Robinhood Chain a été lancé, rempli de memecoins, s’est brièvement classé troisième parmi les DEX, et la discussion sur le « tueur de Solana » a commencé immédiatement. Ensuite, vous regardez les chiffres réels. Solana a 27 fois la valeur verrouillée et 2 millions d’utilisateurs supplémentaires. Ce n’est pas un renversement. Il s’agit d’un combat équitable pour une mauvaise mesure.
Quelques jours après la mise en ligne de Robinhood Chain, la comparaison s’est écrite d’elle-même. Une frénésie de memecoin a fait passer le volume DEX de la chaîne à plus de 3 milliards de dollars en une semaine ; il a brièvement craqué les trois principaux réseaux en termes de volume DEX quotidien, et la crypto Twitter a fait ce que fait la crypto Twitter : elle a déclaré un tueur de Solana.
Le parallèle était net. Solana a également grandi grâce à un boom des memecoins, donc Robinhood exécutait sûrement le même manuel de jeu vers la même destination. Ensuite, vous extrayez les données réelles et l’histoire bien rangée s’effondre. Solana a verrouillé environ 27 fois la valeur de Robinhood Chain et des millions d’utilisateurs supplémentaires.
La seule mesure pour laquelle Robinhood semblait compétitif, le volume brut, est le chiffre le plus fragile du tableau. Cet article demande si Robinhood Chain peut retourner Solana, et la réponse courte est non, pas proche, et la réponse la plus intéressante est que retourner Solana n’a jamais été le bon cadre.
Le tableau de bord
Commencez par les chiffres, car les chiffres règlent l’essentiel du débat avant qu’il ne commence.
Solana, à la mi-juillet 2026, avait une valeur totale verrouillée d’environ 4,93 milliards de dollars, réalisait environ 1,91 milliard de dollars en volume DEX quotidien, comptait plus de 2 millions d’adresses actives et générait environ 3 millions de dollars de revenus quotidiens d’applications. Il s’agit des mesures d’une couche 1 mature et fortement utilisée avec un écosystème DeFi profond, des années de liquidité accumulée et une base d’utilisateurs large et fidèle.
Robinhood Chain, environ 2 semaines après son lancement, s’élève à une valeur verrouillée d’environ 185 millions de dollars, après avoir enregistré plus de 3 milliards de dollars de volume DEX au cours de sa première semaine. Selon le jour et la source, son TVL a été coté entre 185 millions de dollars et 312 millions de dollars, le chiffre le plus élevé étant lourd pour les dépôts de pièces stables. Les adresses actives sont comptées par centaines de milliers de manière cumulative, et non par millions.
DERNIER : La chaîne Robinhood DeFi TVL dépasse les 100 millions de dollars pic.twitter.com/9JkvoigFEA
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Alignez les mesures durables et l’écart est flagrant. En termes de valeur verrouillée, Solana mène d’un facteur d’environ 27 contre un par rapport au chiffre inférieur de Robinhood, et toujours d’environ 16 contre 1 par rapport au chiffre supérieur. Sur les utilisateurs actifs, l’écart est encore plus grand. Concernant les revenus des applications, l’écosystème de Solana gagne des frais réels sur un ensemble diversifié de protocoles ; Les revenus de Robinhood Chain sont concentrés dans le trading de memecoins et gonflés par des incitations. Il y a exactement une mesure où Robinhood semblait compétitif au cours de sa première quinzaine, et c’est le volume brut de DEX, où une frénésie de memecoin l’a brièvement poussé dans la même conversation que des réseaux plusieurs fois sa taille.
Cette seule mesure fait tout le travail dans le récit inversé, et c’est la mesure qui mérite le moins de confiance.
Pourquoi le volume n’est pas le bon numéro
Le volume est séduisant parce qu’il est grand et il évolue vite, et il est trompeur pour les mêmes raisons.
Les 3 milliards de dollars de Robinhood Chain la première semaine étaient essentiellement du trading de memecoins. $CASHCAT à lui seul, a généré environ 98 millions de dollars en une seule journée, soit environ 17 % du volume total DEX de la chaîne, et la vague plus large de jetons sur le thème de Robinhood, Cash Dog in Hood, Little John, Hoodrat, a généré la majeure partie du reste.
