Les marchés prédictifs misent sur une modeste baisse des taux lors de la réunion de décembre de la Réserve fédérale, alors même que les décideurs politiques sont publiquement aux prises avec des données contradictoires et des divisions internes.
Les chances de baisse des taux changent alors que les parieurs réagissent aux divisions de la Fed et aux données inégales
Les marchés de prédiction envoient un message clair à l’approche de la réunion de la Réserve fédérale des 9 et 10 décembre : l’argent intelligent penche vers une nouvelle baisse de 25 points de base, même si les responsables continuent de projeter tout sauf l’unité. Polymarket, Kalshi et l’outil Fedwatch de CME se sont tous tournés vers une réduction modeste, bien que chaque plateforme montre sa propre saveur d’anxiété du marché.
Selon les données de Polymarket, les parieurs attribuent actuellement 66 % de cotes à une réduction de 25 points de base, contre 32 % qui n’attendent aucun changement et seulement 2 % envisagent une réduction de 50 points de base plus importante que d’habitude. Le marché d’une « augmentation de plus de 25 points de base » est fondamentalement sans vie, à moins de 1 %, reflétant l’opinion quasi universelle selon laquelle la Fed a fini de resserrer ses taux pour l’instant. Le marché de Kalshi fait écho à ce sentiment, évaluant la réduction de 25 points de base à 64 %, le maintien à 36 % et tout ce qui est plus important à 3 %. L’outil Fedwatch de CME complète le tiercé gagnant, montrant une probabilité de 71 % que la fourchette cible tombe à 350-375 points de base, soit une nette réduction de 25 points de base par rapport à la bande actuelle de 375 à 400 points de base.
Polymarket parie le 22 novembre 2025.
Mais en coulisses, la banque centrale est aux prises avec ce que les procès-verbaux internes décrivent comme des « points de vue très divergents », une fracture rare qui fait de la réunion de décembre un véritable tirage au sort. Les minutes du FOMC d’octobre ont révélé une « dissidence bilatérale », un responsable étant favorable à une réduction plus importante et d’autres s’opposant à tout assouplissement. Les analystes cités dans plusieurs rapports notent que le président Jerome Powell gère un « problème de consensus » et que la discorde s’est propagée dans les remarques publiques.
Cette friction est l’une des raisons pour lesquelles les marchés de prédiction continuent de vaciller. Les traders ont vu les cotes baisser jusqu’à 22 % après la publication du procès-verbal – seulement pour rebondir après les commentaires accommodants du président de la Fed de New York, John Williams, qui a noté qu’il y avait « une marge de baisse des taux à court terme ». À l’inverse, les responsables de Boston et de Cleveland ont affirmé qu’il n’y avait « aucune urgence » à réduire leurs taux, citant une inflation toujours élevée et le risque d’un assouplissement trop rapide. Avec ce genre de courants contraires, il n’est pas étonnant que les parieurs traitent chaque discours comme un événement qui fait évoluer le marché.
Les données économiques n’ont pas facilité la situation. Les rapports soulignent les conséquences d’une fermeture du gouvernement de 44 jours, qui a retardé les publications clés sur l’emploi et l’inflation et a laissé aux décideurs politiques une visibilité partielle à l’approche du mois de décembre. Le rapport sur l’emploi de septembre, longtemps retardé, a montré 119 000 emplois créés mais également une hausse du chômage à 4,4 %, le plus élevé depuis 2021. La croissance des salaires s’est maintenue à 3,8 % et les observateurs du secteur privé pointent vers un ralentissement des embauches en octobre. Avec seulement des fragments de données disponibles avant la réunion, les traders évaluent effectivement une décision sur la base de preuves incomplètes.
L’inflation reste également suffisamment forte pour enhardir les faucons. L’IPC de septembre a enregistré 3 %, celui de base à 3,1 %, et le PCE de base oscille toujours autour de la zone de 2,8 à 2,9 %. Les responsables préviennent que « les progrès sont au point mort », renforçant l’argument selon lequel une attitude attentiste pourrait être la voie la plus sûre. Tout cela fait de la réunion de décembre un exercice d’équilibre entre l’affaiblissement des signaux du travail et une inflation qui refuse de coopérer.
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Malgré cela, les marchés des paris semblent croire que les colombes ont le vent en poupe. Polymarket et Kalshi affichent tous deux une forte tendance à une réduction de 25 points de base, et les traders à terme CME ont emboîté le pas. La divergence notable se situe dans la catégorie « pas de changement » : alors que Polymarket le évalue à 32 %, le chiffre de Kalshi a grimpé à 36 %, reflétant de subtiles différences dans la façon dont les parieurs de détail et les traders de contrats événementiels interprètent les communications de la Fed. La prime, faible mais persistante, au « pas de changement » reflète probablement les récents rappels de la Fed selon lesquels de nouvelles réductions ne sont « pas gagnées d’avance ».
Outil CME Fedwatch le 22 novembre 2025.
La volatilité des marchés a suivi chaque rebondissement. Les actions, les obligations, l’or et le bitcoin ont tous fortement réagi aux gros titres liés à la Fed, les secteurs sensibles aux taux subissant le poids de chaque changement de cote. Les traders semblent parfaitement conscients qu’une nouvelle réduction pourrait stimuler les actifs à risque, tandis qu’un maintien soutiendrait le dollar et exercerait davantage de pression sur l’économie. En d’autres termes : la réunion de décembre est prête à déclencher un feu d’artifice sur le marché, quel que soit le résultat.
En fin de compte, la question n’est pas seulement de savoir ce que fera la Fed, mais plutôt de savoir comment Powell la justifiera. Avec des lacunes persistantes dans les données, une inflation toujours chaude et des responsables qui se contredisent en public, les marchés de prédiction pourraient être le signal le plus cohérent disponible à l’heure actuelle. Et au moins pour le moment, ces marchés estiment que décembre s’annonce comme une nouvelle baisse de 25 points.
- Qu’attendent les marchés de la Fed en décembre ?La plupart des plateformes de prédiction affichent des probabilités plus élevées d’une baisse des taux de 25 points de base.
- Pourquoi les traders préfèrent-ils une réduction plutôt qu’un maintien ?La faiblesse des données sur l’emploi et les récents commentaires conciliants des principaux responsables de la Fed ont renforcé les attentes d’un léger assouplissement.
- Comment CME FedWatch se compare-t-il aux marchés de paris ?Les contrats à terme CME affichent des probabilités similaires, avec plus de 70 % s’attendant à un mouvement de 25 points de base.
- Pourquoi la décision de décembre est-elle particulièrement incertaine ?Des données contradictoires, des désaccords internes à la Fed et des retards dans les rapports gouvernementaux ont rendu la visibilité particulièrement limitée.
