S&P Dow Jones Indices a refusé d’ajouter à nouveau Strategy (anciennement MicroStrategy) à son indice S&P 500. Au lieu du MSTR, l’indice boursier le plus prestigieux au monde a choisi SanDisk pour remplacer Interpublic Group.
Bien que son comité des indices américains n’explique normalement pas ses décisions, l’annonce du milieu du trimestre était curieuse. La décision n’a pas coïncidé avec la cadence trimestrielle du comité et n’incluait qu’un seul changement de stock.
Normalement, les annonces de rééquilibrage trimestrielles ont lieu au cours du dernier mois de chaque trimestre civil et incluent plusieurs sociétés rejoignant et sortant simultanément de l’indice.
MSTR satisfait à la plupart des critères de l’indice S&P 500
Le S&P 500 établit des critères techniques d’inclusion, et le fondateur Michael Saylor a veillé à ce que les actions ordinaires MSTR de Strategy satisfassent à tous les paramètres.
Néanmoins, le comité a refusé d’ajouter le MSTR pendant des mois.
En tant que candidat éligible, Strategy est domicilié aux États-Unis, tire la majorité de ses revenus au niveau national, négocie sur le NASDAQ (NYSE ou CBOE seraient également éligibles), a une capitalisation boursière dans le 85e percentile de l’indice S&P Total Market, a enregistré des bénéfices GAAP positifs au cours de son trimestre le plus récent, a négocié un minimum de 250 000 actions au cours des six mois précédents et a enregistré une somme de bénéfices GAAP positifs au cours de ses quatre trimestres les plus récents.
Bien que tous ces critères quantitatifs aient été satisfaits en début d’année, la direction de la stratégie a spéculé sur les raisons possibles des refus du comité de l’indice.
Tout d’abord, la plupart des entreprises ne sont pas immédiatement incluses après avoir satisfait à tous les critères quantitatifs. Le comité des indices américains S&P attend normalement quelques trimestres pour les ajouter.
En effet, même Tesla et bien d’autres noms bien connus, malgré leur importance, ont dû attendre plusieurs trimestres avant de rejoindre le S&P 500.
Lire la suite : Pourquoi le comité S&P 500 pourrait refuser l’inclusion du MSTR vendredi
Autres raisons possibles des retards du S&P 500
MSTR n’a pas été particulièrement performant cette année. Son cours de bourse est aujourd’hui 39 % inférieur à celui de début 2025, et sa récente performance a été particulièrement baissière.
Après une baisse de 12 mois, sa capitalisation boursière est désormais inférieure à la valeur de ses avoirs en Bitcoin (BTC).
En outre, le PDG de Strategy, Phong Le, a admis que la forte dépendance de Strategy à l’égard du BTC en tant qu’actif pose problème pour l’inclusion dans le S&P 500. Bien que la détention de grandes quantités de BTC n’empêche pas l’approbation, les rapports 10-Q et autres dépôts auprès de la SEC pour la stratégie sont considérablement différents de ceux des autres sociétés.
Avec plus de 48 milliards de dollars d’achats de BTC, Strategy compte des milliards de dollars de gains non réalisés comme un type d’actif particulier que presque aucun autre constituant du S&P 500 ne possède.
Bien que les dépôts soient conformes aux règles comptables modernes, ils ne sont pas standard et pourraient expliquer la lenteur avec laquelle le comité de l’indice américain S&P examine la demande d’adhésion de Strategy à son indice.
Enfin, le comité est en fin de compte libre d’utiliser son pouvoir discrétionnaire pour déterminer les ajouts et les suppressions. Les membres du comité sont anonymes et n’expliquent généralement pas leurs décisions.
Ils peuvent évaluer la stabilité à long terme de la performance d’une action, la solvabilité pour payer des dividendes et des coupons d’obligations, ou d’autres mesures fragiles difficiles à déduire des rapports publics sur leurs réunions à huis clos.
Bien que S&P Dow Jones Indices puisse reprogrammer son annonce du quatrième trimestre à n’importe quelle date, ses décisions trimestrielles habituelles interviendront probablement après la clôture du marché le 5 décembre. MSTR reste un candidat éligible pour une éventuelle inclusion.
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