Le volume de Memecoin est la catégorie d’activité en chaîne la plus transitoire qui soit. Il arrive avec attention et repart avec, sans laisser aucune infrastructure derrière lui. Une chaîne générant 3 milliards de dollars de volume de memecoins cette semaine peut en faire une fraction le mois prochain, comme le chiffre de 33 % sur une seule journée. $CASHCAT drop après la sortie de son tableau de bord est déjà affiché.
JUSTIN: Le protocole Robinhood Chain TVL franchit 400 millions de dollars pic.twitter.com/MxScKayF6Q
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Ensuite, il y a la subvention. Robinhood Chain a accordé une subvention sur les frais d’essence pendant 90 jours à compter du lancement, ce qui rend les transactions artificiellement bon marché et gonfle le nombre de transactions et, indirectement, l’activité commerciale. Toute comparaison de volume pendant la période de subvention mesure autant une promotion qu’une demande biologique. La lecture honnête de ce numéro ne sera disponible qu’une fois que la subvention aura expiré et que les utilisateurs commenceront à payer des coûts réels.
En revanche, la valeur verrouillée est collante. Il représente le capital qui a choisi de résider sur la chaîne, dans les protocoles de prêt, les pools de liquidités et les stratégies de gestion d’actifs, et il ne s’évapore pas avec le cycle d’attention d’un memecoin. Les environ 4,93 milliards de dollars de TVL de Solana sont le résultat accumulé d’années de protocoles, d’intégrations et d’utilisateurs engageant des capitaux. Les ~ 185 millions de dollars de Robinhood sont un chiffre vieux de 2 semaines fortement axé sur les dépôts de pièces stables et la liquidité spéculative. TVL est la mesure qui prédit si une chaîne est durable. Le volume est la mesure qui prédit s’il est actuellement dans une tendance. Ce ne sont pas les mêmes, et le récit bouleversant repose entièrement sur le second.
L’affaire du taureau pour Robinhood
Les arguments solides en faveur de Robinhood Chain ne reposent pas du tout sur les métriques en chaîne, et les personnes qui avancent l’argument inverse cherchent au mauvais endroit car l’avantage réel est hors chaîne.
Robinhood compte environ 28 millions de clients dans 38 pays et est depuis plus d’une décennie l’une des plus grandes plateformes d’investissement de détail aux États-Unis. Il s’agit d’un actif de distribution qu’aucune chaîne crypto-native ne possède. Solana a dû acquérir ses utilisateurs un par un grâce au travail lent et coûteux d’adoption de la cryptographie.
Robinhood possède déjà des dizaines de millions de comptes financés appartenant à des personnes à l’aise dans le trading d’actions et de crypto, et il peut placer sa chaîne devant eux dans une application qu’ils utilisent déjà. Si même une fraction modeste de cette base devient active sur la chaîne, le nombre d’utilisateurs change rapidement. Le capital de marque et la distribution sont exactement ce qui manquait aux projets de tokenisation précédents, et Robinhood a les deux en abondance.
L’argument du memecoin comme allumage a également un réel support historique. Solana elle-même s’est développée à travers un cycle memecoin : BONK, WIF et l’ère Pump.fun, avant de produire une infrastructure sérieuse et une adoption institutionnelle. La base a suivi un arc similaire. Le trading spéculatif apporte la liquidité, les teneurs de marché, les outils et l’attention dont les applications sérieuses auront besoin ultérieurement. Dans cette lecture, la phase memecoin de Robinhood Chain n’est pas un échec pour attirer une activité réelle ; c’est la première étape normale, et juger une chaîne vieille de 2 semaines par sa TVL, c’est comme juger Solana par ses chiffres de 2021.
JUSTIN : $Cashcat memecoin en baisse de plus de 70 % depuis la cotation perpétuelle Hyperliquide pic.twitter.com/HvRwCzPYzx
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Et Robinhood joue à un jeu complètement différent. Sa chaîne est conçue pour les actions tokenisées et les actifs du monde réel, une catégorie que Solana recherche également, mais dans laquelle Robinhood apporte des licences de courtage, des relations de garde et une infrastructure réglementaire qu’une chaîne crypto-native doit construire à partir de zéro. Si la thèse de RWA se vérifie, Robinhood est en concurrence sur un terrain où ses références en finance traditionnelle sont un avantage, et non sur les mesures DeFi où Solana a des années d’avance. La question cruciale suppose que les deux chaînes veulent être la même chose. Ce n’est peut-être pas le cas.
