Bitcoin vient d’égaler les niveaux de liquidation de l’ère FTX – mais cela pourrait créer une opportunité

Bitcoin a atteint des niveaux de liquidation observés pour la dernière fois lors de l’effondrement du FTX, mais cette fois, le choc est venu d’un marché surchargé d’un effet de levier sans précédent plutôt que d’une fraude ou d’un échec des échanges.

Selon certains analystes, de telles poussées de levier ont historiquement créé de solides opportunités à moyen terme, même si des risques plus larges et des incertitudes en fin de cycle subsistent.

L’étincelle derrière la vague de liquidation

Bitcoin vient d’égaler les niveaux de liquidation de l’ère FTX, mais cette fois, la cause n’est pas une implosion de la bourse ou une fraude cachée. Au lieu de cela, le choc est venu d’un marché surchargé d’endettement – ​​une accumulation qui s’est développée tranquillement pendant des mois avant de s’ouvrir en quelques heures.

“Le marché n’a jamais eu autant de levier. En 2021, les intérêts ouverts ont culminé à 16,5 milliards de dollars. Au cours de ce cycle, ils ont atteint 47,5 milliards de dollars, soit trois fois plus. Cela (illustre) à quel point les investisseurs sont devenus agressifs au cours de ce cycle”, a déclaré Darkfost à BeInCrypto.

Les liquidations se produisent lorsque les traders qui empruntent massivement sont incapables de maintenir leurs positions une fois que les prix évoluent à leur encontre. Lorsque l’effet de levier s’étend à l’ensemble du marché, même une légère baisse peut déclencher une vague de ventes automatisées.

C’est précisément ce qui s’est passé cette semaine. Les dizaines de milliards de dollars d’intérêts ouverts s’étaient accumulés sur les bourses, laissant le marché vulnérable à tout ralentissement significatif.

Une fois que Bitcoin a glissé, la pression s’est effondrée. Les liquidations forcées se sont répandues dans tout le système, chacune accélérant la suivante.

“Ce niveau record d’intérêt ouvert s’est produit juste avant les événements du 10 octobre et la série de liquidations majeures qui ont suivi, ce qui a accru la volatilité à court terme”, a ajouté Darkfost.

L’ampleur et la rapidité de l’effacement ont immédiatement établi des comparaisons avec l’effondrement du FTX.

Une force fraîche après le secouage

Les totaux de liquidation ressemblent désormais à ceux observés en novembre 2022, avec plus de 9 000 à 10 000 BTC effacés en une seule journée. Mais c’est là que s’arrête la similitude.

En 2022, le marché s’est effondré à cause de la fraude et de la faillite d’une bourse majeure. Cette fois, le krach est dû à un effet de levier excessif et à des mécanismes normaux de marché. Cette différence est cruciale.

Les bouleversements actuels ne signalent pas une défaillance structurelle. Cela reflète plutôt un positionnement trop confiant et un marché des produits dérivés encombré. Le dénouement a été violent car l’effet de levier était extrême. Pourtant, une fois cet endettement excessif éliminé, la situation commence à changer.

“Historiquement, ces phases de désendettement ont souvent offert de solides opportunités à moyen terme, tout comme après le krach du FTX… qui a marqué la fin du marché baissier”, a noté Darkfost.

De plus, les taux de financement sont devenus négatifs, signe que les traders ont renoncé aux paris à effet de levier trop haussiers. Les taux d’intérêt ouverts se sont également atténués et n’ont pas rebondi immédiatement, réduisant ainsi le risque d’une nouvelle vague rapide de ventes forcées.

Dans le même temps, les échanges au comptant ont atteint un sommet – l’un des jours les plus forts de l’année –, ce qui indique que de vrais acheteurs, et non de l’argent emprunté, intervenaient.

“Un marché qui se reconstruit sur place après une hausse de l’effet de levier est le signe qu’un creux est peut-être en train de se former. C’est exactement le genre de signal que vous souhaitez voir après un tel événement de liquidation”, a ajouté Darkfost.

C’est là que s’ouvre la fenêtre d’opportunité.

Prudence dans un marché plus propre

Lorsque de grandes quantités d’effet de levier sont évacuées du système, le marché devient souvent plus stable.

Mais Darkfost a fait valoir qu’avant de considérer ce moment comme une opportunité, il est important de comprendre pourquoi ces événements se produisent si violemment. Des épisodes comme celui-ci mettent en évidence un problème persistant dans l’industrie de la cryptographie : de nombreux traders n’ont toujours pas une compréhension de base du risque.

“Les gens ont besoin d’une véritable éducation en matière de gestion des risques. La crypto reste peu réglementée et extrêmement accessible, et il est possible d’utiliser un effet de levier extrême avec d’énormes capitaux”, a-t-il déclaré, ajoutant : “(Si) un investisseur ne sait pas parfaitement comment gérer le risque, sa valeur nette peut subir de lourdes pertes. Plus l’effet de levier est élevé, plus la durée de vie de la transaction est courte. “

Avec cet avertissement en place, Darkfost a également noté que l’environnement au sens large n’est pas tout à fait simple.

“Compte tenu du contexte actuel, il convient d’ajouter quelques nuances car nous avons atteint la fin du cycle pour ceux qui croient encore à cette périodicité. La situation macroéconomique n’est pas encore tout à fait claire et d’autres inquiétudes émergent, notamment la possibilité que MSCI puisse identifier des sociétés à forte trésorerie comme MSTR.”

Ce n’est qu’après avoir reconnu ces risques que le schéma historique plus large apparaît. Une fois l’endettement excessif éliminé, les marchés retrouvent souvent une base plus saine.

Après l’effondrement du FTX, une réinitialisation similaire a marqué la fin du marché baissier et le début d’une reprise de plusieurs mois. Une dynamique comparable pourrait à nouveau prendre forme, mais cette fois avec plus de nuances et plus de variables en jeu.

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