Dans un monde où l’économie dessine des cartes incertaines, les investisseurs recherchent des valeurs refuges. L’or, éternel gardien de la richesse, et le bitcoin (BTC), l’actif numérique qui défie les paradigmes, se disputent le même capital.
Alors que le métal précieux atteint des sommets sans précédent, une vague de changement suggère « l’or numérique » pourrait être sur le point de s’approprier une part importante de ce flux financier.
L’or a été un protagoniste important en 2025, avec une hausse de 58 % et un prix record de 4 300 $ l’once. Ce rebond est dû à une confluence de facteurs : l’assouplissement monétaire de la Réserve fédérale américaine (FED) et une demande structurelle sans précédent de la part des banques centrales, notamment sur les marchés émergents.
Selon Lina Thomas, de Goldman Sachs Research, les achats d’or par ces institutions ont quintuplé depuis 2022, après le gel des réserves de change de la Russie en raison de l’invasion de l’Ukraine. « Cela reflète un changement structurel dans la gestion des réserves qui ne sera pas inversé de sitôt », dit-il.
De son côté, le bitcoin a affiché des performances remarquables, avec une augmentation de 63% de son prix au cours de la dernière annéeatteignant un sommet historique de 126 000 $ début octobre 2025, comme le montre le graphique.
Cependant, une forte correction l’a amené à des niveaux proches de 102 000 $. Malgré cette volatilité, la monnaie numérique conserve un discours fort en tant que réserve de valeur. Une correction du prix de l’or, due à une possible surévaluation, pourrait déclencher un mouvement de capitaux vers l’actif numérique, consolidant ainsi sa position d’alternative à l’or.
L’élan derrière Bitcoin
La demande via les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant aux États-Unis a été le principal moteur de la hausse du bitcoin au cours de ce cycle. Ces instruments ont canalisé un flux massif de capitaux vers l’actif numérique.
L’ETF IBIT, géré par BlackRock, le plus important du marché, gère 804 944 BTC, équivalent à 3,8% de l’offre totale qui existera en bitcoin.
Cette accumulation reflète une confiance croissante dans la monnaie numérique en tant qu’actif d’investissement légitime, capable de rivaliser avec l’or dans l’esprit des investisseurs institutionnels.
Le potentiel explosif d’une rotation du capital
La société d’investissement Bitwise projette un scénario qui illustre l’impact de cette dynamique. Si seulement 5% du capital investi en or était transféré vers le bitcoin, le prix de la monnaie numérique pourrait atteindre 242 391 $.
Même un chiffre d’affaires plus modeste, entre 3 et 4 %, doublerait sa valeur actuelle, dépassant les 215 000 $. “Les indicateurs de sentiment montrent un épuisement des vendeurs, ce qui limite les risques de baisse et suggère un rebond imminent du bitcoin”, indique un rapport du cabinet.
Le graphique suivant simule le prix du Bitcoin si un pourcentage de la valeur totale de l’offre d’or est investi dans le BTC :
Ce potentiel s’explique par l’asymétrie de la capitalisation des deux marchés. Alors que le marché de l’or dépasse 16 000 milliards de dollars, le bitcoin, avec plus de 50 % de la capitalisation boursière des actifs numériques (2 200 milliards de dollars), dispose d’une marge de croissance bien plus grande. Une petite fraction du capital or pourrait transformer radicalement le prix du BTC.
Facteurs macro et micro à l’origine du passage au Bitcoin
Pour que cette rotation du capital se produise à grande échelle, une combinaison de conditions spécifiques est nécessaire, a déclaré Cristóbal Pereira, directeur exécutif de Digital Assets Hub Latam, lors d’une conversation avec CriptoNoticias.
D’un point de vue macroéconomique, « une baisse soutenue des taux d’intérêt aux États-Unis, comme cela s’est produit en 2020, stimule la demande d’actifs alternatifs : cette année-là, après les baisses de taux de la FED, le bitcoin a augmenté de 314 % », a déclaré Pereira.
La prochaine réunion de la FED, le 29 octobre 2025, pourrait confirmer une nouvelle réduction des taux, comme le rapporte CriptoNoticias. C’est un événement que Pereira et Bitwise considéré comme positif pour l’actif numérique, bien qu’avec un certain retard dans son impact.
