Points clés à retenir
- Selon les stratèges de BlackRock, le marché du travail se refroidit mais ne se brise pas, ce qui plaide en faveur d’une pause ou de réductions très limitées plutôt que d’un assouplissement agressif l’année prochaine.
- D’autres réductions n’auraient lieu que si le marché du travail se détériorait fortement, ce qui, selon eux, ne constitue pas leur scénario de base.
La Réserve fédérale devrait imposer des baisses de taux limitées en 2026, à moins d’une forte détérioration du marché du travail, selon Amanda Lynam et Dominique Bly, stratèges principaux de BlackRock.
Leurs perspectives reflètent les données récentes du marché du travail américain, qui pointent vers un léger ralentissement mais sans ralentissement marqué.
Bien que le taux de chômage ait atteint 4,6 % en novembre, le plus élevé depuis 2021, les analystes ont noté qu’une partie de l’augmentation était due à une plus forte participation au marché du travail et aux pertes d’emplois dans le gouvernement plutôt qu’à un affaiblissement fondamental des conditions de travail.
D’un point de vue politique, la Fed continue de considérer les risques liés au travail comme équilibrés, selon les stratèges de BlackRock. Les données récentes font écho à certaines préoccupations négatives signalées par le président Jerome Powell, mais ne signalent pas une rupture majeure des conditions d’emploi, ont-ils déclaré.
Avec 175 points de base de réductions déjà mises en œuvre depuis septembre 2024 et des taux directeurs proches de la neutralité, BlackRock estime que la marge de manœuvre pour un assouplissement agressif est limitée en 2026. De nouvelles réductions dépendraient d’un fort déclin du marché du travail, auquel ils ne s’attendent pas.
