Stephen Miran, membre du Conseil de la Réserve fédérale, a fait des remarques remarquables sur le rôle des crypto-monnaies, et en particulier des pièces stables, au sein du système financier mondial.
Miran a déclaré dans ses remarques sur le programme « Making Money » que les pièces stables pourraient créer une nouvelle vague mondiale d’épargne qui pourrait exercer une pression à la baisse sur les taux d’intérêt américains à long terme.
Faisant référence à un discours qu’il a prononcé sur les pièces stables il y a environ un mois, Miran a comparé ces actifs au concept d’« abondance mondiale de l’épargne » défini par l’ancien président de la FED, Ben Bernanke, il y a 20 à 25 ans. Il a rappelé qu’au cours de cette période, les pays asiatiques en particulier ont canalisé leurs importants excédents commerciaux vers le dollar américain et les bons du Trésor américain, un processus qui a fait baisser les taux d’intérêt aux États-Unis. Selon Miran, les pièces stables pourraient fonctionner via un mécanisme similaire.
Un responsable de la FED a déclaré que les pièces stables, définies comme des « pièces stables de paiement » en vertu de la réglementation en vigueur et traitées dans la loi GENIUS, n’offrent pas d’intérêts ou d’assurance-dépôts. Par conséquent, l’avantage des pièces stables est limité pour les investisseurs dans les pays où les mouvements de capitaux sont libres, comme les États-Unis. Cependant, dans les pays soumis à des contrôles de capitaux ou dans les régions où l’accès aux services bancaires est difficile, les pièces stables offrent une alternative bien plus intéressante.
Selon Miran, les pièces stables permettent aux particuliers de ces pays d’accéder à des instruments d’épargne à faible volatilité libellés en dollars américains. Cela pourrait conduire à une croissance stable des pièces provenant en grande partie de l’extérieur des États-Unis. Miran note que les fonds affluant vers les pièces stables à l’échelle mondiale finiront par être dirigés vers des instruments d’épargne basés sur le dollar adossés à des actifs tels que les bons du Trésor américain et les réserves bancaires, créant potentiellement des effets similaires aux précédents booms mondiaux de l’épargne.
Miran a déclaré que, selon ses estimations, cette nouvelle vague d’épargne provenant des pièces stables pourrait représenter environ un tiers de la taille des précédents booms mondiaux de l’épargne. Il a noté que si un tel scénario devait se produire, cela pourrait exercer une pression à la baisse « significative » sur les taux d’intérêt américains.
Dans l’émission, Miran a également abordé les politiques économiques, déclarant qu’il pensait que les incitations du côté de l’offre pouvaient soutenir la croissance économique sans créer d’inflation.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
