérée a exercé une pression substantielle sur le titre de Strategy.
La société est étroitement liée à Bitcoin, étant la plus grande entreprise détentrice de l’actif. Il possède 672 497 BTC, ce qui équivaut à environ 3,2 % de l’offre totale de Bitcoin.
Comme BeInCrypto l’a précédemment rapporté, Strategy a dépensé plus de 50 milliards de dollars pour accumuler du Bitcoin, principalement financé par l’émission de dettes et la vente d’actions. En revanche, l’activité logiciels de l’entreprise génère environ 460 millions de dollars de revenus annuels, un chiffre dérisoire comparé à son exposition aux actifs numériques.
Alors que Strategy détient actuellement environ 59 milliards de dollars de Bitcoin, sa capitalisation boursière totale s’élève à environ 46 milliards de dollars, ce qui soulève des inquiétudes quant à la valorisation et au risque de bilan.
“Il se négocie avec une décote de 20 à 25 %, soit environ 20 à 25 % en dessous de la valeur de ses avoirs Bitcoin sous-jacents”, a déclaré Pillows.
Outre le prix du BTC, Pillows a souligné plusieurs autres facteurs, tels que :
“Dilution agressive des actions, risques de suppression d’indices, pressions potentielles de radiation et effondrement complet de la prime de valeur liquidative.”
Malgré cela, la société a continué d’augmenter son exposition au Bitcoin. En fait, Strategy a déjà souligné que son bilan était suffisamment solide pour résister à une baisse importante du prix du Bitcoin.
“Si BTC tombe à notre coût de base moyen de 74 000 $, nous avons toujours 5,9x d’actifs par rapport à la dette convertible, que nous appelons la note BTC de notre dette. À 25 000 $ BTC, ce serait 2,0x”, a publié la société.
La décision MSCI pose un risque majeur pour la stratégie
Alors que les conditions générales du marché restent susceptibles de changer, Strategy est confrontée à un défi structurel plus immédiat lié à une décision imminente de MSCI.
MSCI a proposé de reclasser les sociétés dont les avoirs en actifs numériques dépassent 50 % de l’actif total en « fonds ». Cette décision pourrait les rendre inéligibles à l’inclusion dans les principaux indices de référence en actions.
Pour la stratégie, les implications sont importantes. Une décision finale, attendue d’ici le 15 janvier, pourrait entraîner la suppression de la société des indices MSCI.
JPMorgan estime qu’une exclusion du MSCI pourrait entraîner des sorties de capitaux pouvant atteindre 8,8 milliards de dollars. Cela exacerberait les tensions existantes sur le cours de l’action de Strategy à un moment où la confiance des investisseurs reste fragile. Ainsi, toute l’attention est désormais portée sur la décision MSCI, car elle pourrait façonner la performance boursière de Strategy à court terme.
L’article Les actions de MicroStrategy ont chuté de plus de 49 % en 2025 : pourquoi 2026 pourrait être une autre année difficile apparaît en premier sur BeInCrypto.