Le cas de l’ours pour Robinhood
Le cas sceptique est que Robinhood Chain a attiré exactement le type d’activité qui ne se convertit pas, et que l’écart avec Solana n’est pas une longueur d’avance que Robinhood peut combler mais une différence structurelle qu’il ne comblera peut-être jamais.
Le problème des liquidités des mercenaires en est au cœur. Les traders de Memecoin sont fidèles à l’activité et non aux chaînes. Ils sont arrivés sur Robinhood Chain parce que c’est là que se déroulait l’action de nouveau lancement, et ils partiront pour la prochaine chaîne offrant des bénéfices plus rapides sans hésiter. La rampe de lancement Noxa qui a alimenté tout le boom a généré environ 12 millions de dollars de frais, puis a cessé d’accepter des lancements et est devenue sombre dans les 11 jours suivant le lancement de la chaîne. Ce n’est pas le comportement d’une infrastructure qui s’installe ; c’est le comportement d’un cycle d’extraction qui se déroule. Lorsque l’attention du memecoin disparaît, la question est de savoir ce qui reste, et à l’heure actuelle, ce qui reste est d’environ 12,8 millions de dollars d’actifs réels tokenisés, ce pour quoi la chaîne a été construite.
Le problème de la conversion du trafic l’aggrave. Les 28 millions de clients de Robinhood ne constituent un actif de distribution que s’ils peuvent être déplacés sur la chaîne, et rien ne prouve encore que les memecoin degens et les négociants en actions de détail de Robinhood sont les mêmes personnes ou que l’un devient l’autre. Les utilisateurs actuels de la chaîne n’ont peut-être presque aucun chevauchement avec les investisseurs en actifs symboliques que Robinhood espère servir. La distribution est un potentiel, pas une conversion, et la conversion n’a pas été prouvée.
Ensuite, il y a le point structurel selon lequel les métriques en chaîne ne sont pas une course que Robinhood gagne tranquillement. Solana continue de surpasser Robinhood Chain dans pratiquement toutes les mesures DeFi malgré les débuts bruyants de la nouvelle chaîne, et Solana ne reste pas immobile. Il a sa propre dynamique institutionnelle, sa propre poussée d’actifs symboliques, son propre partenariat SBI pour les marchés financiers en chaîne au Japon. Robinhood n’attrape pas de cible stationnaire. Il entre, depuis 2 semaines, en compétition contre un réseau avec une longueur d’avance de plusieurs années et lui-même en accélération. Combler un écart de 27 TVL pour 1 par rapport à un concurrent en mouvement et en croissance est une proposition différente de celle suggérée par les graphiques de volume.
La comparaison de base que personne ne fait
Le débat inversé se concentre sur Solana, mais la comparaison la plus instructive est la base de Coinbase, car la base est la chose la plus proche d’un groupe témoin pour exactement ce que tente Robinhood, et cela complique à la fois les cas haussiers et baissiers.
Base lancée en 2023 en tant que couche 2 Ethereum soutenue par l’entreprise, construite par une société financière américaine agréée et cotée en bourse avec une large base d’utilisateurs existants, visant à amener les utilisateurs grand public sur la chaîne. C’est presque exactement le modèle de Robinhood Chain. Et la première croissance de Base, comme celle de Robinhood, s’est largement appuyée sur les memecoins avant de se développer vers un écosystème plus diversifié. Base est donc une étude de cas visant à déterminer si une chaîne d’entreprises peut convertir un lancement spéculatif en activité durable, et la réponse qu’elle propose est véritablement mitigée.
Du côté des taureaux, Base s’est convertie. Il a construit une véritable DeFi, une véritable activité stablecoin et de véritables applications en plus de la spéculation initiale, et il est devenu l’un des plus grands L2 à plusieurs égards. La distribution de Coinbase, des dizaines de millions d’utilisateurs, comptait, et la phase memecoin a fonctionné comme un déclencheur plutôt que comme l’histoire entière. C’est le précédent sur lequel Robinhood parie, et il est réel : une chaîne d’entreprise a transformé un lancement spéculatif en quelque chose de durable.
