Avec son rendement de 4,9 % et son ratio P/E de 12, cette action est-elle une bonne affaire de revenus passifs ?

Les détaillants peuvent être des actions populaires auprès des investisseurs à la recherche de revenus passifs. Gérer un navire (ou un magasin) lean peut signifier que, même si les marges bénéficiaires peuvent être minces, les bénéfices en espèces peuvent s’accumuler grâce à des volumes de ventes importants. Et cela peut rapporter de juteux dividendes.

Un FTSE250 Le détaillant de mon portefeuille semble avoir un potentiel de revenus prometteur à long terme, à mon avis. Mais cela comporte également des risques notables.

Détaillant axé sur les prix avec une marque bien connue

La part en question est Vente au détail de valeur européenne B&M (LSE : BME). Au Royaume-Uni, il se négocie comme B&M et aussi Aliments pour héron. L’entreprise a également étendu sa présence sur le continent.

Dans chaque cas, la formule est similaire : B&M vise à proposer un assortiment de produits à des prix attractifs.

Le rendement du dividende s’établit actuellement à 4,9 %. Comparé aux 3,5 % offerts actuellement par l’indice plus large FTSE 250, cela attire mon attention. En fait, c’est une descente. Le dividende annuel par action le plus récent est le plus bas depuis des années. Il se situe par exemple environ 27 % en dessous de son niveau de 2022.

Problèmes à court terme ou déclin à long terme ?

Ce n’est pas seulement le dividende qui a baissé. Les actions de B&M se vendent aujourd’hui à un ratio cours/bénéfice de 12, en partie parce que le cours de l’action a chuté. En cinq ans, le cours de l’action a chuté de 65 %. Une chute de cette ampleur est rarement un signal positif.

Alors c’est pour B&M ? L’entreprise a du mal à maintenir son attractivité auprès des acheteurs, notamment lorsqu’il s’agit de biens de consommation à rotation rapide.

Le défi ici est courant pour les détaillants discount. Pour être plus attractif, il peut baisser les prix de vente, mais cela ronge directement les marges bénéficiaires, déjà minces. L’année dernière, la marge bénéficiaire nette de l’entreprise était d’environ 3 %.

Quelques signes prometteurs, mais pas encore de reprise ferme

En tant qu’actionnaire de B&M, j’ai donc été intéressé par la publication cette semaine par la société d’un point sur l’activité du premier trimestre de son exercice. Bonne nouvelle : à données comparables, le chiffre d’affaires de Heron et du français B&M a augmenté. Le chiffre d’affaires total de l’entreprise a augmenté de 2 %.

Mais il y avait aussi d’autres moins bonnes nouvelles. Les chiffres de ventes de B&M au Royaume-Uni étaient inférieurs à ceux de la même période de l’année dernière. L’entreprise a imputé cela au temps inhabituellement chaud de l’année dernière, ce qui a fait augmenter les ventes en extérieur et dans le jardin.

Alors que la marge commerciale des marchandises générales a augmenté d’une année sur l’autre, elle a diminué dans les biens de consommation à rotation rapide. L’entreprise réduit ses prix pour être compétitive, ce qui érode sa rentabilité.

B&M a encore beaucoup de travail à faire pour se rapprocher encore plus de ses performances financières passées.

Je m’accroche, mais il y a des risques

Est-ce que cela arrivera ? La direction a identifié le défi et cherche à résoudre les problèmes.

L’entreprise garde un contrôle strict sur la gestion des stocks, même si cela peut être une arme à double tranchant si un boom des ventes traverse les stocks disponibles et conduit à des étagères vides.

B&M reste rentable. Je pense qu’elle peut maintenir son dividende, même si cela n’est pas garanti.

Je pense que les bases restent ici correctes et j’ai l’intention de conserver mes actions. Du point de vue du revenu passif, je continue de considérer cette part comme une bonne affaire possible et qui mérite d’être considérée. Mais je suis également réaliste quant aux défis permanents auxquels l’entreprise est confrontée.

Quelle action à revenu préférons-nous à l’heure actuelle à B&M European Value ?

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Pas de jargon. Pas de vente difficile. Juste un aperçu clair d’une part des revenus qui, selon nous, vaut la peine.

Christopher Ruane détient des actions dans B&M European Value Retail.