En outre, Pereira souligne l’importance de résoudre les tensions mondiales, comme la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ou la fragilité du crédit privé. « Une incertitude financière réduite permettrait aux investisseurs de considérer le bitcoin comme une alternative viable à l’or », explique-t-il.
Au niveau microéconomique, l’adoption institutionnelle et un cadre réglementaire plus clair « sont des catalyseurs évidents pour une migration de l’or vers le bitcoin en tant que réserve de valeur numérique », dit-il. Des initiatives telles que la loi GENIUS, qui vise à établir des règles précises pour les actifs numériques, pourraient renforcer la confiance dans le bitcoin en tant que valeur refuge.
“La volatilité du bitcoin, qui est passée de 100 % en 2013 à une fourchette de 30 à 35 % aujourd’hui, n’est pas un obstacle”, explique Pereira. “Sa rareté programmée, sa traçabilité et son autonomie par rapport aux politiques monétaires la rendent de plus en plus attractive”, ajoute-t-il.
L’or ne cédera pas facilement du terrain au bitcoin
Malgré l’engouement pour le Bitcoin, l’or conserve sa solidité structurelle. Goldman Sachs prévoit que les banques centrales des pays en développement continueront d’accumuler de l’or pendant encore au moins trois ans, grâce à une stratégie de diversification sur les marchés émergents.
« Ces banques ont une allocation à l’or nettement inférieure à celle de leurs homologues des marchés développés, et elles comblent cet écart », explique Thomas.
De son côté, Ed Yardeni, président de Yardeni Research, prédit que l’or atteindra 5 000 dollars l’once en 2026 et pourrait atteindre 10 000 $ entre 2028 et 2029. Ces perspectives suggèrent que le métal ne perdra pas de sa pertinence de sitôt, mais les prises de bénéfices suite à son rallye pourraient ouvrir la porte au Bitcoin.
“L’or réagit davantage à la politique monétaire et au dollar, tandis que le bitcoin est davantage lié aux attentes de croissance mondiale”, explique Bitwise, soulignant la dynamique complémentaire entre les deux actifs.
Bitcoin, le nouveau refuge numérique
Le discours selon lequel le bitcoin est « l’or numérique » se renforce dans un environnement économique difficile. Contrairement à l’or, dont la performance dépend en grande partie de facteurs traditionnels tels que la politique monétaire, le bitcoin offre un profil unique : décentralisation, pénuries planifiées et adoption institutionnelle croissantepilotés par des véhicules tels que les ETF.
Les entreprises cotées en bourse et les gouvernements le considèrent déjà comme une réserve de valeur, et sa liquidité croissante réduit sa volatilité historique.
Pereira ne considère pas la projection de Bitwise d’un bitcoin à 240 000 $ dans un horizon de trois à cinq ans comme déraisonnable.
« Avec une capitalisation qui représente plus de la moitié du marché des actifs numériques et une adoption institutionnelle croissante, le scénario est plausible », estime-t-il. Il prévient toutefois que la route ne sera pas sans obstacles.. L’incertitude macroéconomique et la nécessité de cadres réglementaires clairs seront décisives.
Une carrière à long terme
La concurrence entre l’or et le bitcoin n’est pas un jeu à somme nulle, mais le potentiel de la monnaie numérique pour lever des capitaux est indéniable. Une correction du prix de l’or, combinée à un environnement macroéconomique favorable et à des évolutions réglementaires, pourrait accélérer cette transition.
Si l’or reste la valeur refuge traditionnelle, Bitcoin apparaît comme une alternative moderne, prête à capitaliser sur tout changement dans les préférences des investisseurs..
Dans ce scénario, une modeste rotation des capitaux hors de l’or pourrait redéfinir le marché des actifs numériques. Avec la réunion de la FED qui approche, un prix du bitcoin qui a grimpé de 63 % l’année dernière et l’essor croissant des ETF, les prochains mois seront cruciaux pour déterminer si le bitcoin parviendra à s’imposer comme le nouvel « or numérique ».
