Le ralentissement soudain du marché qui a secoué le marché de la cryptographie cette semaine pourrait être le résultat d’une attaque coordonnée dirigée contre Binance, selon Forgiven, un cadre du réseau Conflux (CFX).
Dans un message partagé sur X, l’exécutif a affirmé que l’incident avait révélé des défauts structurels qui avaient permis des liquidations en cascade sur les principales paires de négociation.
Le directeur du krach 1011 a émis l’hypothèse qu’il s’agissait d’une attaque préméditée contre Bn et un important teneur de marché de Bn, et que le talon d’Achille était la question de la marge contractuelle du compte unifié de Binance.
En plus des marges normales conformes à la norme U et basées sur les devises, Bn ouvre également l’option d’une marge unifiée pour les dérivés POS et les pièces stables de gestion financière. Les trois jetons de marge les plus sévèrement attaqués cette fois sont USDE, Wbeth et BnSol.… pic.twitter.com/fWLXqqQLQO
– Pardonné (@forgivenever) 11 octobre 2025
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Comment l’exploit a touché le système de marge de Binance
Forgiven a expliqué que l’architecture de Binance permet aux traders d’utiliser un mélange de garanties, allant des contrats avec marge en USD et en pièces de monnaie au jalonnement de produits dérivés et de jetons liés à des pièces stables, le tout sous un seul compte.
Cette flexibilité est devenue risquée lorsque les marchés ont basculé violemment. Alors que l’USDe, le BNSOL et le WBETH ont perdu leur ancrage, les valeurs des garanties se sont effondrées, déclenchant des liquidations forcées des positions de détail et institutionnelles.
Liquidations de la chaîne de déclenchement Depegs
Les données de Binance ont montré que l’USDe est tombé à 0,65 $ sur la bourse contre 0,90 $ ailleurs. WBETH est tombé à 0,20 $ et BNSOL s’est effondré à 0,13 $, effaçant les comptes à effet de levier.
Étant donné que les valeurs de marge étaient liées aux prix au comptant en direct plutôt qu’à des références fixes, les pertes se sont rapidement aggravées.
Forgiven a noté que plusieurs altcoins ont plongé uniquement sur Binance – un signe que le portefeuille couvert d’un important teneur de marché avait été anéanti.
Estimations des pertes et faiblesses structurelles
Le volume des échanges pour l’USDe, WBETH et BNSOL a atteint 3,5 à 4 milliards de dollars en 24 heures.
Forgiven a estimé l’évolution des profits et pertes qui en résulterait entre 0,5 et 1 milliard de dollars. Si Binance indemnise les utilisateurs, son paiement total pourrait se situer dans cette fourchette.
Le krach a également coïncidé avec le programme de gestion de patrimoine de 12 % USDe de la bourse, qui permet aux utilisateurs de boucler leurs prêts via des produits de prêt, augmentant ainsi l’exposition à mesure que les prix des garanties baissaient.
Appel à des contrôles des risques plus stricts
Le responsable de Conflux a déclaré que l’événement montrait comment l’innovation financière pouvait dépasser la protection contre les risques.
Il a exhorté Binance et d’autres bourses à reconstruire la logique de liquidation et à renforcer les contrôles des garanties de marge avant que des chocs similaires ne se propagent à nouveau sur le marché.
« Les systèmes unifiés sont efficaces jusqu’à ce que la volatilité les transforme en canaux de contagion », a-t-il prévenu.
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