Le récit de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) a gagné du terrain ces derniers mois, se positionnant comme une niche en pleine croissance sur le marché des actifs numériques. Cependant, pour Mike Cagney, l’enthousiasme actuel manque d’une analyse critique de l’efficacité technique.
L’homme d’affaires américain a prévenu que « le marché s’est enivré à l’idée de tout symboliser » et a suggéré que Il est nécessaire de prendre du recul pour s’interroger sur la véritable utilité de cette tendance.
Cagney est une figure clé à l’intersection de Wall Street et des actifs numériques. En tant que co-fondateur de SoFi et actuel PDG de Figure, il se concentre sur le secteur en pleine croissance des prêts adossés à des cryptomonnaies.
Selon le gestionnaire, la plupart des projets de tokenisation d’actifs échouent lorsqu’ils proposent l’utilisation de cette technologie en raison d’« efficacités perçues » qui ne le sont pas ou en essayant d’accéder à des fonds qui, en réalité, n’existent pas. Pour l’expert, Il n’y a que trois raisons valables de placer un actif sur un réseau décentralisé.
Premièrement, Cagney souligne l’efficacité transactionnelle. Le gestionnaire explique que Figure utilise le réseau Provenance pour réduire les coûts de montage et de titrisation des prêts, soulignant que « le mouvement des actifs en temps réel avec règlement synchronisé en pièces stables réduit les dépenses de rapprochement ».
Deuxièmement, il mentionne la liquidité, tout en précisant que le simple acte de tokenisation ne la génère pas automatiquement. « La liquidité nécessite l’ubiquité, la vérité et la création de marchés », a-t-il souligné.
Enfin, il a souligné la finance décentralisée (DeFi) comme la proposition de valeur la plus importante pour permettre les prêts bilatéraux entre particuliers. « DeFi est basé sur les actifs. Pour que cela fonctionne, il faut que la garantie soit liquide”, a-t-il prévenu, soulignant que Personne ne prêtera contre des intérêts de capital-investissement s’il n’y a pas de marché secondaire.
Le défi de la tokenisation par rapport aux marchés traditionnels
En comparant la technologie des crypto-monnaies aux marchés établis comme le Nasdaq, Cagney reconnaît les avantages opérationnels des réseaux décentralisés :
C’est un peu plus efficace sur le plan opérationnel. Il est légèrement plus liquide, avec des échanges 24h/24 et 7j/7 (…) Et il peut être extrêmement précieux dans DeFi : collatéralisation croisée et carnets d’ordres de prêts d’actions. Cela signifie que : a) le capital est originaire de la chaîne, et non une reconnaissance de dette ; b) a un secteur d’activité liquide ; et c) peut être transféré vers un marché DeFi.
Mike Cagney, homme d’affaires et investisseur américain.
Cette focalisation sur les actifs numériques coïncide avec un intérêt croissant de la part des institutions financières. Comme CriptoNoticias l’a déjà signalé, des entités telles que BBVA anticipent une transformation bancaire tirée par la tokenisation. Ceci, alors que les géants de Wall Street cherchent à ne pas se laisser distancer par la migration des titres vers les rails numériques.
Ce qui précède n’est pas isolé. Le secteur RWA a connu une croissance exponentielle au cours de la dernière année. La valeur totale des actifs réels qui ont été symbolisés a augmenté de 131 %, passant de 7 200 millions de dollars à 16 691 millions de dollars en 11 mois, comme le montre le graphique suivant :
Malgré les critiques concernant un optimisme excessif, Cagney estime que nous sommes confrontés à un changement de paradigme. Selon lui, la clé ne réside pas dans la quantité d’actifs apportés au réseau, mais dans l’infrastructure qui permet l’interopérabilité. et la transparence du marché du Bitcoin et des autres actifs numériques.
