Les données révèlent qu’une majorité des sociétés de trésorerie Ethereum se négocient en dessous du mNAV, démontrant l’effet de la dernière chute des prix.
Les sociétés du Trésor Ethereum semblent en mauvaise santé
Dans un nouveau fil de discussion sur X, le fondateur de Capriole Investments, Charles Edwards, a discuté de certaines mesures liées aux sociétés de trésorerie Ethereum. Une société de trésorerie fait référence à une société publique qui a adopté un actif numérique comme Bitcoin ou Ethereum comme stratégie de réserve.
L’idée a été popularisée par Michael Saylor’s Strategy (anciennement MicroStrategy), qui est devenue une société de trésorerie BTC en 2020. Depuis lors, la société est devenue de loin le plus grand détenteur d’actifs numériques d’entreprise, avec un énorme 47,54 milliards de dollars investis.
Auparavant, les entreprises considéraient uniquement la crypto-monnaie numéro un comme un actif de réserve viable, mais cette année, le nombre de détenteurs d’ETH, la pièce classée juste derrière le BTC, a augmenté.
La frénésie du Trésor Ethereum a culminé en août, mais depuis lors, le taux de croissance qui y est associé a connu un ralentissement, comme le montre le graphique ci-dessous partagé par Edwards.
The data for the institutional buying related to ETH over the last few years | Source: @caprioleio on X
Le graphique montre clairement que le taux de variation des bons du Trésor Ethereum est positif même après le ralentissement, ce qui suggère que les entreprises restent en accumulation nette. Cela signifie que, malgré les sorties de fonds que les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant ont récemment connu, les achats institutionnels restent toujours supérieurs à la croissance de l’offre de crypto-monnaie, bien que de justesse.
Alors que l’accumulation d’entreprises se poursuit, le modèle économique de la trésorerie des EPF pourrait ne pas fonctionner pour de nombreuses entreprises. Comme l’a souligné l’analyste, la majorité des entreprises ont une valeur mNAV inférieure à 1.
The percentage of the companies that are trading below mNAV | Source: @caprioleio on X
mNAV, pour Multiple of Net Asset Value, est une mesure qui compare la capitalisation boursière d’une société de trésorerie à la valeur totale de ses actifs de réserve. L’indicateur étant inférieur à 1 implique naturellement que la valorisation de l’entreprise est inférieure à la valeur de sa trésorerie.
Environ 64,3 % de toutes les sociétés de trésorerie Ethereum appartiennent actuellement à cette zone. “Cela signifie que la situation des sociétés de trésorerie est beaucoup plus malsaine pour l’ETH que pour Bitcoin”, a expliqué Edwards.
De toute évidence, les bons du Trésor des ETH sont sous pression, alors certains d’entre eux réagissent-ils en vendant ? Les données suggèrent qu’il n’y en a pas beaucoup, car le ratio net d’achat/vente qui y est associé reste toujours fort.
Looks like the buy/sell ratio has seen a drop in recent days | Source: @caprioleio on X
Cela dit, même si presque toutes les sociétés détentrices d’Ethereum sont toujours des acheteurs nets, le ratio achat/vente a commencé à montrer une baisse alors que le prix de l’actif a connu son récent mouvement baissier.
Prix ETH
Ethereum a plongé vers 3 000 $ dimanche, mais la pièce a depuis connu un léger bond pour revenir à 3 200 $.
The trend in the price of the asset over the last five days | Source: ETHUSDT on TradingView
Image en vedette de Dall-E, capriole.com, graphique de TradingView.com