Du côté des ours, Base n’a pas non plus renversé Solana, et elle avait 2 ans d’avance sur Robinhood plus une société mère crypto-native depuis sa naissance. Si Base, avec l’expertise spécifique à la cryptographie de Coinbase et une piste plus longue, se trouve à côté de Solana plutôt qu’au-dessus, l’idée que Robinhood Chain dépassera Solana semble encore moins plausible. Et Base a ses propres questions de capture de valeur en tant qu’Ethereum L2, les mêmes qui s’appliquent à Robinhood Chain, où la couche de base capture peu de données économiques. La base montre que le modèle de chaîne d’entreprise peut fonctionner ; cela montre aussi que travailler, c’est devenir une chaîne significative, et non détrôner l’opérateur historique. C’est également le plafond réaliste pour Robinhood Chain : ne pas retourner Solana, mais gagner une place durable à ses côtés, et seulement si elle se convertit comme Base l’a fait plutôt que de disparaître comme le font la plupart des frénésie de lancement.
Ce qu’un retournement nécessiterait réellement
Le mot « flippening » est utilisé de manière vague, il vaut donc la peine d’être précis sur ce qui devrait se passer pour que Robinhood Chain surpasse réellement Solana, car les détails montrent pourquoi les chiffres principaux ne sont pas proches.
Flipping Solana n’est pas un événement unique ; il s’agit d’un ensemble d’entre eux répartis dans des mesures distinctes, et ils n’évoluent pas ensemble. Sur la valeur totale verrouillée, Solana détient environ 4,93 milliards de dollars contre environ 185 millions de dollars de Robinhood Chain, soit un écart d’environ 27 fois. Clôturer cela ne signifie pas correspondre au volume de memecoin de Solana pendant une semaine. Cela signifie persuader les capitaux sérieux, les marchés du crédit, les émetteurs de pièces stables, les protocoles de restructuration et les gestionnaires d’actifs de placer des milliards sur une entreprise L2, ce qui est un problème de confiance et de temps que le volume spéculatif ne résout rien. TVL est collant précisément parce qu’il représente un engagement, et l’engagement est ce qu’une vague de memecoin ne peut pas fabriquer.
Sur les adresses actives, Solana dépasse les 2 millions contre une base beaucoup plus petite sur Robinhood Chain, et la composition compte plus que le nombre. Les adresses de Solana couvrent les utilisateurs DeFi, les traders NFT, les applications de paiement et les dégenres de memecoin dans un écosystème mature. Les premières activités de Robinhood Chain se concentrent sur la spéculation sur les memecoins et sur une subvention gazière qui gonfle le chiffre brut de la transaction. Un échange d’adresses $CASHCAT once n’est pas équivalent à une adresse gérant une position de prêt, un flux de paiement et une allocation de mise. Le chiffre global peut converger tandis que l’engagement sous-jacent reste un gouffre à part.
En ce qui concerne les revenus des applications, Solana génère environ 3 millions de dollars par jour à partir d’une base diversifiée de protocoles. Les revenus de Robinhood Chain sont minces et orientés vers le complexe de rampe de lancement et de memecoin qui a déjà montré qu’il pouvait s’évaporer les jours où Noxa devenait sombre. Les revenus durables des applications nécessitent des applications que les gens utilisent pour des raisons autres que la spéculation, et la construction de ce catalogue se mesure en années d’adoption par les développeurs, et non en semaines d’échange viral.
Ensuite, il y a le plafond structurel que personne ne mentionne dans la conversation inversée : Robinhood Chain exclut les Américains de ses produits phares. Les jetons d’actions sont interdits aux Américains, les portefeuilles perpétuels sont interdits aux Américains, et l’ensemble de la thèse RWA réglementée de la chaîne est destinée à une base d’utilisateurs qui ne peut pas légalement toucher à ses offres de marque sur le marché intérieur de Robinhood. Solana n’a pas un tel mur. Une chaîne en compétition pour la domination mondiale du L1, avec son plus grand marché potentiel séparé de ses meilleurs produits, mène la course avec un poids que l’opérateur historique ne porte pas.
