L’annonce tarifaire du 10 octobre par le président américain Donald Trump a provoqué une onde de choc sur le marché des cryptomonnaies, alors que les prix du Bitcoin (BTC) se sont effondrés à environ 102 000 dollars pour la première fois depuis août. Enregistrant environ 800 milliards de dollars de perte de valeur marchande et 19,2 milliards de dollars de positions effacées, le récent krach détient le record de l’une des plus grandes liquidations que le marché ait jamais connues.
Cependant, comme le marché semble avoir trouvé une certaine stabilité autour de la zone de prix de 111 000 $, des données récentes en chaîne ont fait surface et dressent un tableau pessimiste de l’avenir à court terme de l’actif.
Un analyste déclare que la réinitialisation du marché n’est pas encore terminée
Dans un article QuickTake sur la plate-forme CryptoQuant, un établissement d’enseignement en cryptographie du nom de XWIN Research Japan a présenté des raisons de croire que le marché du Bitcoin n’a pas encore atteint un fond local.
XWIN Research a commencé par une comparaison intéressante avec les années précédentes, où BTC a connu une réinitialisation psychologique. Selon ces experts du marché, la différence entre les réinitialisations passées de Bitcoin et le krach actuel du marché apparaît clairement lors de l’étude de la métrique Bitcoin Net Unrealized Profit/Loss (NUPL).
Pour le contexte, la métrique Bitcoin NUPL suit la rentabilité globale des détenteurs de BTC. Pour ce faire, il calcule la différence entre les profits et les pertes non réalisés. En mars 2020, lorsque Bitcoin a atteint des niveaux très bas, les niveaux de NUPL sont tombés en dessous de zéro ; la même chose peut être observée en novembre 2022.
Au cours de ces périodes, il est clair que les investisseurs détenaient du BTC avec des pertes nettes. Il est intéressant de noter que ces périodes de capitulation du marché ont marqué le début de cycles haussiers forts qui ont suivi des mois de désespoir. Ce qui est remarquable dans le krach actuel, c’est que le NUPL de Bitcoin se situe toujours à des niveaux proches de 0,5, ce qui montre qu’un nombre important de ses détenteurs réalisent toujours des bénéfices.
Le calme du BTC pourrait indiquer une tempête imminente
Pour faire la lumière sur les mécanismes de base derrière le ralentissement de l’élan de Bitcoin, XWIN Research a utilisé les résultats de la métrique Bitcoin Long Liquidations, qui sert à mesurer la valeur totale des positions longues à effet de levier fermées de force en raison d’effacements.
Comme on pouvait s’y attendre, les positions longues avec un effet de levier trop élevé ont été anéanties lors du précédent dumping du marché, mais ce n’est pas le seul événement qui s’est produit. Selon l’institut de recherche en cryptographie, l’Open Interest a également diminué parallèlement au prix du BTC, contribuant ainsi à normaliser les mesures des dérivés.
Lors des krachs boursiers de 2018-2019 et de 2022, les dumpings initiaux ont effacé l’effet de levier, mais les véritables creux du marché sont survenus des mois après l’effacement de l’effet de levier sur le marché, pendant des périodes où la panique et les pertes dominaient. Sur la base de ces données historiques, la configuration actuelle semble suggérer que le marché se trouve dans une phase de pré-capitulation, sa stabilité étant trop fragile pour être fiable.
Dans l’état actuel des choses, le sentiment des investisseurs reste intact. Cependant, si le marché devenait plus craintif et que le NUPL de la crypto-monnaie tombait à des niveaux proches de zéro, nous pourrions assister au début d’un nouveau rallye durable.
Au moment de mettre sous presse, Bitcoin est évalué à environ 111 110 $, ce qui ne reflète aucune croissance significative sur 24 heures.
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