Strategy (MSTR) a écrit une lettre officielle en réponse à la proposition de MSCI d’exclure les sociétés dont les avoirs en actifs numériques représentent 50 % ou plus du total des actifs des indices MSCI Global Investable Market.
Dirigée par le président exécutif Michael Saylor, Strategy a fait valoir que les sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT), y compris Strategy elle-même, exploitent des entreprises qui utilisent les actifs numériques comme capital productif, et non comme véhicules passifs pour suivre les mouvements de prix. Strategy construit des instruments de crédit adossés à des bitcoins, gère un programme de trésorerie d’entreprise actif et gère une activité mondiale de logiciels d’analyse d’entreprise. Les investisseurs achètent la stratégie et la gestion de l’entreprise, et non une enveloppe statique pour Bitcoin, a déclaré la société.
Déjà soumises à de fortes pressions en raison de la baisse des prix du bitcoin et du rétrécissement du mNAV (la prime par rapport aux avoirs en bitcoins à laquelle les investisseurs évaluent une entreprise), les actions de Strategy ont encore chuté il y a deux semaines lorsque la proposition MSCI a été révélée. MSTR risque de perdre plusieurs milliards de dollars en flux de capitaux passifs s’il est retiré des indices MSCI.
Revenant aux arguments de Strategy, la société a également énuméré cinq raisons pour lesquelles la société n’est pas un fonds d’investissement :
1. Strategy est organisée comme une société opérationnelle classique.
2. L’entreprise n’a pas de structure ou d’obligations de type fonds ou ETP.
3. MSTR n’est pas une société d’investissement au sens des lois applicables.
4. La société ne crée aucun fonds comme un traitement fiscal pour les investisseurs
5. Elle a une longue histoire en tant qu’entreprise de logiciels d’exploitation.
Le seuil proposé de 50 % est décrit comme arbitraire et irréalisable, a déclaré Strategy. De nombreuses entreprises détiennent des réserves concentrées dans le pétrole, l’immobilier, le bois ou les services publics, mais restent éligibles aux indices MSCI. MSCI distingue ainsi uniquement les sociétés adossées à des actifs numériques.
Strategy a en outre fait valoir que la proposition injecte des points de vue politiques dans la construction de l’indice à un moment où la politique fédérale a évolué vers le soutien à l’innovation des actifs numériques. L’exclusion des DAT pourrait entraîner d’importantes sorties de capitaux passives, miner la compétitivité américaine et ralentir l’expansion des nouvelles technologies financières.
Si MSCI continue de vouloir traiter les DAT différemment, Strategy a exhorté l’entreprise à prolonger la consultation et à fournir une base plus détaillée pour tout changement proposé.
