TL;DR
JPMorgan prévoit seulement 1,5 milliard de dollars d’entrées nettes pour les ETF Solana au cours de leur première année, un niveau faible comparé à BTC et ETH.
Cette faible projection repose sur un ratio de 1:7 par rapport à Ethereum et sur la perception que Solana possède un écosystème de contrats intelligents plus faible.
La banque estime néanmoins que l’approbation de l’ETF Solana est « très probable » grâce à l’existence de contrats à terme sur le CME.
Les experts de JPMorgan estiment que, bien que les ETF Solana au comptant soient probablement approuvés, ils enregistreront des flux nettement inférieurs à ceux générés par Bitcoin et Ethereum.
Détail de l’analyse
JPMorgan a publié un nouveau rapport qui tempère les attentes élevées autour des ETF Solana. Bien que les analystes de la banque, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, considèrent l’approbation imminente des ETF Solana au comptant par la SEC américaine — tenant compte de l’existence de contrats à terme sur le CME — les prévisions de demande restent assez modestes.
Le rapport de JPMorgan prévoit que les flux entrants des ETF Solana atteindront un net de 1,5 milliard de dollars lors de leur première année de cotation. Ce chiffre représente seulement un septième des flux enregistrés par les ETF Ethereum lors de leur première année (9,6 milliards de dollars) et est nettement inférieur aux projections initiales pour les fonds Bitcoin.
Pourquoi une projection prudente des flux ?
La justification de JPMorgan repose sur plusieurs facteurs, même si l’approbation imminente de l’ETF se reflète déjà dans la réduction de la décote du Grayscale Solana Trust (GSOL).
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Comparaison d’activité : L’équipe d’analystes a comparé l’activité de Solana à celle d’Ethereum, et l’estimation se base sur ces résultats. Le chiffre de 1,5 milliard de dollars correspond au ratio de l’activité on-chain et de la valeur totale verrouillée (TVL) de Solana par rapport à Ethereum, observé à 1 pour 7.
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Fatigue des investisseurs et concurrence : Ils soulignent la possibilité d’une « fatigue des investisseurs » avec le lancement de multiples ETF au comptant et la concurrence croissante des fonds indiciels diversifiés.
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Perception du réseau : Le rapport note une perception plus faible du réseau Solana, avec une baisse des adresses actives depuis fin 2024 et la prédominance du trading de memecoins, ce qui pourrait décourager les investisseurs institutionnels plus sérieux.
Il est à noter que cette prévision de flux de 1,5 milliard de dollars contraste avec une estimation précédente d’une autre équipe de JPMorgan, qui tablait sur des flux compris entre 2,7 et 5,2 milliards pour la même période. Ce nouveau chiffre souligne un ajustement à la baisse des attentes de Wall Street quant à l’adoption initiale de ce produit.