Mettez-les ensemble, et le retournement n’est pas une seule ligne à franchir pour Robinhood Chain. Il s’agit de quatre lignes distinctes, sur quatre métriques qui évoluent à des vitesses différentes pour des raisons différentes, dont au moins une est plafonnée par la réglementation. Le volume Memecoin, le seul numéro que Robinhood Chain peut réellement publier, est le moins collant et le moins prédictif de l’ensemble. C’est pourquoi la réponse honnête au titre n’est pas « pas encore ». Il n’est « pas étroit, et l’écart est plus large que ce que les graphiques de volume le laissent croire ».
Le jugement
Alors, Robinhood Chain renversera-t-il Solana ? Sur les mesures qui comptent, non, et pas de près, et pas de sitôt.
L’écart de valeur verrouillée est d’environ 27 pour 1. L’écart entre les utilisateurs est plus grand. L’écart de revenus est structurel. La seule mesure dans laquelle Robinhood était compétitif est le volume brut, qui est la mesure la moins durable disponible, est dominée par le commerce transitoire de memecoins et est gonflée par une subvention temporaire du gaz. Une chaîne ne retourne pas une couche 1 mature en remportant le numéro unique qui s’évapore lorsque l’attention se déplace. Chaque indicateur durable indique que Solana restera bien en avance dans un avenir prévisible.
Mais la question contient une hypothèse erronée, et c’est la chose la plus utile à dire. « Flip Solana » traite les deux chaînes comme des concurrentes pour le même prix, et ce n’est peut-être pas le cas. Solana est une couche 1 crypto-native à usage général avec un écosystème DeFi profond construit par et pour les utilisateurs de crypto. Robinhood Chain est une couche de règlement d’entreprise construite par une société de courtage agréée pour apporter des actions symboliques et des actifs du monde réel à une base de vente au détail qui négocie déjà sur Robinhood. Leur chevauchement actuel concerne les memecoins, qui sont précisément l’activité pour laquelle aucun d’eux n’a été construit et qui appartiendront à la chaîne qui y prête actuellement attention. La concurrence durable, s’il y en a une, porte sur les actifs symboliques du monde réel, et cette course a à peine commencé.
Le cadrage honnête est le suivant. Robinhood ne surpassera pas DeFi Solana ; ce n’est pas un concours qu’il est en mesure de gagner et probablement pas un concours qu’il essaie de gagner. Ce que Robinhood peut faire, c’est convertir une tranche de 28 millions de clients existants en utilisateurs en chaîne de produits d’actifs tokenisés, sur des rails où ses informations d’identification de courtage comptent plus que son volume DEX. S’il fait cela, il n’a pas besoin de retourner Solana, car il gagnera une partie différente. Si ce n’est pas le cas, le volume des memecoins s’estompe, la chaîne revient à ses 12,8 millions de dollars d’actifs réels, et le discours inversé ressemble à ce qu’il est probablement : un graphique de volume confondu avec un verdict. Le chiffre à surveiller n’est pas le volume DEX ni l’écart avec Solana. Il s’agit de savoir si les actifs tokenisés du monde réel sur Robinhood Chain augmentent, et les résultats de Robinhood du 29 juillet en sont le premier véritable aperçu.
Foire aux questions
Robinhood Chain est-elle plus grande que Solana ?
Non, et l’écart est grand. À la mi-juillet 2026, Solana détenait une valeur totale d’environ 4,93 milliards de dollars bloquée par rapport aux environ 185 millions de dollars de Robinhood Chain, soit un écart d’environ 27 pour 1. Solana compte également plus de 2 millions d’adresses actives et environ 1,91 milliard de dollars de volume DEX quotidien provenant d’un écosystème mature. Robinhood Chain a brièvement égalé Solana sur le volume brut de DEX lors d’une frénésie de memecoin, mais traîne mal sur chaque métrique durable.
Pourquoi les gens comparent-ils Robinhood Chain à Solana ?
Parce que le volume DEX de Robinhood Chain a dépassé les 3 milliards de dollars au cours de sa première semaine, se classant brièvement parmi les meilleurs réseaux, et parce que Solana a connu sa propre croissance à travers son propre cycle de memecoin avant de mûrir. Le parallèle est que tous deux se sont lancés dans la spéculation. La comparaison repose fortement sur le volume, qui est la mesure la moins durable et, pour Robinhood, est gonflée par le commerce des memecoins et une subvention temporaire du gaz.
