L’écosystème Ethereum (ETH) est confronté à un mélange de progrès structurels et d’incertitude du marché. D’un côté, les développeurs avancent avec une série de mises à niveau d’évolutivité visant à réduire les frais et à étendre la capacité sur l’ensemble du réseau.
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D’un autre côté, les grands détenteurs profitent de la récente vigueur des prix pour réduire leur exposition, introduisant ainsi une pression de vente à court terme. Ensemble, ces forces opposées construisent les perspectives à court terme d’Ethereum alors que l’ETH s’échange au-dessus du niveau de 3 200 $.
Le contraste est clair : alors que le protocole absorbe davantage de capitaux grâce au jalonnement et à l’amélioration des infrastructures, certaines parties du marché testent la quantité d’offre et de demande qui peuvent être absorbées lors d’un nouveau rallye.
ETH's price moving sideways on the daily chart. Source: ETHUSD on Tradingview
La feuille de route de l’évolutivité avance
Les développeurs d’Ethereum ont activé cette semaine le deuxième hard fork Blob Parameter-Only (BPO), augmentant la limite de blob de 15 à 21 et la cible de blob de 10 à 14.
Les blobs sont des conteneurs de données temporaires utilisés principalement par les cumuls pour regrouper plus efficacement les transactions. Chaque blob contenant 128 kilo-octets, le réseau peut désormais traiter environ 2,6 mégaoctets de données blob par bloc.
La mise à niveau fait partie d’un effort plus large visant à faire évoluer Ethereum via des réseaux de couche 2 plutôt que de transférer toutes les activités sur la chaîne principale. Depuis le premier fork BPO en décembre, les frais de transaction sur Ethereum ont montré une volatilité réduite, reflétant une moindre congestion à mesure que les cumuls déplacent les données hors chaîne.
Les développeurs discutent déjà de changements supplémentaires, notamment l’augmentation de la limite de gaz de 60 millions à 80 millions, puis jusqu’à 200 millions dans le cadre du hard fork prévu de Glamsterdam en 2026. Cette mise à niveau devrait introduire le traitement des transactions parallèles, augmentant encore le débit.
La croissance du jalonnement d’Ethereum (ETH) resserre l’approvisionnement en liquide
Dans le même temps, l’activité de jalonnement remodèle la dynamique de l’offre d’Ethereum. La participation institutionnelle a augmenté, comme en témoignent les derniers dépôts de BitMine, qui ont porté le total de ses ETH mis en jeu à près de 780 000 jetons, d’une valeur de plus de 2,5 milliards de dollars.
Les données à l’échelle du réseau indiquent que plus de 1,3 million d’ETH attendent d’entrer dans le jalonnement, tandis que la file d’attente de sortie du validateur est tombée à zéro. Ce déséquilibre suggère que moins de validateurs choisissent de se retirer, même dans un contexte de volatilité des marchés.
À mesure que davantage d’ETH sont liés à des contrats consensuels, l’offre en circulation sur les bourses continue de diminuer, limitant potentiellement la pression à la baisse à moyen terme.
La vente de baleines ajoute une pression à court terme
Malgré ces fondamentaux, les grands détenteurs se sont récemment transformés en vendeurs nets. Les portefeuilles Whale contenant entre 100 000 et 1 million d’ETH ont vendu environ 300 000 ETH sur trois jours, évalués à environ 970 millions de dollars.
Cette vente a coïncidé avec la sortie de l’ETH d’un coin descendant de plusieurs semaines, indiquant que certaines baleines profitent du rallye pour prendre des bénéfices.
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Alors que les détenteurs à long terme restent largement inactifs, contribuant ainsi à stabiliser la structure plus large, la poursuite de la distribution par les baleines pourrait ralentir la dynamique haussière. Ethereum se trouve désormais à la croisée des chemins, équilibrant les progrès au niveau du protocole et la pression de l’offre induite par le marché, alors que les traders évaluent si la demande peut soutenir la prochaine étape plus élevée.
Image de couverture de ChatGPT, graphique ETHUSD de Tradingview
