La société Strategy a clairement indiqué dans le passé que sa politique consistait à conserver ses réserves de Bitcoin (BTC) à long terme. Cependant, son PDG Phong Le a expliqué lors d’un entretien le 29 novembre qu’il existe une condition spécifique dans laquelle la société envisagerait de vendre une partie de ces fonds.
Comme il l’a souligné, cela ne se produirait que « si le MNAV (valeur nette ajustée par action) tombe en dessous de 1 » et que le l’entreprise est à court d’options de financement.
Ce seuil marquerait un scénario dans lequel la préservation de la santé financière immédiate aurait la priorité sur votre stratégie d’accumulation de BTC.
Phong Le a souligné qu’il n’y avait actuellement aucun projet de vente de bitcoins, même s’il a reconnu qu’ils pourraient en réaliser certaines spécifiques dans des situations telles que couvrir des obligations spécifiques ou bénéficier d’avantages fiscaux.
Malgré ce qui a été expliqué par l’exécutif, la métrique MNAV pour la stratégie a déjà enregistré une baisse en dessous de 1 à la mi-novembre et, comme l’a expliqué CriptoNoticias, cette circonstance n’a pas donné lieu à des ventes à ce moment-là. La stratégie a cependant continué à acheter davantage de BTC.
Vendre du bitcoin « serait un dernier recours » : les mots du PDG se Strategy
Il a détaillé comment l’entreprise évalue un éventuel désinvestissement partiel de sa position :
Nous pouvons vendre du Bitcoin, et nous le ferions si nous avions besoin de financer des paiements de dividendes inférieurs à 1x. C’est notre principal KPI. Sous 1x MNAV, il est plus efficace pour le rendement du BTC de vendre du Bitcoin pour payer des dividendes, et nous le ferions dans ce cas.
Phong Le, PDG Stratégie.
En parlant du paiement des dividendes, il a expliqué qu’il y a un moment où la vente de Bitcoin « cesse ses activités » d’un point de vue mathématique : lorsque le 1x MNAV (la relation un à un entre la valeur comptable du Bitcoin et le prix du marché de l’action) pauses.
En d’autres termes : si le marché commence à valoriser les actions en dessous du BTC qu’elles représentent, la stratégie entre dans une zone où elle peut maintenir le dividende. sans vendre du Bitcoin, cela devient plus difficile.
Dans ce contexte, a-t-il déclaré, la société donne la priorité au « maintien des performances du BTC », c’est-à-dire au nombre de bitcoins correspondant à chaque action. quel est votre principal indicateur de performance (KPI, en anglais).
L’idée centrale est simple : si le MNAV est sain, l’entreprise évite de vendre du BTC et cherche d’autres moyens de lever des fonds. Mais si celui-ci descend en dessous du niveau critique, la situation change.
MNAV fonctionne comme un thermomètre : s’il est supérieur à 1, l’entreprise crée de la valeur par rapport à ses avoirs en bitcoins ; s’il tombe en dessous, le marché punit le titre et rend difficile l’obtention de capitaux sans toucher aux réserves.
À partir de là, Le s’est penché sur le scénario limite :
Si notre MNAV tombe en dessous de un et que nous n’avons aucun autre moyen d’accéder au capital, nous vendrons du Bitcoin. Mais ce serait presque un dernier recours. Ce serait un dernier recours.
Phong Le, PDG Stratégie.
Enfin, l’exécutif a expliqué qu’une vente de BTC se situe sur deux plans : le plan mathématique, où elle serait l’option rationnelle si les conditions l’exigent, et le plan narratif, où pourrait affecter l’image de Strategy comme accumulateur de Bitcoin.
Il a ajouté qu’il existe des ventes techniques utiles dans des scénarios normaux, tels que se séparer du BTC acheté à des prix élevés pour générer des pertes fiscales.
Il a également rappelé l’opération réalisée en 2022, lorsque l’entreprise a racheté à rabais un prêt adossé à du bitcoin, comme exemple de la flexibilité avec laquelle elle ajuste sa structure financière en fonction du contexte de marché.