Robinhood Chain pourrait-il éventuellement renverser Solana ?
En ce qui concerne les mesures DeFi, il est peu probable que cela soit imminent, compte tenu de l’écart de valeur verrouillé de 27 contre 1 par rapport à un concurrent qui est lui-même en croissance. Le véritable avantage de Robinhood est hors chaîne : environ 28 millions de clients existants et une forte valeur de marque de vente au détail. S’il convertit une part significative de cette base en utilisateurs en chaîne de produits d’actifs tokenisés, il pourrait devenir important sans jamais égaler Solana sur DeFi, car il serait en concurrence sur un terrain différent.
Pourquoi le volume DEX est-il une mesure trompeuse ?
Parce qu’il est éphémère et facilement gonflé, le volume de Robinhood Chain était majoritairement constitué d’échanges de memecoins, qui arrivent et repartent avec attention et ne construisent aucune infrastructure durable. Une subvention gazière de 90 jours a également rendu les transactions artificiellement bon marché pendant la fenêtre de lancement. La valeur verrouillée, qui représente le capital engagé dans les protocoles de la chaîne, est un bien meilleur indicateur de la durabilité, et sur cette mesure, Solana est en tête de manière décisive.
À quoi sert Robinhood Chain ?
Actions tokenisées et actifs du monde réel. Il a été lancé en tant que couche 2 d’Ethereum avec des Stock Tokens comme produit phare, ciblant une base de vente au détail qui négocie déjà des actions sur Robinhood. Son avantage concurrentiel réside dans les licences de courtage, les relations de garde et l’infrastructure réglementaire. L’activité memecoin qui a généré son premier volume n’est pas le cas d’utilisation pour lequel il a été conçu, et seulement environ 12,8 millions de dollars d’actifs réels y reposent actuellement.
Que s’est-il passé avec $CASHCAT et les memecoins ?
$CASHCATun jeton nommé d’après le nom de travail original de Robinhood, a atteint une capitalisation boursière d’environ 156 millions de dollars et a généré à un moment donné environ 17 % du volume DEX quotidien de la chaîne. Cela a engendré une vague de jetons sur le thème de Robinhood. La rampe de lancement à l’origine du boom, Noxa, a gagné environ 12 millions de dollars en frais, puis s’est éteinte en 11 jours, et $CASHCAT a chuté de plus de 33% en une journée, illustrant la rapidité avec laquelle l’activité memecoin peut disparaître.
La base d’utilisateurs de Robinhood garantit-elle le succès ?
Non. Environ 28 millions de clients constituent un avantage en matière de distribution, mais la distribution est un potentiel, pas une conversion. Il n’y a pas encore de preuve que les négociants en actions de détail de Robinhood deviendront des utilisateurs actifs de la chaîne, ou que les négociants de memecoin qui dirigent actuellement l’activité se chevauchent avec les investisseurs en actifs symboliques ciblés par la chaîne. La conversion des clients existants en utilisateurs en chaîne est l’étape non prouvée dont dépend toute la stratégie.
Quand saurons-nous si la stratégie fonctionne ?
Regardez le chiffre de l’actif symbolique du monde réel sur la chaîne, actuellement d’environ 12,8 millions de dollars, plutôt que le volume DEX ou l’écart avec Solana. Si les actifs réels augmentent considérablement alors que l’activité des memecoins diminue, le trafic se convertit et la stratégie fonctionne. Les résultats de Robinhood du deuxième trimestre, le 29 juillet, devraient offrir un premier véritable aperçu de l’adoption du Stock Token, et le comportement en matière de liquidité après l’expiration de la subvention sur le gaz sera le prochain test.
Clause de non-responsabilité: Cet article est uniquement destiné à des fins d’information et d’éducation et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement. Il compare les réseaux blockchain et les stratégies d’entreprise, et non les mérites d’un jeton. Les Memecoins sont hautement spéculatifs et la plupart des participants perdent de l’argent. Rien ici n’est une recommandation d’acheter un actif ou d’utiliser une plateforme. Faites toujours vos propres recherches. Les chiffres en chaîne évoluent rapidement et sont exacts au 17 juillet 2026.
